Chiến lược thương mại của Trump kéo chỉ số S&P 500 vào vùng điều chỉnh, thị trường châu Á phản ứng tiêu cực!

Thị trường Nhật Bản và Hàn Quốc đồng loạt giảm điểm trong khi thị trường Úc ghi nhận mức tăng nhẹ sau khi chỉ số S&P 500 sụt 1.4% xuống mức thấp nhất trong 6 tháng, đưa đợt điều chỉnh kéo dài 3 tuần vượt ngưỡng 10%. Chỉ số Nasdaq 100, cũng trong vùng điều chỉnh kỹ thuật, giảm 1.9%. Hợp đồng tương lai chỉ số Mỹ phục hồi vào đầu phiên thứ Sáu khi dự luật tài trợ chính phủ tạm thời đang trên đà được thông qua, giúp tránh nguy cơ đóng cửa chính phủ liên bang. Trái phiếu chính phủ tăng giá và vàng thiết lập mức cao kỷ lục khi dòng vốn đổ mạnh vào các tài sản trú ẩn an toàn.

Thị trường Trung Quốc nổi lên như một điểm sáng hiếm hoi. Hợp đồng tương lai chỉ số Hồng Kông tăng vượt 1% sau khi chỉ số cổ phiếu Trung Quốc niêm yết tại Mỹ phần lớn tránh được làn sóng bán tháo trên thị trường chứng khoán hôm thứ Năm, chỉ đóng cửa với mức giảm nhẹ 0.2%.

Xu hướng rút khỏi tài sản rủi ro đã xóa 5 nghìn tỷ USD giá trị vốn hóa của chỉ số chứng khoán Mỹ khi đà bán tháo các cổ phiếu siêu vốn hóa ngày càng sâu rộng và lan tỏa sang các phân khúc đầu cơ, từ các doanh nghiệp công nghệ chưa có lợi nhuận đến nhóm cổ phiếu bị bán khống mạnh nhất. Tâm lý này phản ánh mức độ các chính sách của Trump đã làm lung lay niềm tin vào xu hướng tăng trưởng từng thống trị Phố Wall, khi bất ổn về các cuộc chiến thuế quan làm dấy lên quan ngại về triển vọng tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ.

"Chỉ trong vài tuần, thị trường rộng đã chuyển từ vùng đỉnh lịch sử sang vùng điều chỉnh," Adam Turnquist của LPL Financial nhận định. "Sự bất định về thuế quan được quy cho phần lớn trách nhiệm gây áp lực bán tháo và đang làm trầm trọng thêm những lo ngại về tăng trưởng kinh tế."

Chỉ số S&P 500 giảm từ đỉnh xuống 10%

Trái phiếu chính phủ tăng giá vào hôm thứ Năm, kéo lợi suất trái phiếu 10 năm Mỹ giảm 4 điểm cơ bản, kết thúc phiên ở mức 4.27%, trong khi chỉ số DXY tăng nhẹ khi nhà đầu tư tìm đến các tài sản trú ẩn an toàn. Chỉ số giá sản xuất (PPI) Mỹ đi ngang trong tháng 2 nhờ sự sụt giảm mạnh của biên độ thương mại.

Trong một dấu hiệu khác của việc leo thang căng thẳng thương mại, Trump đe dọa áp thuế 200% đối với rượu vang, sâm panh và các đồ uống có cồn khác của châu Âu. Trong ngày thứ Năm, ông cũng tuyên bố sẽ không bãi bỏ thuế quan đối với thép và nhôm đã có hiệu lực trong tuần này, đồng thời khẳng định sẽ không từ bỏ kế hoạch áp dụng thuế quan đáp trả toàn diện đối với các đối tác thương mại toàn cầu, dự kiến bắt đầu sớm nhất vào ngày 2/4.

Cựu Bộ trưởng Tài chính Steven Mnuchin đã hạ thấp rủi ro suy thoái của Mỹ và đánh giá nhẹ đợt bán tháo cổ phiếu hiện tại, khuyên các nhà đầu tư không nên phản ứng thái quá trước các chiến lược thương mại cứng rắn của Trump.

"Chúng tôi bước vào thị trường khi nó đã được định giá đầy đủ, vì vậy tôi cho rằng mức điều chỉnh 5% đến 10% trên S&P hoặc Nasdaq thực sự hợp lý," Mnuchin phát biểu trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg vào thứ Năm.

