Bessent cảnh báo BOJ “chậm chân” trước lạm phát, tăng lãi suất chỉ còn là vấn đề thời gian

Khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất vào tháng 9 hiện được xem là gần như chắc chắn, sau khi số liệu mới cho thấy lạm phát tháng 7 tăng ở mức vừa phải và Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent nhận định việc cắt giảm mạnh 50 bps là khả thi, dựa trên dữ liệu việc làm yếu gần đây.

Theo công cụ FedWatch của CME Group, giới giao dịch trong các hợp đồng liên quan đến lãi suất quỹ liên bang đã đặt xác suất Fed giảm 25 bps tại cuộc họp ngày 16-17/9 lên tới 99.9%. Dự báo này được đưa ra ngay sau khi công bố Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tháng 7 hôm thứ Ba và những bình luận của Bessent, người nhắc lại rằng Fed từng viện dẫn lo ngại về thị trường lao động suy yếu để thực hiện đợt cắt giảm lớn hơn vào tháng 9 năm ngoái.

Năm ngoái, động thái cắt giảm lãi suất của Fed đã vấp phải chỉ trích từ Tổng thống Donald Trump, người cho rằng thời điểm này mang động cơ chính trị vì sát kỳ bầu cử tháng 11. Trong năm 2024, Fed đã giảm lãi suất ba lần — vào tháng 9, tháng 11 và tháng 12 — trước khi giữ nguyên cho tới nay.

Chủ tịch Fed Jerome Powell dự kiến sẽ phát biểu tại hội nghị nghiên cứu ngân hàng trung ương ở Wyoming vào tuần tới, nơi ông từng dùng năm ngoái để báo hiệu loạt đợt giảm lãi suất sắp tới và khẳng định sẽ “làm mọi thứ cần thiết để hỗ trợ thị trường lao động mạnh mẽ” khi tiến gần hơn đến mục tiêu ổn định giá cả. Khi đó, tỷ lệ thất nghiệp đã tăng khoảng 75 bps so với một năm trước và hầu như không thay đổi kể từ đó.

Tuy nhiên, tốc độ tạo việc làm hiện đã chậm lại. Bessent viện dẫn dữ liệu mới nhất từ Cục Thống kê Lao động cho thấy mức tăng việc làm yếu trong các tháng 5, 6 và 7, trái ngược với ước tính ban đầu cho tháng 5 và 6 vốn cho thấy tăng trưởng mạnh hơn. Những số liệu trước đó từng là căn cứ để Fed giữ nguyên lãi suất tại các cuộc họp tháng 6 và 7.

“Nếu chúng ta đã có dữ liệu yếu như vậy ngay từ tháng 5, tháng 6, có thể Fed đã cắt giảm lãi suất khi đó,” Bessent nhận định trên Bloomberg. “Điều này cho thấy cơ hội rất lớn cho một đợt giảm bps vào tháng 9.” Ông cũng cho rằng lãi suất hiện “quá thắt chặt” và nên giảm tổng cộng từ 150 đến 175 bps so với hiện tại.

Danh sách ứng viên thay Powell mở rộng

Bessent thúc đẩy ý tưởng cắt giảm mạnh lãi suất trong bối cảnh chính quyền Trump mở rộng danh sách ứng viên thay thế Chủ tịch Fed Jerome Powell từ 3 người lên 11 người. Danh sách này, theo một quan chức Nhà Trắng, bao gồm cả hai Phó Chủ tịch Fed — Philip Jefferson (được bổ nhiệm dưới thời Joe Biden) và Michelle Bowman — cùng Thống đốc Christopher Waller, Chủ tịch Fed Dallas Lorie Logan, cố vấn kinh tế Kevin Hassett và một số nhân vật từ khu vực tư nhân.

Trump sau đó khẳng định chỉ đang cân nhắc 3 hoặc 4 ứng viên “tuyệt vời”. Không có tên trong danh sách là Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế Stephen Miran, người được đề cử lấp ghế trống trong Hội đồng Thống đốc Fed cho tới tháng 1. Theo Bessent, ngay cả khi Miran được Thượng viện phê chuẩn, ông có thể sẽ rời ghế sau thời điểm đó để nhường chỗ cho lựa chọn thay Powell, khi nhiệm kỳ Chủ tịch Fed kết thúc vào tháng 5.

Đề xuất của Bessent — đưa lãi suất từ mức hiện tại 4.25%–4.5% xuống khoảng 3% — thấp hơn so với mục tiêu 1% mà Trump từng kêu gọi, nhưng gần với mức “trung lập” mà Fed cho rằng không thúc đẩy cũng không kìm hãm nền kinh tế. Điều này phản ánh sự tin tưởng vào lộ trình lạm phát tiến tới mục tiêu 2% và khả năng duy trì việc làm gần toàn dụng.

Lạm phát, thuế quan và rủi ro thị trường lao động

Dù vậy, Fed vẫn thận trọng, chưa tuyên bố chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát, khi giá cả vẫn tăng nhanh hơn mục tiêu và dự kiến có thể tăng tạm thời do tác động từ các mức thuế quan mới của chính quyền Trump. Tuy nhiên, ngày càng có nhiều ý kiến trong Fed cho rằng cần bỏ qua những tác động tạm thời này. Các sửa đổi dữ liệu việc làm gần đây cũng khiến nhiều quan chức chú ý hơn tới nguy cơ tỷ lệ thất nghiệp tăng, và một số cho rằng cần cắt giảm lãi suất sớm để đi trước diễn biến kinh tế.

Phó Chủ tịch Giám sát Michelle Bowman nhận định: “Chủ động đưa chính sách tiến gần hơn tới mức trung lập sẽ giúp tránh sự suy giảm không cần thiết trong thị trường lao động và giảm khả năng phải thực hiện điều chỉnh mạnh hơn nếu tình hình tiếp tục xấu đi.”

Ngoài ra, theo phân tích của Citi, phần lớn chi phí từ thuế quan đang được các doanh nghiệp trong nước hấp thụ, thay vì chuyển hết sang người tiêu dùng. Điều này, theo Citi, sẽ làm giảm bớt lo ngại về lạm phát và mở đường cho loạt đợt giảm lãi suất bắt đầu từ tháng 9. Citi thậm chí cho rằng thị trường đang “định giá thấp” khả năng Fed giảm nhanh hơn và sâu hơn dự kiến.