Biên bản cuộc họp FOMC tháng Mười Hai: Fed khởi động quá trình thu hẹp bảng cân đối kế toán

Dù chưa ấn định ngày triển khai, biên bản cuộc họp cho thấy tiến trình này có thể bắt đầu trong năm 2022, nhiều khả năng là vài tháng tới.

Theo báo cáo, gần như tất cả những người tham gia cuộc họp đều đồng thuận rằng cần bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán sau khi tăng lãi suất lần đầu.

Kỳ vọng thị trường lúc này là Fed tăng lãi suất lần đầu trong tháng Ba, đồng nghĩa với việc thu hẹp bảng cân đối kế toán có thể bắt đầu trước mùa hè.

Biên bản cũng cho thấy một khi quá trình này bắt đầu, tốc độ thu hẹp phù hợp sẽ nhanh hơn giai đoạn bình thường hóa trước vào tháng 10/2017.

Quy mô bảng cân đối kế toán của Fed rất quan trọng, vì chương trình mua tài sản của họ là một yếu tố giữ lãi suất thấp, hỗ trợ thị trường tài chính.

Phố Wall không hồ hởi chút nào khi đón nhận tin này. Các chỉ số chứng khoán đều giảm sâu, còn lợi suất trái phiếu tăng mạnh trước triển vọng Fed diều hâu trong năm 2022.

Các quan chức Fed cũng liên tục nhấn mạnh không còn lý do gì để giữ nguyên chính sách nới lỏng thời đại dịch. Tất cả đều lo ngại về lạm phát, còn thị trường đã gần đạt toàn dụng lao động.

Theo Kathy Jones, trưởng bộ phận chiến lược trái phiếu tại Charles Schwab, các thành viên đã có một cuộc bàn luận khá căng thẳng. Báo cáo cũng có một phần riêng: ‘Thảo luận về Cân nhắc Bình thường hóa Chính sách.’

Jones nói thêm, “với việc gần như mọi người đều đồng ý thu hẹp bảng cân đối kế toán cho thấy ‘ngồi và đợi’ đã không còn. Lần gần đây nhất, họ đợi 2 năm. Lần này, có vẻ họ đã sẵn sàng.”

Trong giai đoạn 2017-2019, Fed đặt mức trần doanh thu bán trái phiếu mỗi tháng, và tái đầu tư phần còn lại. Họ bắt đầu bằng việc bán 10 tỷ USD trái phiếu kho bạc và chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp mỗi quý, sau đó tăng dần cho đến khi đạt 50 tỷ USD.

Mục tiêu của chương trình này là thu hẹp bảng cân đối kế toán nhanh chóng, nhưng lại không kéo dài lâu do dai đoạn kinh tế toàn cầu suy yếu năm 2019, và sau đó là đại dịch năm 2020, cuối cùng chỉ thu hẹp được khoảng 600 tỷ.

Cựu tổng thống Donald Trump chỉ trích chương trình rất mạnh tay, gọi nó là “thắt chặt định lượng.”

Tăng lãi suất và thắt chặt

Cuộc họp tháng Mười Hai giữ nguyễn lãi suất gần 0 đúng như kỳ vọng, tuy nhiên, các quan chức Fed dự báo có tới 3 lần tăng lãi suất 0.25% trong năm 2022, cùng 3 lần trong năm 2023 và 2 lần nữa trong năm 2024.

Fed cũng cho rằng các thước đo lạm phát đang ngày càng tăng và dai dẳng hơn kỳ vọng. Trong khi tăng trưởng được dự báo sẽ ổn định trong năm 2022, lạm phát là một rủi ro rất lớn.

Do vậy, các quan chức nói rằng nên thắt chặt sớm hơn dự kiến.

“Một số người tham gia cho biết hội đồng nên cam kết về việc đối phó với lạm phát.”

Ngoài ra, Fed cũng sẽ đẩy nhanh tốc độ thắt chặt nới lỏng định lượng, kết thúc QE vào tháng Ba, và sau đó bắt đầu tăng lãi suất.

Hợp đồng tương lai lãi suất đang dự báo tỷ lệ 50% tăng lãi suất trong tháng Ba, sau đó là tháng Sáu hoặc tháng Bảy, và lần thứ ba là vào 2 tháng cuối năm. Lạm phát là lý do chính cho động thái về lãi suất này.