Đồng USD vẫn là “vua” trước triển vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ của Hoa Kỳ

Đồng USD vẫn là “vua” trước triển vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ của Hoa Kỳ

Đặng Thùy Linh

Đặng Thùy Linh

Junior Analyst

16:26 29/10/2024

Từ lâu tôi vẫn giữ quan điểm bullish với đồng USD, ngay cả khi mọi người lo ngại sức mạnh của đồng tiền này sẽ ảnh hưởng xấu đến thị trường Mỹ.

Yếu tố ngắn hạn là nền kinh tế Mỹ dường như đang có xu hướng hạ cánh mềm. Mặc dù chỉ là những đánh giá tạm thời nhưng vẫn tốt hơn là bị "sa lầy" trong suy thoái. Tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ của Mỹ là một động thức thúc đẩy kỳ vọng về đà tăng của DXY. Gần đây, Fed Atlanta dự báo tốc độ tăng trưởng GDP 3.4% cho năm 2024. Mặc dù thực tế có thể khác, nhưng Mỹ đang làm tốt hơn so với kỳ vọng trong năm 2023.

Một yếu tố khác là nhu cầu về vốn ở Mỹ tiếp tục tăng mạnh. Ngày càng nhiều lời kêu gọi xây dựng thêm cơ sở hạ tầng năng lượng, cũng như khởi động (lại) các nhà máy điện hạt nhân. Chi phí của những dự án này không hề nhỏ. Các nguồn năng lượng xanh khác, chẳng hạn như năng lượng mặt trời và gió, cũng đòi hỏi rất nhiều vốn chi đầu tư. Nhu cầu vay vốn để tài trợ cho các dự án như vậy có xu hướng đẩy lãi suất thực lên cao, từ đó củng cố giá trị của USD. Khi trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục đạt được tiến bộ, nhu cầu năng lượng khó có thể suy yếu sớm.

Bản thân lĩnh vực AI, trên thực tế, có thể giúp thúc đẩy sức mạnh của đồng USD. Thứ nhất, dịch vụ về AI có thể trở thành mặt hàng xuất khẩu chính của Mỹ. Thứ hai, chính phủ Mỹ có thể sử dụng các dịch vụ AI để củng cố mối quan hệ với các chính phủ nước khác, giống với dịch vụ tình báo an ninh.

Một trong những lợi ích của AI là giúp gia tăng lợi thế của quốc gia tham gia các hiệp định thương mại với Mỹ, hoặc đơn giản là có quan hệ hữu nghị với Mỹ. Các quốc gia theo "quy tắc" của Hoa Kỳ có thể được cung cấp các dịch vụ liên quan đến AI và các thông tin tình báo như một hình thức trao đổi quốc tế. Điều đó cũng là yếu tố khiến đồng USD tăng giá.

Cuộc cách mạng tiền điện tử dường như cũng đang đi theo một số hướng có lợi cho đồng USD. Thị trường tiền điện tử gần đây đã chứng kiến nhiều sự tăng trưởng từ stablecoin, bằng chứng là việc Stripe mua lại Bridge vào tuần trước. Hầu hết các stablecoin đều có mệnh giá quy theo đồng USD, và chúng thường được thế chấp thông qua các chứng khoán bằng USD. Nếu tiền mã hóa có triển vọng, điều này có khả năng sẽ tiếp tục giúp đồng USD thống trị.

Bạn có thể nghĩ sẽ rằng stablecoin cũng có thể gắn với các đồng tiền khác. Tuy nhiên, vì stablecoin thường thuận tiện nhất cho các giao dịch quốc tế và các giao dịch qua internet, nên kịch bản có khả năng xảy ra nhất là stablecoin sẽ tiếp tục làm tăng sức ảnh hưởng của đồng USD. Điều này cũng hợp lý vì Mỹ hiện có sức ảnh hưởng lớn nhất trong việc kiểm soát các hoạt động thông qua internet trên toàn cầu.

Cuối cùng, câu hỏi quen thuộc vẫn là: Nếu không nắm giữ tài sản bằng đồng USD, bạn còn có thể để tiền của mình vào đâu? Nếu bạn muốn nắm giữ các chứng khoán nợ có rủi ro thấp, thì TPCP Mỹ, dù có một số hạn chế, vẫn là thị trường lớn nhất và thanh khoản nhất trên thế giới. Thị trường lớn thứ hai là Nhật Bản, nhưng hiện đang suy yếu và vẫn phụ thuộc vào Mỹ về an ninh (ít nhất là trong hiện tại). Thật khó để hình dung được một tình huống khi Mỹ gặp rắc rối mà không ảnh hưởng nặng đến Nhật Bản.

