Đồng Yên lên ngôi: Giao dịch carry trade sụp đổ, thị trường chứng khoán toàn cầu đối mặt sóng gió

Đồng Yên lên ngôi: Giao dịch carry trade sụp đổ, thị trường chứng khoán toàn cầu đối mặt sóng gió

Đặng Thùy Linh

Đặng Thùy Linh

Junior Analyst

14:54 25/07/2024

Hôm qua là một phiên khó khăn đối với các tài sản rủi ro nói chung. Giới đầu cơ trên toàn cầu hiện đang tháo chạy khỏi các giao dịch chênh lệch lãi suất đối với đồng yên Nhật.

Nhật Bản là quốc gia phát triển duy nhất trên thế giới duy trì lãi suất dưới 1% trong thời gian dài. Giờ đây, nỗi lo lắng đang gia tăng khi BoJ có thể sẽ quyết định tăng lãi suất vào cuộc họp tuần tới. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Nhật Bản dường như có thể tăng cao hơn nữa từ mức hiện tại - khoảng 1.07%.

Với triển vọng lợi suất tăng cao đối với JGB kỳ hạn 10 năm, chênh lệch lợi suất giữa TPCP Mỹ và JGB kỳ hạn 10 năm đang thu hẹp. Trước ngày 8/7, USD/JPY vẫn tăng mặc dù chênh lệch lãi suất giảm, tạo ra sự phân kỳ đáng kể. Giờ đây, khoảng cách đang thu hẹp và dựa trên xu hướng này, USD/JPY có thể còn giảm sâu hơn nữa.

US10Y-JP10Y-Daily Chart

Tương quan giữa chênh lệch lợi suất TPCP Mỹ và JGB kỳ hạn 10 năm với tỷ giá USD/JPY

Đồng Yên phục hồi báo hiệu thị trường chứng khoán lao dốc

Nếu chênh lệch lãi suất tiếp tục thu hẹp, hoạt động carry trade đồng Yên sẽ bị đẩy lùi, điều này có thể có nghĩa là đà tăng của thị trường chứng khoán toàn cầu cũng sẽ kết thúc. Liệu có phải ngẫu nhiên mà động thái tăng giá của đồng Yên và Nasdaq 100 lại cùng pha với nhau?

QQQ-Daily Chart

Tương quan giữa chỉ số Nasdaq và USD/JPY

Có phải ngẫu nhiên mà Stoxx 600 của châu Âu và EUR/JPY lại có diễn biến tương tự nhau như vậy trong cùng một khoảng thời gian? Mặc dù không thể trả lời chắc chắn, đây là một diễn biến đáng chú ý và động thái "tháo chạy" này có thể chỉ mới bắt đầu. Fed đang ở giai đoạn trước chu kỳ cắt giảm lãi suất, BoJ dự kiến sẽ đẩy lãi suất lên cao, đồng thời cắt giảm dần hoạt động mua trái phiếu, điều này sẽ khiến chênh lệch lãi suất còn phải thu hẹp hơn nữa.

Tuy nhiên, việc bán khống đồng Yên và mua USD, EUR, AUD,... để nắm giữ cổ phiếu nghe có vẻ là một cách rất "rẻ" để tăng đòn bẩy.

Stoxx 600-Daily Chart

Tương quan giữa chỉ số Stoxx 600 và tỷ giá EUR/JPY

Một vấn đề lớn hơn là thị trường trước đây quá chú trọng vào xu hướng tăng, dẫn đến việc nhiều nhà đầu tư không chuẩn bị cho đợt bán tháo mạnh mẽ, theo hệ số tương quan ngụ ý trong 1 tháng đóng cửa dưới 3 vào ngày 12/7.

Giờ đây, hệ số tương quan ngụ ý 1 tháng đã trở lại trên 15. Mọi thứ diễn ra nhanh hơn nhiều khi quá trình giảm đòn bẩy bắt đầu. Nhưng ngay cả ở mức 15, con số này vẫn quá thấp và có thể sẽ tăng cao hơn nữa khi các hiệu ứng theo mùa của giao dịch phân tán biến động giảm dần.

Volatility Index-Daily Chart

Trong khi đó, S&P 500 đang tiệm cận ngưỡng dưới của mô hình nêm tăng, và đường MA50 ngày có lẽ là mức cần theo dõi. Nếu giá break xuống dưới đường MA 50 ngày, xu hướng tăng và mô hình nêm tăng sẽ bị phá vỡ.