Tại châu Á, dữ liệu dự kiến công bố bao gồm dữ liệu dự trữ quốc tế của Thái Lan. Số liệu cung tiền của Trung Quốc dự kiến sẽ được công bố trong khoảng thời gian từ nay đến ngày 15/3. Thị trường Ấn Độ đóng cửa nghỉ lễ.

Chỉ báo suy thoái Hoa Kỳ

Mô hình dự báo suy thoái dựa trên trái phiếu kho bạc của Cục Dự trữ Liên bang đã cảnh báo rủi ro suy thoái trong năm tới cách đây một năm, và có thể được chứng minh là chính xác nếu bất ổn về thuế quan tiếp tục cản trở hoạt động kinh tế, theo phân tích của Gina Martin Adams và Michael Casper tại Bloomberg Intelligence.

Về mặt lịch sử, khi chỉ số mô hình vượt ngưỡng 30% đã chính xác dự báo suy thoái trong vòng một năm tiếp theo. Xác suất hiện tại đang ở mức 29,76%.

"Thị trường trái phiếu kho bạc đang phát tín hiệu nguy cơ suy thoái, góp phần khuếch đại tâm lý né tránh rủi ro trong cổ phiếu, trong khi đồng thời lại phát đi thông điệp tương đối bình tĩnh thông qua các mức chênh lệch tín dụng khá thấp," họ bổ sung.

Chỉ báo suy thoái của Fed

Tuy nhiên, theo các chiến lược gia tại JPMorgan, trong đó có Nikolaos Panigirtzoglou và Mika Inkinen, thị trường cổ phiếu Mỹ đang định giá nguy cơ suy thoái cao hơn nhiều so với thị trường tín dụng, để ngỏ khả năng xuất hiện bất ngờ tích cực.

"Mặc dù hiện tại rõ ràng có sự bất ổn gia tăng trong ngắn hạn khi chính quyền Trump, ít nhất là trong giai đoạn đầu, đã ưu tiên các chính sách gây gián đoạn mạnh hơn, rủi ro là thị trường tín dụng có thể được chứng minh là đúng," họ nhận định trong báo cáo.

Ở các thị trường khác, giá dầu giảm với dầu thô West Texas Intermediate sụt 1.7% xuống dưới mức 67 USD/thùng, sau khi tăng 2.2% vào thứ Tư - mức tăng lớn nhất trong gần hai tuần. Một quỹ ETF trái phiếu rủi ro cao (junk bond) trị giá 8 tỷ USD ghi nhận một trong những khoản lỗ lớn nhất của năm 2025. Bitcoin giảm giá vào thứ Năm trước khi phục hồi vào đầu phiên thứ Sáu tại khu vực châu Á.

LỊCH KINH TẾ VÀ DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG TOÀN CẦU

ĐIỂM NHẤN KINH TẾ TRONG TUẦN:

• Chỉ số niềm tin người tiêu dùng Đại học Michigan (Hoa Kỳ) - Dự kiến công bố vào thứ Sáu

TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH:

THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU

• Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0.5% (tính đến 7:00 sáng, giờ Việt Nam)
• Hợp đồng tương lai Hang Seng tăng 1.3%
• Chỉ số Topix (Nhật Bản) giảm nhẹ 0.1%
• Chỉ số S&P/ASX 200 (Úc) tăng 0.3%
• Hợp đồng tương lai Euro Stoxx 50 sụt giảm 0.6%

THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI

• Chỉ số Bloomberg Dollar Spot đi ngang
• Tỷ giá EUR/USD ổn định tại mức 1.0854
• Tỷ giá USD/JPY đi ngang quanh ngưỡng 147.94
• Tỷ giá USD/CNH đi ngang tại mốc 7.2487

THỊ TRƯỜNG TIỀN ĐIỆN TỬ

• Bitcoin tăng 0.9%, giao dịch tại 81,072.18 USD
• Ether tăng 1.2%, giao dịch tại 1,863.78 USD

THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

• Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đi ngang tại mức 4.28%
• Lợi suất trái phiếu chính phủ Úc kỳ hạn 10 năm giảm 2 điểm cơ bản xuống 4.39%

THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

• Dầu thô WTI tăng 0.4%, giao dịch tại 66.82 USD/thùng
• Giá vàng giao ngay ổn định, không biến động đáng kể