Trung Quốc, thị trường trái phiếu lớn thứ ba, hiện chưa mở cửa hoàn toàn với dòng vốn quốc tế, nên chưa thể trở thành đối thủ tiềm năng của đồng USD. Thậm chí, cách quản lý của Trung Quốc cũng ngày càng độc tài và khó đoán hơn.

Tại cuộc họp gần đây của các quốc gia BRICS, nhiều nước đã thảo luận về việc tìm phương án thay thế đồng USD. Nga đề xuất ý tưởng “BRICS Bridge” để hạn chế tác động của các lệnh trừng phạt từ Mỹ. Tuy nhiên, ý tưởng này vẫn chưa thực sự được quan tâm do không mang lại lợi ích rõ rệt. Nhiều quốc gia vẫn chỉ trích Mỹ, nhưng rồi lại quay về sử dụng đồng USD.

Hầu hết các yếu tố này là yếu tố dài hạn, nên không ảnh hưởng nhiều đến giá trị đồng USD trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nếu cuộc bầu cử sắp tới khiến bạn lo lắng về tương lai của nước Mỹ, thì hãy yên tâm rằng vẫn có nhiều yếu tố đang ủng hộ cho đồng USD, dù chưa có thể không có lợi cho nước Mỹ.

Bài viết trên là dựa trên phân tích và quan điểm của Tyler Cowen - giáo sư về kinh tế tại Đại học George Mason.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Phố Wall tạm thời "bẻ gãy" tham vọng thuế quan của Trump
Nguyễn Tuấn Đạt

Nguyễn Tuấn Đạt

Junior Analyst

Phố Wall tạm thời "bẻ gãy" tham vọng thuế quan của Trump

Thị trường vừa cho Donald Trump một bài học nhớ đời. Chỉ sau cú lao dốc 12% của S&P 500 và cú nhảy 60 điểm cơ bản của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, Nhà Trắng vội vàng tháo lui khỏi chính sách thuế quan "điên rồ" chỉ sau 13 tiếng ban hành. Những gì vừa xảy ra cho thấy: Trump không phải người điều khiển thị trường.
Từ lý thuyết đến thực chiến: Thương mại toàn cầu 'thử lửa' trước cuộc chiến thuế quan
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Từ lý thuyết đến thực chiến: Thương mại toàn cầu 'thử lửa' trước cuộc chiến thuế quan

Dưới tác động của các chính sách thuế quan từ chính quyền Trump, những nguyên tắc thương mại toàn cầu tưởng chừng vững chắc đang bị đặt trước phép thử khắc nghiệt. Khi lý thuyết kinh tế chưa từng được kiểm chứng trong bối cảnh xung đột thương mại quy mô lớn, rủi ro từ suy thoái, trả đũa và bất ổn tài chính ngày càng hiện rõ. Giữa làn sóng biến động, nhà đầu tư buộc phải đưa ra quyết định mà không có bất kỳ sự chắc chắn nào để bấu víu.
Trước 'cơn bão' thuế quan, Thủ tướng Starmer học gì từ lịch sử để ứng phó với Mỹ ?
Mai Khánh Linh

Mai Khánh Linh

Junior Editor

Trước 'cơn bão' thuế quan, Thủ tướng Starmer học gì từ lịch sử để ứng phó với Mỹ ?

Trong bối cảnh thế giới hiện nay, chỉ một quyết định bất ngờ từ một cá nhân cũng đủ để làm thị trường chao đảo và khiến cả nền kinh tế quốc gia bị ảnh hưởng. Vậy các nhà lãnh đạo khác nên phản ứng thế nào? Đây chính là bài toán mà Thủ tướng Anh Keir Starmer đang phải giải. Ông sẽ chọn cách cứng rắn như Australia, EU và Trung Quốc – công khai đe dọa đáp trả các chính sách thuế quan của Donald Trump? Hay sẽ đi theo hướng mềm mỏng như Israel và Nhật Bản – giữ thái độ hợp tác và tìm kiếm tiếng nói chung?
Tín hiệu tích cực từ Washington: Việt Nam - Hoa Kỳ tiến tới thỏa thuận thương mại!
Quỳnh Chi

Quỳnh Chi

Junior Editor

Tín hiệu tích cực từ Washington: Việt Nam - Hoa Kỳ tiến tới thỏa thuận thương mại!

Theo thông báo chính thức trên cổng thông tin điện tử của Chính phủ, Phó Thủ tướng Hồ Đức Phớc đã có cuộc hội đàm với Đại diện Thương mại Hoa Kỳ Jamieson Greer tại Washington và đạt được thỏa thuận khởi động tiến trình đàm phán về hiệp định thương mại "tương hỗ".