BOJ bước vào cuộc tranh luận quyết định về lãi suất và triển vọng tăng trưởng

BOJ bước vào cuộc tranh luận quyết định về lãi suất và triển vọng tăng trưởng

Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

15:05 18/12/2024

Cuộc tranh luận trong Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) không chỉ xoay quanh thời điểm tăng lãi suất mà còn là mức độ tăng bao nhiêu. Dù dự báo sẽ không tăng lãi suất trong cuộc họp tới, BOJ có thể làm rõ kế hoạch lãi suất trong tương lai, với mục tiêu đạt mức lãi suất trung lập vào đầu năm 2027.

Khi cuộc tranh luận về thời điểm tăng lãi suất của Nhật Bản ngày càng nóng lên, một vấn đề quan trọng khác đang được thảo luận trong Ngân hàng Trung ương Nhật Bản BoJ) là mức độ có thể tăng lãi suất thêm bao nhiêu. Đây sẽ là chủ đề chính trong cuộc họp chính sách của J trong tuần này.

Dù thị trường dự đoán BoJ sẽ không tăng lãi suất vào thứ Năm, Thống đốc Kazuo Ueda có thể sẽ làm rõ hơn về kế hoạch tăng lãi suất trong tương lai của ngân hàng.

Theo các ước tính từ nhân viên của BoJ, ngân hàng có thể nâng lãi suất ngắn hạn lên ít nhất 1% mà không ảnh hưởng đến tăng trưởng. Tuy nhiên, một số ý kiến trong ngân hàng cho rằng mức tiêu dùng yếu gần đây có thể là dấu hiệu cho thấy mức tăng cần phải thấp hơn.

Kết quả cuộc thảo luận này sẽ rất quan trọng trong việc xác định tốc độ và mức độ tăng lãi suất trong tương lai, khi BoJ dự tính đưa lãi suất chính sách lên mức trung lập vào khoảng đầu năm 2027.

Các nhà phân tích cho rằng BoJ sẽ tăng lãi suất ngắn hạn từ 25 bps lên mức cao hơn vào khoảng tháng 3, và đây sẽ là bước đầu tiên để đạt được mức lãi suất trung lập với nền kinh tế.

Cựu thành viên hội đồng BoJ, Takahide Kiuchi, cho rằng ngân hàng sẽ làm chậm lại tốc độ tăng lãi suất khi đưa lên mức 0.5%, vì các đợt tăng tiếp theo sẽ đưa chi phí vay mượn đến mức trung lập. Ông nói: "BoJ có thể cho rằng mức lãi suất trung lập của Nhật Bản là dưới 1%". Kiuchi dự đoán BoJ sẽ tăng lãi suất lên 0.5% vào tháng 1 và 0.75% vào tháng 9 năm sau. "Khi lãi suất đạt 0.5%, ngân hàng sẽ đánh giá sát sao tác động của mỗi đợt tăng lãi suất đối với nền kinh tế."

BoJ đã kết thúc chương trình kích thích kinh tế kéo dài suốt một thập kỷ vào tháng 3 và nâng lãi suất ngắn hạn lên 25 bps vào tháng 7 với mục tiêu đạt được mức lạm phát 2% một cách bền vững. Thống đốc Ueda cho biết BoJ sẽ tiếp tục tăng lãi suất cho đến khi đạt mức trung lập, tức mức mà chính sách tiền tệ không còn thắt chặt cũng không còn mở rộng, nếu nền kinh tế tiếp tục phục hồi.

BoJ đã đưa ra các ước tính cho thấy lãi suất thực tế trung lập của Nhật Bản có thể dao động từ -1% đến +0.5%. Điều này có nghĩa là nếu lạm phát đạt 2%, ngân hàng có thể tăng lãi suất lên ít nhất 1% mà không làm giảm tăng trưởng.

Theo dự báo hiện tại, BoJ dự tính sẽ đạt được mức lãi suất trung lập vào nửa sau của giai đoạn dự báo ba năm, đến tháng 3 năm 2027, và có thể sẽ xảy ra sau tháng 10 năm 2025.

Tuy nhiên, trong BoJ vẫn chưa có sự đồng thuận về mức lãi suất trung lập, một phần vì thiếu dữ liệu đáng tin cậy trong một quốc gia mà lãi suất đã duy trì gần mức 0 trong hơn hai thập kỷ.

Một số quan chức BoJ cho rằng mức lãi suất trung lập có thể thấp hơn 1%, khi chỉ ra rằng tăng trưởng và lạm phát thiếu động lực dù chi phí vay mượn vẫn rất thấp.

Nền kinh tế Nhật Bản đã tăng trưởng 1.2% trong ba tháng đến tháng 9, giảm so với mức 2.2% trong quý trước, trong khi tiêu dùng chỉ tăng 0.7%. Sau khi đạt mức đỉnh 4.2% vào tháng 1 năm 2023, lạm phát cốt lõi đã giảm xuống còn 2.3% vào tháng 10 và không có dấu hiệu gia tăng mạnh. Áp lực giá cả vẫn ở mức vừa phải, chủ yếu do mức lương chưa tăng mạnh.

Dữ liệu này, cộng với áp lực lạm phát giảm, đã khiến nhiều quan chức BoJ cho rằng không cần phải vội vàng tăng lãi suất.

Nếu BoJ xác định lãi suất trung lập là 1%, ngân hàng sẽ phải nâng lãi suất ít nhất hai lần nữa. Tuy nhiên, nếu mức lãi suất trung lập thấp hơn, ngân hàng sẽ không cần phải tăng lãi suất quá thường xuyên.

