Điểm chính

Chiều nay tại Châu Âu, chúng ta sẽ đón nhận chỉ số niềm tin nhà đầu tư Sentix, giúp đánh giá sơ bộ tâm lý thị trường tháng 11. Dữ liệu PMI sản xuất (ước tính cuối cùng) cho tháng 10 cũng là một điểm đáng chú ý.

Cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ sẽ là tâm điểm chú ý vào ngày mai. Hiện tại, theo dữ liệu từ các thị trường dự đoán, ông Donald Trump đang là ứng cử viên sáng giá hơn. Đảng Cộng hòa được kỳ vọng sẽ giành đa số ghế tại Thượng viện, trong khi kết quả bầu cử Hạ viện vẫn rất khó lường.

Những diễn biến đáng chú ý gần đây

Dầu mỏ

Giá dầu thô mở gap tăng sau khi OPEC+ công bố quyết định trì hoãn việc tăng sản lượng từ tháng 12 sang tháng 1. Gần đây, giá dầu thô chịu áp lực do triển vọng nhu cầu từ Trung Quốc yếu đi, nguồn cung bên ngoài tăng và nguy cơ leo thang xung đột tại Trung Đông giảm bớt.

Kinh tế Mỹ

Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp (NFP) tháng 10 được công bố vào thứ Sáu ban đầu đã khiến thị trường phải “ngỡ ngàng” với chỉ 12,000 việc làm mới (dự báo: 113,000, kỳ trước: 254,000). Lợi suất TPCP Mỹ và EUR/USD tăng nhẹ, nhưng khá khiêm tốn nếu so với mức độ tiêu cực của dữ liệu. Dẫu vậy, hầu hết các dữ liệu thị trường lao động khác trong tháng 10 vẫn khá tích cực, do đó, có lẽ không nên quá chú trọng vào báo cáo việc làm NFP (có thể bị nhiễu) này.

Về lương, thu nhập bình quân theo giờ tăng 0.4% so với tháng trước (đã điều chỉnh theo mùa), cho thấy tổng quỹ lương vẫn tiếp tục tăng bất chấp số liệu việc làm yếu kém. Số liệu việc làm theo hộ gia đình giảm 368,000, nhưng lực lượng lao động cũng giảm 220,000 nên tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên ở mức 4.1%.

Bên cạnh đó, dữ liệu PMI sản xuất ISM lại cho thấy bức tranh trái chiều, với chỉ số chính giảm xuống còn 46.5 (dự báo: 47.6, kỳ trước: 47.2), nhưng đơn đặt hàng mới, việc làm và giá đầu vào tăng.

Kinh tế Thụy Sĩ

Lạm phát tháng 10 bất ngờ giảm mạnh, với lạm phát toàn phần ở mức 0.6% so với cùng kỳ năm trước (dự báo: 0.8%, kỳ trước: 0.8%). Lạm phát lõi cũng có diễn biến tương tự, ở mức 0.8% so với cùng kỳ năm trước (dự báo: 1.0%, kỳ trước: 1.0%). Điều này đồng nghĩa lạm phát tiếp tục thấp hơn dự báo 1.0% cho Q4 của Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (SNB). Kịch bản cơ sở của chúng tôi là SNB sẽ cắt giảm lãi suất 25 bps vào cuộc họp tháng 12 và tháng 3 năm sau. Mặc dù vậy, xác suất cho một đợt cắt giảm lãi suất mạnh tay với 50 bps vào tháng 12 đang gia tăng đáng kể, và cần lưu ý rằng, chúng ta sẽ có thêm dữ liệu lạm phát tháng 11 trước thềm cuộc họp này.

Chứng khoán

Chứng khoán toàn cầu đồng loạt tăng vào thứ Sáu, nhưng tổng kết tuần vẫn giảm. Nhiều yếu tố đang tác động cùng lúc khiến việc xác định “động lực thực sự” của thị trường trở nên khó khăn. Nhìn lại tuần trước, đặc biệt là phiên thứ Sáu, có một số chi tiết khá thú vị. Lợi suất TPCP Mỹ giảm mạnh ngay sau khi báo cáo việc làm NFP gây thất vọng trầm trọng, nhưng sau đó đã phục hồi dần và đóng cửa trong sắc xanh. Về ngắn hạn, khả năng Đảng Cộng hòa giành chiến thắng “toàn diện” trong cuộc bầu cử Mỹ dường như tác động đến thị trường trái phiếu mạnh hơn các yếu tố kinh tế vĩ mô.

Nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ có hiệu suất tốt nhất trong tuần qua, bất chấp lợi suất TPCP tăng. Chiến thắng của Đảng Cộng hòa có thể đồng nghĩa với việc nới lỏng các quy định, và điều này thường có lợi cho các công ty vốn hóa nhỏ. Ngoài ra, mùa báo cáo kết quả kinh doanh của nhóm này không mấy ấn tượng. Có vẻ như trong ngắn hạn, cuộc bầu cử Mỹ tác động đến nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ mạnh hơn lợi suất TPCP.

Nhóm cổ phiếu ngân hàng cũng có màn thể hiện ấn tượng, nhờ kết quả kinh doanh khả quan và lợi suất tăng. Quay trở lại với cuộc bầu cử Mỹ, ngân hàng là một trong những ngành hưởng lợi nhiều nhất nếu Đảng Cộng hòa giành chiến thắng. Chi tiêu tài khóa tăng, hoạt động cho vay sôi động, lợi suất cao và quy định nới lỏng hơn đều là những yếu tố tích cực. Mặt khác, chính sách về nhập cư và thương mại sẽ ít ảnh hưởng đến ngành ngân hàng. Do đó, xét cả yếu tố cơ bản và chính trị, việc cổ phiếu ngân hàng tăng giá gần đây là điều dễ hiểu.

Lợi suất TPCP

Lợi suất TPCP toàn cầu sụt mạnh sau khi báo cáo việc làm NFP được công bố. Dù vậy, khi thị trường cân nhắc đến yếu tố thời điểm khảo sát trùng với các cơn bão, cũng như chỉ số giá đầu vào tăng mạnh trong báo cáo PMI sản xuất của ISM, lợi suất đã tăng trở lại. Lợi suất TPCP Mỹ kỳ hạn 10 năm theo đó tăng 10 bps lên 4.386%, mức cao nhất kể từ tháng 7. Lợi suất TPCP Đức gần như đi ngang.

Ngoại hối

EUR/USD vượt 1.0900 sau khi báo cáo việc làm NFP được công bố. Dù vậy, dữ liệu bị nhiễu này không có tác động lâu dài, kết quả là cặp tiền đã đóng cửa phiên thứ Sáu trong sắc đỏ tại 1.0830, trước khi quay trở lại mốc 1.0900 một lần nữa vào sáng nay. USD/JPY rơi hơn 80 pips sau khi báo cáo việc làm NFP được công bố, sau đó phục hồi trở lại và đóng cửa tuần sát mốc 153.00, trước khi giảm về giao dịch quanh 152.00 tại thời điểm viết bài.

EUR/CHF: Lạm phát tháng 10 của Thụy Sĩ thấp hơn dự kiến, khiến thị trường gia tăng đặt cược vào việc SNB cắt giảm lãi suất, đã đẩy EUR/CHF nhảy vọt trong phiên thứ Sáu. Vào thời điểm trước khi dữ liệu lạm phát được công bố, thị trường dự đoán SNB sẽ cắt giảm lãi suất 37 bps tại cuộc họp tháng 12, và con số này hiện đã tăng lên 40 bps. Chúng tôi cho rằng, chênh lệch lãi suất thu hẹp, cộng hưởng với các yếu tố cơ bản, sẽ tạo áp lực giảm lên EUR/CHF, nhưng cần lưu ý rằng sự can thiệp của SNB vào thị trường ngoại hối vẫn là rủi ro lớn nhất.

GBP/USD phục hồi trong phiên thứ Sáu sau khi giảm mạnh hai ngày trước đó, khi rủi ro chính trị lại một lần nữa trở thành tâm điểm chú ý, với những dư âm từ gói ngân sách “mini” năm 2022 của bà Liz Truss. Gói ngân sách mở rộng này dự kiến sẽ đẩy lạm phát tăng đáng kể trong những năm tới. Cùng với ước tính chính phủ Anh sẽ phải vay thêm gần 150 tỷ GBP trong 5 năm tới, lợi suất TPCP Anh đã tăng đáng kể, khoảng 25-30 bps so với thời điểm trước khi công bố ngân sách. Chúng tôi cho rằng những lo ngại này sẽ giảm bớt sau cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) vào thứ Năm tuần này, và các quan chức sẽ tìm cách để trấn an thị trường. Dù vậy, tâm lý e ngại rủi ro trên thị trường tài chính Anh có thể vẫn sẽ duy trì cho đến thời điểm đó. Chúng tôi vẫn giữ nguyên quan điểm rằng BoE sẽ duy trì cách tiếp cận thận trọng trong việc nới lỏng chính sách, với một đợt cắt giảm lãi suất tại cuộc họp thứ Năm tuần này và giữ nguyên vào tháng 12. Chúng tôi kỳ vọng thị trường sẽ bình tĩnh trở lại và các biện pháp hỗ trợ tài khóa sẽ giảm bớt áp lực nới lỏng chính sách đối với BoE, qua đó hỗ trợ cho GBP.