Đồng USD thăng hoa: Sức bật từ nền kinh tế và tác động của "Trump trade"

Kể từ cuối tháng 9, đồng USD đã tăng mạnh gần 4% so với rổ tiền tệ chủ chốt, được tiếp đà bởi những số liệu việc làm cực kỳ ấn tượng của nền kinh tế Mỹ vào đầu tháng, khiến các nhà đầu tư giảm bớt kỳ vọng về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất.

Trong khi đó, các chuyên gia phân tích và trader nhận định rằng, triển vọng về một nhiệm kỳ thứ hai của chính quyền Trump đã góp phần thổi bùng đà tăng này. Nguyên nhân là bởi, nếu giành chiến thắng vào ngày 5 tháng 11, các kế hoạch áp đặt thuế quan lên hàng nhập khẩu của cựu Tổng thống được dự báo sẽ đẩy lạm phát và lãi suất leo thang.

"Thị trường đang dần định giá theo hướng khả năng chiến thắng cao hơn thuộc về cựu Tổng thống Trump", Lee Hardman, chuyên gia phân tích tiền tệ tại MUFG nhận xét.

Các diễn biến trên thị trường cá cược và các cuộc thăm dò tại các bang chiến địa đang cho thấy động lực ủng hộ ngày càng mạnh mẽ cho cựu Tổng thống, buộc các nhà đầu tư phải cân nhắc kỹ lưỡng về tác động của các chính sách tăng thuế quan, hạn chế nhập cư và cắt giảm thuế thu nội địa.

Đồng USD tăng mạnh song hành cùng cơ hội chiến thắng của cựu Tổng thống Trump

Mặc dù Trump đã bày tỏ ý định muốn làm suy yếu đồng USD, nhưng giới đầu tư từ lâu đã nhận định rằng các chính sách kinh tế của ông sẽ tạo ra một kết quả hoàn toàn trái ngược, đặc biệt trong kịch bản đảng Cộng hòa thực hiện thành công "cú quét đỏ" - giành trọn quyền kiểm soát cả Nhà Trắng và lưỡng viện Quốc hội. Theo thông tin từ Citi, được tiếp thêm động lực từ những biến động trong tỷ lệ cược bầu cử Mỹ, các quỹ phòng hộ thuộc quản lý của họ đã thiết lập kỷ lục mới với chuỗi ngày giao dịch mua vào đồng USD dài nhất trong hai năm qua.

Trong khi đó, Barclays đã chỉ ra sự tồn tại của một "mức phụ phí bầu cử" đang được phản ánh vào giá đồng USD, đồng thời khẳng định rằng chỉ riêng việc thay đổi kỳ vọng về chính sách của Fed là chưa đủ để giải thích cho đà tăng ấn tượng gần đây của đồng tiền này. Theo Thierry Wizman, chiến lược gia hàng đầu về ngoại hối và lãi suất toàn cầu tại Macquarie, có hai trụ cột chính đang nâng đỡ sức mạnh gần đây của đồng USD. Trụ cột thứ nhất là điều mà ông gọi là "sự hồi sinh của vị thế đặc biệt của nền kinh tế Mỹ", được minh chứng qua loạt số liệu kinh tế ấn tượng, và trụ cột thứ hai chính là những dấu hiệu rõ ràng của hiện tượng được mệnh danh là "thương vụ Trump" (Trump Trade).

Wizman phân tích sâu hơn rằng, các chính sách kinh tế của Trump thường đi đôi với áp lực lạm phát cao hơn, và hệ quả tất yếu là Fed sẽ phải thận trọng hơn, triển khai một chu kỳ nới lỏng lãi suất ít mạnh mẽ hơn trong những năm sắp tới.

Làn sóng bán tháo trái phiếu chính phủ Mỹ dài hạn đã dấy lên trong những tuần gần đây, được thúc đẩy bởi dự báo Fed sẽ thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất. Hệ quả là lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã vọt lên mức 4.22% trong phiên giao dịch hôm thứ Ba, đánh dấu đỉnh cao mới kể từ tháng 7. Trên thị trường swaps, giới đầu tư kỳ vọng Fed sẽ thực hiện thêm một đến hai đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, hàm ý một xác suất đáng kể rằng ngân hàng trung ương có thể giữ nguyên lãi suất tại một trong hai cuộc họp còn lại. Điều này tương phản rõ rệt với kỳ vọng hồi tháng trước, khi các nhà đầu tư tin rằng Fed sẽ hạ lãi suất ít nhất 25 bps tại mỗi cuộc họp.

Biến động này diễn ra chỉ một tháng sau khi Fed khởi động việc hạ lãi suất từ đỉnh cao nhất trong 23 năm qua, buộc các trader phải gấp rút điều chỉnh chiến lược đầu tư. Mức độ bất ổn trên thị trường trái phiếu chính phủ, được phản ánh qua chỉ số Ice BofA Move, đã leo thang lên đỉnh điểm chưa từng thấy kể từ cuối năm ngoái.

Tuy nhiên, trong bối cảnh cuộc đua vào Nhà Trắng vẫn đang diễn ra hết sức gay cấn, nhiều chuyên gia phân tích nhận định rằng đa số nhà đầu tư sẽ dè dặt trong việc đặt cược vào kết quả cuối cùng tại thời điểm này. Tim Baker, Trưởng bộ phận nghiên cứu ngoại hối khu vực châu Mỹ của Deutsche Bank, bày tỏ quan điểm rằng mặc dù chiến thắng của Trump sẽ tạo động lực cho đồng USD, nhưng kịch bản này vẫn còn là chuyện của tương lai. Trong khi đó, Mark McCormick, Giám đốc toàn cầu về chiến lược ngoại hối và thị trường mới nổi tại TD Securities, đánh giá cuộc bầu cử như một ván cờ hai màu với những rủi ro cực đoan tiềm ẩn ở cả hai phía.