S&P 500 Index-Daily Chart

Chỉ số S&P 500

Investing

Broker listing

Cùng chuyên mục

Lại có thêm báo động đỏ trên thị trường trái phiếu: Đấu giá trái phiếu chính phủ yếu kém
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Lại có thêm báo động đỏ trên thị trường trái phiếu: Đấu giá trái phiếu chính phủ yếu kém

Tuần trước, thị trường trái phiếu Mỹ ghi nhận thêm một tín hiệu cảnh báo khi Bộ Tài chính Mỹ tổ chức đấu giá nhưng gần như không nhận được sự quan tâm từ giới đầu tư. Các nhà phân tích gọi đây là một phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 10 năm “yếu”. Nói ngắn gọn, nhà đầu tư đã quay lưng với Chính phủ Mỹ, buộc lợi suất trái phiếu phải tăng cao hơn nữa. Nói cách khác, thế giới ngày càng ít mặn mà trong việc cho chính phủ liên bang vay tiền. Đây là vấn đề lớn đối với một quốc gia phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn vay để tài trợ cho mức chi tiêu khổng lồ.
Súng lệnh bị kẹt: Phố Wall chờ CPI khai hỏa phát súng tiếp theo
Diệu Linh

Diệu Linh

Junior Editor

Súng lệnh bị kẹt: Phố Wall chờ CPI khai hỏa phát súng tiếp theo

Phố Wall bước vào phiên đầu tuần như một vận động viên chạy nước rút đã vào thế xuất phát, cơ bắp căng cứng, mắt nhìn thẳng, chỉ để rồi súng lệnh bị kẹt cò. S&P giảm nhẹ, USD bật tăng, và giới giao dịch cả ngày chỉ dán mắt vào xác suất CPI công bố hôm thứ Ba, coi đó như diễn biến tiếp theo trong màn kịch vốn đã rất kịch tính.
Mỹ áp thuế cao, Ấn Độ khó “đổi hướng” sang năng lượng Mỹ

Mỹ áp thuế cao, Ấn Độ khó “đổi hướng” sang năng lượng Mỹ

Đòn thuế 25% từ Washington đang tạo sức ép buộc New Delhi tăng mua dầu, LNG và than từ Mỹ, song rào cản kinh tế và kỹ thuật khiến mục tiêu này khó thành hiện thực. Giá cao, chi phí vận chuyển lớn, hợp đồng dài hạn với Nga, Qatar, Indonesia và biên lợi nhuận xuất khẩu mỏng khiến Ấn Độ không dễ đánh đổi. Trong khi đó, Mỹ vẫn là thị trường xuất khẩu lớn nhất, buộc Ấn Độ vừa phải nhượng bộ một phần vừa tìm cách giữ thế cân bằng trong bàn cờ thương mại và năng lượng toàn cầu.
Ấn Độ chuẩn bị giảm mua dầu Nga để tránh thuế 50% từ Mỹ

Ấn Độ chuẩn bị giảm mua dầu Nga để tránh thuế 50% từ Mỹ

Để tránh mức thuế 50% từ Mỹ, Ấn Độ dự kiến cắt giảm nhập khẩu dầu Nga. Tuy vậy, áp lực từ Washington đang thúc đẩy New Delhi tăng cường ngoại giao đa cực, thể hiện qua chuyến thăm Trung Quốc của Thủ tướng Modi sau bảy năm và duy trì hợp tác quốc phòng với Moscow. Thương mại Ấn – Trung đã tăng mạnh, còn quan hệ với Nga vẫn bền chặt, cho thấy khó có khả năng Ấn Độ rời xa hai đối tác này.
Lạm phát đình đốn nhẹ và rủi ro tập trung: Hai cơn bão kép của thị trường

Lạm phát đình đốn nhẹ và rủi ro tập trung: Hai cơn bão kép của thị trường

Các nhà giao dịch không hẳn là sợ hãi nhưng chắc chắn không an tâm. Màn hình giao dịch sáng rực, loa phát thanh rì rầm, và đâu đó sâu trong “hầm” quyền chọn, có người đang nhắc đến lạm phát đình đốn. Tăng trưởng âm thầm suy yếu trong khi lạm phát vẫn ở mức cao dai dẳng. Bề ngoài, thị trường vẫn như bất khả xâm phạm, S&P 500 đang lơ lửng gần đỉnh lịch sử, trái phiếu chính phủ ghi nhận chuỗi tăng mạnh nhất nhiều năm, đồng USD dao động nhưng giữ được vị thế. Nhưng bên dưới bề mặt, “dây điện” đang nóng dần.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