Đếm ngược đến thời điểm Fed cắt giảm lãi suất

Thị trường được hỗ trợ trước cuộc họp FOMC

Hướng tới tuần tới, các thành viên Fed được kỳ vọng sẽ có cuộc tranh luận then chốt: nên hạ lãi suất hay duy trì mức hiện tại. Bài toán cốt lõi vẫn là giá cả còn dai dẳng và thị trường lao động tiếp tục thể hiện sự bền bỉ bất ngờ, khiến một số thành viên Fed vẫn thận trọng trước việc nới lỏng.

Các dữ liệu liên quan đến việc làm chưa cho thấy tốc độ tuyển dụng suy giảm rõ rệt, củng cố quan điểm của phe hawkish. Dù tranh luận nội bộ còn kéo dài, thị trường vẫn đặt cược Fed sẽ cắt giảm thêm 25 bps vào khoảng tháng 6 năm 2026.

Nguồn: Công cụ CME FedWatch

Trước thời điểm công bố, các chỉ số trên Phố Wall đều tiến gần đỉnh lịch sử khi kỳ vọng rằng cuộc họp của Fed sẽ là chất xúc tác thiết lập các mức đỉnh mới. Liệu điều này có trở thành hiện thực?

USD và diễn biến ngoại hối

USD giảm nhẹ trong phiên thứ Sáu nhưng nhìn chung vẫn duy trì trong vùng dao động gần đây so với các đồng tiền chủ chốt.

Chỉ số DXY giảm 0.2% còn 98.906, gần mức đáy của 5 tuần.

Đồng EUR/USD tăng nhẹ lên 1.1651.

USD/JPY gần như đi ngang ở 155.15 sau các phiên tăng trước đó nhờ kỳ vọng BOJ có thể nâng lãi suất vào cuối tháng. Các báo cáo từ Reuters và Bloomberg đều cho thấy BOJ đã sẵn sàng tăng lãi suất vào ngày 19 tháng 12 trừ khi xuất hiện diễn biến bất ngờ.

USD/CAD chịu đà giảm mạnh nhất trong 6 tháng, cùng với lợi suất trái phiếu tăng, nhờ dữ liệu việc làm vượt kỳ vọng và củng cố nhận định BoC có thể tăng lãi suất trở lại vào năm tới.

Trong khi đó, GBP cũng tăng 0.2%, giao dịch tại 1.335 và tiến sát mức đỉnh 6 tuần.

Tâm điểm hướng về Fed, quyết định lãi suất RBA và BoC

Tuần tới, thị trường sẽ tập trung gần như tuyệt đối vào quyết định lãi suất của Fed. Dù Canada và Australia cũng công bố chính sách, mức độ ảnh hưởng đối với tâm lý thị trường khó có thể sánh bằng Fed.

Thị trường châu Á – Thái Bình Dương

RBA dự kiến giữ nguyên lãi suất ở 3.6% vào thứ Ba. Các số liệu gần đây cho thấy lạm phát và tăng trưởng đều mạnh hơn dự báo, khiến xác suất RBA cắt giảm thêm trở nên rất thấp. Điều này cho thấy chu kỳ hạ lãi suất của RBA nhiều khả năng đã kết thúc.

Hoạt động thương mại của Trung Quốc được kỳ vọng tăng nhẹ. Mặc dù thỏa thuận thương mại và giảm thuế từ Mỹ hỗ trợ xuất khẩu Trung Quốc, hiệu ứng cơ sở sẽ giữ mức tăng trưởng thấp. Với dữ liệu tháng 11, tôi nhận định xuất khẩu tăng 3.3% và nhập khẩu tăng 3.4%, đưa thặng dư thương mại ở khoảng 100.3 tỷ USD.

Lạm phát Trung Quốc dự kiến tiếp tục phục hồi lên 0.5% y/y, phản ánh tác động giảm dần của giá thực phẩm và sự hồi phục nhẹ của giá hàng phi thực phẩm. Mức phục hồi này là tín hiệu tích cực trong quá trình thoát khỏi nguy cơ giảm phát kéo dài. Tuy nhiên, vì lạm phát vẫn ở mức thấp, yếu tố này khó trở thành trọng tâm trong quyết định chính sách tiền tệ của PBoC.

FOMC sẽ là tâm điểm

Fed dự kiến cắt giảm 0.25% vào thứ Tư. Mặc dù các mức thuế mới có thể duy trì áp lực giá, động lực chính để nới lỏng là lo ngại ngày càng tăng về sự suy yếu trên thị trường lao động, điều đã được nhiều thành viên Fed lưu ý gần đây.

Cùng với quyết định, Fed sẽ công bố các nhận định mới, nhiều khả năng gợi ý một lần cắt giảm nữa trong năm 2026. Tuy nhiên, triển vọng này có thể không làm thay đổi kỳ vọng thị trường hiện nghiêng về hai đến ba lần cắt giảm, đặc biệt khi thành phần bỏ phiếu của Fed và vai trò lãnh đạo có thể thay đổi dưới nhiệm kỳ mới.

Ở Canada, BoC được kỳ vọng tạm dừng chuỗi giảm lãi suất vào thứ Tư. Dữ liệu tăng trưởng và việc làm mạnh hơn dự kiến là yếu tố hỗ trợ cho quyết định tạm dừng, dù chúng tôi vẫn nhận định sẽ có thêm một lần cắt giảm vào đầu 2026 do rủi ro thương mại từ Mỹ.

Tại Anh, dữ liệu GDP tháng 10 được kỳ vọng cải thiện sau giai đoạn yếu bất thường do sự cố tấn công mạng tại một doanh nghiệp ô tô lớn trong tháng 9.

Biểu đồ tuần này - Chỉ số USD (DXY)

Biểu đồ tuần này tập trung vào DXY. Về kỹ thuật, chỉ số đã thay đổi cấu trúc khi xuyên thủng đáy ngày 14 tháng 11 tại 99.00.

Cây nến thứ Năm đóng cửa dạng búa, đem lại kỳ vọng cho phe mua nhưng như những phiên gần đây, mọi nỗ lực phục hồi đều nhanh chóng chịu áp lực bán.

RSI chu kỳ 14 vẫn dưới 50, cho thấy xu hướng giảm chiếm ưu thế.

Hỗ trợ gần nhất ở MA 100 ngày tại 98.58, sau đó là 98.00 và 97.70.

Kháng cự cần chú ý nằm ở MA 200 ngày quanh 99.51, kế đến là 100.00 và 100.61.

Đường đi của DXY có thể phụ thuộc vào các nhận định kinh tế 2026. Nếu Fed báo hiệu nhiều hơn một đợt cắt giảm trong năm 2026, DXY có thể suy yếu mạnh và kiểm định đáy năm. Ngược lại, lập trường hawkish có thể tạo ra phản ứng ngược, tương tự những gì ghi nhận sau cuộc họp Fed tháng 10.

Biểu đồ ngày chỉ số DXY – 17 tháng 10, 2025

Nguồn: TradingView.Com (bấm để phóng to)