Cú sốc CPI củng cố xu hướng đường cong lợi suất phẳng dần

Cú sốc CPI củng cố xu hướng đường cong lợi suất phẳng dần

Đỗ Duy Đạt

Đỗ Duy Đạt

Associate Manager, FX G7

09:55 11/11/2021

Bất kể ai đứng đầu Fed vào năm tới, họ sẽ đều gặp phải vấn đề lạm phát này. Điều đó củng cố xu hướng làm phẳng đường cong lợi suất.

Kỳ vọng lạm phát và lợi suất thực TPCP kỳ hạn 10 năm
Kỳ vọng lạm phát và lợi suất thực TPCP kỳ hạn 10 năm

Phiên giao dịch hôm thứ Tư có hai cú sốc. Đầu tiên, không ai trong số 70 nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát dự đoán CPI tăng 0.9% so với tháng trước, điều này khiến lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn ngắn nhanh chóng định giá lại khả năng Fed tăng lãi suất trong năm tới và kéo đồng Dollar lên cao hơn. Thị trường hiện đã định giá đầy đủ một lần tăng vào tháng 7. Sau đó, cuộc đấu giá TPCP Mỹ kỳ hạn 30 năm làm trầm trọng thêm tình trạng bán tháo trái phiếu.

Fed vẫn chưa sẵn sàng để từ bỏ nhận định rằng lạm phát là nhất thời. Chủ tịch Fed San Francisco Mary Daly cho biết còn quá sớm để Fed đánh giá liệu ngân hàng trung ương có nên đẩy nhanh tốc độ thắt chặt chính sách hay không. Nhưng với kỳ vọng lạm phát 5 năm đạt mức kỷ lục 3%, thị trường cho rằng ​lạm phát vẫn sẽ tiếp diễn. Trong khi đó, áp lực chính trị buộc Fed phải hành động đang gia tăng khi Biden gọi việc kiểm soát lạm phát là “ưu tiên hàng đầu”. Do đó, nó khiến cán cân nghiêng về Powell, hơn là Brainard.

Trong bối cảnh này, khoảng cách lớn giữa kỳ vọng lạm phát và lợi suất thực đã trở nên quá lớn để có thể duy trì. Lợi suât thực thấp dễ bị Fed can thiệp khi họ chuyển sang quan điểm “diều hâu” (hawkish). Lưu ý rằng lần gần đây nhất khi tồn tại khoảng cách lớn như vậy, ngay sau đó là một “taper tantrum” vào năm 2013.

Ye Xie, Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

“Thuế quan sẽ làm nước Mỹ vĩ đại trở lại!” - Ảo ảnh của "kinh tế MAGA"

“Thuế quan sẽ làm nước Mỹ vĩ đại trở lại!” - Ảo ảnh của "kinh tế MAGA"

Các tiêu đề nghe rất hấp dẫn với cả người lo ngại thâm hụt ngân sách lẫn những người ủng hộ nhiệt thành: “Thuế quan sẽ làm nước Mỹ vĩ đại trở lại!” Trump hình dung mình đang bước đi trên thảm cỏ Nhà Trắng giữa đêm khuya, phấn khích nói về một cuộc cách mạng tài chính dựa trên thuế nhập khẩu. Và thật sự, các con số gây ấn tượng mạnh về mặt hình ảnh.
Thuế quan, đuôi trái phiếu và những biến động lớn: Thị trường chao đảo khi các đường đứt gãy toàn cầu lộ diện

Thuế quan, đuôi trái phiếu và những biến động lớn: Thị trường chao đảo khi các đường đứt gãy toàn cầu lộ diện

Các nhà đầu tư bước vào ngày thứ Năm trong trạng thái hưng phấn, được thúc đẩy bởi cơn sốt AI và những cam kết “Make in USA” nhằm thu hút sản xuất trở về trong nước. Tăng trưởng được kỳ vọng tiếp tục mạnh mẽ, không khí thị trường đầy lạc quan.
BoJ cân nhắc tăng lãi suất cuối năm trước áp lực lạm phát gia tăng

BoJ cân nhắc tăng lãi suất cuối năm trước áp lực lạm phát gia tăng

Biên bản cuộc họp tháng 7 của ngân hàng Nhật Bản (BoJ) cho thấy một số thành viên cảnh báo áp lực lạm phát ngày càng lớn và nêu khả năng nối lại việc tăng lãi suất vào cuối năm. Dù giữ lãi suất ở mức 0.5%, BoJ đã nâng dự báo lạm phát và có cái nhìn bớt bi quan hơn về kinh tế. Nhiều ý kiến nhấn mạnh việc tăng lãi suất kịp thời sẽ giúp tránh phải điều chỉnh mạnh sau này, đồng thời cho rằng tác động từ các mức thuế của Mỹ lên kinh tế Nhật Bản có thể ở mức hạn chế. Thị trường hiện định giá khả năng BoJ nâng lãi suất lên 0.75% vào tháng 10 là 54% và vào tháng 12 là 71%.
Thuế quan 50% của Mỹ đẩy Ấn Độ vào thế khó, buộc cân nhắc giảm mua dầu Nga

Thuế quan 50% của Mỹ đẩy Ấn Độ vào thế khó, buộc cân nhắc giảm mua dầu Nga

Mỹ tăng gấp đôi thuế nhập khẩu từ Ấn Độ lên 50% vì lý do mua dầu Nga, có thể làm giảm tăng trưởng GDP hơn 0.8 điểm phần trăm và khiến xuất khẩu sang Mỹ mất lợi thế. Trong bối cảnh đàm phán giảm thuế gấp rút, lựa chọn khả thi nhất với New Delhi là cắt giảm nhập khẩu dầu từ Moscow, dù điều này mâu thuẫn với chính sách đối ngoại đa cực và làm suy yếu nguồn cung năng lượng ưu đãi.
Thuế quan của Trump nhắm vào Ấn Độ khó làm lung lay dòng chảy dầu mỏ Nga

Thuế quan của Trump nhắm vào Ấn Độ khó làm lung lay dòng chảy dầu mỏ Nga

Quyết định của Donald Trump áp thêm 25% thuế đối với hàng nhập khẩu từ Ấn Độ được coi là động thái cứng rắn nhằm gây áp lực lên New Delhi vì mua dầu Nga. Tuy nhiên, biện pháp này không trực tiếp ảnh hưởng đến xuất khẩu dầu của Moscow và khó thay đổi cán cân thị trường, trong khi lại khiến người tiêu dùng Mỹ phải trả giá cao hơn. Trái lại, các biện pháp trừng phạt tinh vi của EU mới là yếu tố đánh mạnh vào doanh thu dầu mỏ của Nga.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