Việc nâng lãi suất lên 50 bps sẽ đưa mức lãi suất ngắn hạn lên mức cao nhất kể từ năm 2007-2008. Tuy nhiên, vẫn có sự không chắc chắn về cách công chúng sẽ phản ứng với các đợt tăng lãi suất liên tục.

Một trong các quan chức BoJ cho biết: "Nếu lãi suất trung lập thấp hơn dự kiến, BoJ sẽ phải cẩn trọng, vì việc tăng lãi suất quá nhanh có thể làm giảm tăng trưởng kinh tế."

Reuters

Broker listing

Cùng chuyên mục

Việc thiếu hụt khoáng sản trọng yếu chỉ là mối lo ngại tạm thời, không phải rủi ro hệ thống!
Quỳnh Chi

Quỳnh Chi

Junior Editor

Việc thiếu hụt khoáng sản trọng yếu chỉ là mối lo ngại tạm thời, không phải rủi ro hệ thống!

Thập niên 1950, Hoa Kỳ đối mặt với nỗi lo về nguồn cung thủy ngân - kim loại lỏng then chốt vận hành bộ đàm trong Chiến tranh Triều Tiên. Đến những năm 1980, giới phân tích lại cảnh báo về khả năng thiếu hụt khoáng sản có thể sánh ngang cú sốc dầu mỏ OPEC, đe dọa làm suy yếu tiềm lực quân sự trong Chiến tranh Lạnh. Hiện nay, mối quan ngại chuyển sang việc Trung Quốc thao túng thị trường lithium và cobalt - nguyên liệu thiết yếu cho công nghệ pin cao cấp.
Bất ổn tại Phố Wall: Những thị trường nào đang trở thành bến đỗ an toàn?
Quỳnh Chi

Quỳnh Chi

Junior Editor

Bất ổn tại Phố Wall: Những thị trường nào đang trở thành bến đỗ an toàn?

Kể từ lễ nhậm chức của Donald Trump vào ngày 20 tháng 1, chỉ số S&P 500 đại diện cho các doanh nghiệp hàng đầu Hoa Kỳ đã sụt giảm hơn 9%; chỉ số Nasdaq tập trung vào công nghệ đã lao dốc gần 15%. Các tập đoàn công nghệ khổng lồ từng dẫn dắt đà tăng trưởng của Phố Wall—bao gồm Alphabet, Apple, Nvidia và phần còn lại của nhóm "Magnificent Seven"—đã mất một phần tư giá trị thị trường. Nhà đầu tư đã ồ ạt chuyển vốn vào các tài sản trú ẩn an toàn như vàng, hoặc tìm cách đa dạng hóa danh mục đầu tư bằng việc mua cổ phiếu tại các thị trường nước ngoài.
100 ngày Trump trở lại Nhà Trắng: Sự thất vọng lan rộng khắp châu Âu
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

100 ngày Trump trở lại Nhà Trắng: Sự thất vọng lan rộng khắp châu Âu

Sau 100 ngày kể từ khi Donald Trump tái đắc cử, châu Âu không còn nhìn Mỹ như một đồng minh đáng tin cậy: từ Berlin đến Paris, từ Arnhem đến Kyiv, làn sóng thất vọng và nỗ lực tách khỏi sự phụ thuộc Washington đang lan rộng, khi mối quan hệ xuyên Đại Tây Dương đối mặt với khủng hoảng niềm tin nghiêm trọng nhất trong nhiều thập niên.
Đồng bạc xanh lao dốc đẩy Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ tăng vọt khi nhà đầu tư tìm kiếm bến đỗ an toàn
Quỳnh Chi

Quỳnh Chi

Junior Editor

Đồng bạc xanh lao dốc đẩy Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ tăng vọt khi nhà đầu tư tìm kiếm bến đỗ an toàn

Sự suy yếu của USD vào thứ Hai đã hỗ trợ các đồng tiền nước ngoài, bao gồm các loại tiền tệ trú ẩn an toàn như đồng Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ, trong bối cảnh nhà đầu tư thoái vốn khỏi tài sản Mỹ dưới áp lực từ chính sách của Donald Trump — xu hướng mà JPMorgan dự báo sẽ tiếp tục diễn ra.
Khi “GDP cơ bản” trở thành kim chỉ nam giữa cơn bão dữ liệu kinh tế thời chiến tranh thương mại
Trà Giang

Trà Giang

Junior Editor

Khi “GDP cơ bản” trở thành kim chỉ nam giữa cơn bão dữ liệu kinh tế thời chiến tranh thương mại

Cuộc chiến thương mại do Mỹ khởi xướng đang khuấy đảo trật tự thương mại toàn cầu, gây ra không chỉ những dư chấn thực chất trong hoạt động sản xuất và tiêu dùng, mà còn làm nhiễu loạn nghiêm trọng các chỉ số thống kê kinh tế vốn được dùng để định hướng chính sách vĩ mô.
Liệu thị trường ở thời điểm hiện tại đã có đáy?
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Liệu thị trường ở thời điểm hiện tại đã có đáy?

Giữa lúc lo ngại về lạm phát siêu tốc, vỡ nợ quốc gia và chiến tranh đang lan rộng trong giới đầu tư, nhiều chỉ báo tâm lý cho thấy sự bi quan đang đạt mức cực độ — một tín hiệu mà một số nhà phân tích xem là cơ hội mua hiếm có. Tuy nhiên, lịch sử cũng cho thấy rằng tâm lý thị trường, dù tiêu cực đến đâu, không phải lúc nào cũng là chỉ báo đáng tin trong thời kỳ khủng hoảng thực sự. Vậy đâu là ranh giới giữa thời điểm “máu đổ là lúc nên mua” và “chưa đủ đau để tạo đáy”?