USD/CAD bứt phá khi kỳ vọng cắt giảm lãi suất tan biến trước cú sốc lạm phát và GDP Canada

Tổng quan

Những bất ngờ về tăng trưởng và lạm phát đang khiến Ngân hàng Canada rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan, khi thị trường hiện nghiêng về khả năng giữ nguyên lãi suất trong kỳ họp tháng Sáu. Với USD/CAD bật tăng tại một ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật then chốt, sự chú ý giờ đây đổ dồn vào thông điệp của Thống đốc Tiff Macklem sau quyết định chính sách – yếu tố sẽ định hình bước đi tiếp theo.

• CPI lõi tăng lên mức cao nhất trong 13 tháng tính đến tháng Tư
• GDP quý 1 vượt kỳ vọng nhờ xuất khẩu tăng mạnh
• Thị trường đặt cược BoC sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng Sáu
• USD/CAD được hỗ trợ trở lại tại nền mô hình nêm
• BoC công bố quyết định lãi suất lúc 9:30 sáng ET, họp báo diễn ra lúc 10:30 sáng ET

Sự tăng tốc trở lại của lạm phát cơ bản đã làm đảo chiều hoàn toàn các kỳ vọng trước đó về việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Canada (BoC) trong ngắn hạn. Dù GDP quý 1 vượt kỳ vọng, các số liệu lạm phát đã khiến thị trường nghiêng về kịch bản BoC sẽ tạm dừng chính sách nới lỏng trong tháng Sáu. Với chỉ số CPI lõi bật lên khỏi mục tiêu trung hạn 1–3% của BoC, áp lực dồn vào thông điệp điều hành mà Thống đốc Macklem có thể phát đi trong cuộc họp báo sau đó.

Trong khi triển vọng lãi suất bị điều chỉnh, USD/CAD tiếp tục nhận được lực mua tại khu vực hỗ trợ kỹ thuật then chốt, giữ nguyên khả năng phục hồi ngắn hạn trong bối cảnh xu hướng dài hạn vẫn nghiêng về phía giảm.

Tăng trưởng và lạm phát lõi của Canada gây bất ngờ theo hướng tăng

Trước thềm quyết định chính sách tiền tệ, cả hai chỉ số tăng trưởng và lạm phát cơ bản của Canada đều vượt kỳ vọng, tạo ra làn sóng điều chỉnh mạnh trong dự báo cắt giảm lãi suất.

Cụ thể, GDP quý 1 của Canada tăng trưởng 2.2% theo năm – vượt xa kỳ vọng 1.7% – chủ yếu nhờ xuất khẩu tăng mạnh trước thềm các chính sách thuế quan từ Mỹ. Tuy nhiên, mức tăng này diễn ra trong bối cảnh chi tiêu hộ gia đình và nhu cầu nội địa vẫn yếu.

Nguồn: TradingView

Tuy nhiên, chính dữ liệu CPI lõi được công bố một tuần trước đó mới là yếu tố tác động mạnh nhất đến kỳ vọng thị trường. Hai chỉ số CPI lõi chính – CPI trung vị và CPI điều chỉnh – đều tăng lên mức cao nhất trong 13 tháng, ngay cả khi chỉ số CPI tổng thể suy giảm do giá năng lượng hạ nhiệt.

Trung bình của hai thước đo lạm phát này đạt mức 3.15% trong tháng Tư, vượt trên kỳ vọng của BoC và nằm ngoài mục tiêu 1–3% mà ngân hàng này cam kết kiểm soát trong trung hạn.

Kết quả là, các kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong tháng Sáu nhanh chóng bị gạt bỏ sau khi dữ liệu được công bố vào cuối tháng Năm. Hiện tại, thị trường gần như đồng thuận rằng BoC sẽ giữ nguyên mức lãi suất chuẩn ở 2.75% trong kỳ họp sắp tới.

Kịch bản cắt giảm lãi suất trong tháng Sáu gần như bị loại bỏ

Nguồn: Bloomberg

Theo dữ liệu từ thị trường hoán đổi lãi suất, khả năng BoC cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng Bảy – thời điểm ngân hàng công bố các dự báo kinh tế mới – hiện được định giá ở mức khoảng 66%. Một đợt cắt giảm đầy đủ vẫn chưa được thị trường định giá cho đến tháng Chín.

Từ nay đến cuối năm 2025, các nhà giao dịch đánh giá khả năng xảy ra hai đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản là 50/50 – điều đó khiến cho phát biểu của Thống đốc Macklem tại cuộc họp báo sắp tới trở thành yếu tố định hướng quan trọng.

Trong cuộc họp gần nhất vào tháng Tư, BoC nhấn mạnh cam kết đảm bảo người dân Canada tiếp tục tin tưởng vào sự ổn định giá cả, đặc biệt trong giai đoạn nhiều biến động toàn cầu.

“Điều này có nghĩa là chúng tôi sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, đồng thời đảm bảo lạm phát được duy trì trong tầm kiểm soát,” – tuyên bố chính sách ghi rõ.

BoC cũng cho biết họ sẽ hành động thận trọng, theo dõi sát sao các tác động của hàng rào thuế quan đối với xuất khẩu, đầu tư kinh doanh, thị trường lao động và hành vi chi tiêu hộ gia đình. Một mối quan tâm đặc biệt khác là tốc độ chuyển hóa chi phí vào giá tiêu dùng và diễn biến của kỳ vọng lạm phát trong nền kinh tế.

USD/CAD: Xu hướng giảm đang mất đà

Mặc dù USD/CAD đã trượt xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng Mười vào đầu tuần này, nhưng cả hai lần giảm xuống dưới mốc 1.3700 đều nhanh chóng bị từ chối – cho thấy áp lực bán đang yếu dần. Trên khung thời gian rộng hơn, cặp tiền này tiếp tục vận động trong một mô hình nêm giảm, với lực mua xuất hiện rõ rệt tại vùng hỗ trợ lần thứ năm vào đầu tuần.

Nguồn: TradingView

Mặc dù xu hướng dài hạn vẫn thiên về bán ra khi giá tăng, nhưng trong ngắn hạn, khả năng phục hồi kỹ thuật đang gia tăng – đặc biệt khi xuất hiện phân kỳ tăng giá rõ ràng giữa RSI (14) và hành động giá. Đà giảm hiện tại đã suy yếu đáng kể sau chuỗi điều chỉnh gần 900 pip từ đỉnh.

Về mặt kỹ thuật, 1.3750 đang nổi lên như một mốc kháng cự/ngưỡng quay đầu đáng chú ý, từng đóng vai trò hỗ trợ và kháng cự trong cả ngắn và trung hạn. Việc vượt qua mức này có thể mở ra khả năng kiểm tra đường kháng cự phía trên của mô hình nêm.

Nếu mô hình nêm bị phá vỡ một cách rõ ràng, điều đó có thể kích hoạt làn sóng mua mới. Các mức 1.3800 và 1.3850 từng ghi nhận hành vi giá yếu trong quá khứ, trong khi 1.3900 được xem là vùng kháng cự mạnh hơn, trùng với đường trung bình động 200 ngày.

Ngược lại, nếu mức đáy gần nhất tại 1.3675 bị xuyên thủng, điều đó có thể thúc đẩy thêm lực bán, đưa xu hướng giảm rộng hơn đối mặt với rủi ro kiểm tra lại các đáy sâu hơn trong ngắn hạn.