Dow Jones & Nasdaq 100 đối mặt rủi ro từ BoJ và dữ liệu lạm phát Mỹ
Diệu Linh
Junior Editor
Kỳ vọng BoJ tăng lãi suất đã đẩy lợi suất Trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất trong 18 năm, làm gia tăng rủi ro tháo lui giao dịch carry yen. Thị trường châu Á chuyển sang trạng thái thận trọng khi rủi ro chính sách từ BoJ lấn át tác động từ các quyết định của BoE và ECB trong triển vọng ngắn hạn. Trong khi đó, dữ liệu lạm phát Mỹ có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng Ba, từ đó tác động đến cổ phiếu công nghệ và tâm lý chung của thị trường chứng khoán.
Tổng quan thị trường
Thị trường toàn cầu đang chuẩn bị cho một tuần đối đầu chính sách quan trọng, song rủi ro lớn nhất có thể không đến từ London hay Frankfurt mà nhiều khả năng xuất phát từ Tokyo.
Tâm điểm thị trường đã chuyển sang các cuộc họp ngân hàng trung ương sắp tới, thử thách nhu cầu đối với tài sản rủi ro trong phiên sáng châu Á ngày thứ Năm, 18 tháng 12. Ngân hàng Anh và Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ công bố quyết định lãi suất vào cuối ngày, với kỳ vọng BoE sẽ cắt giảm trong khi ECB nhiều khả năng giữ nguyên.
Tuy nhiên, quyết định lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản vào thứ Sáu được đánh giá là có khả năng tạo ra tác động lớn hơn đáng kể. Kỳ vọng BoJ tăng lãi suất và tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ trong năm 2026 đã đẩy lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm lên mức cao nhất trong 18 năm trong tuần này. Rủi ro tháo lui giao dịch carry yen ngày càng gia tăng khi lợi suất JGB 10 năm dao động gần vùng đỉnh cao nhất kể từ tháng 4 năm 2007.
JGB kỳ hạn 10 năm – Biểu đồ khung ngày – 18/12/25
Kỳ vọng BoJ tăng lãi suất đã va chạm với lo ngại xoay quanh chi phí tài trợ cho AI của các doanh nghiệp Mỹ, qua đó làm thách thức hy vọng về một đợt Santa Rally trên thị trường chứng khoán. Dù phải đối mặt với nhiều lực cản trong ngắn hạn, triển vọng trung hạn vẫn được đánh giá tích cực hơn.
Dưới đây là các yếu tố then chốt đang chi phối thị trường, triển vọng trung hạn và những mốc kỹ thuật quan trọng mà nhà giao dịch cần theo dõi.
Quyết định lãi suất Ngân hàng Nhật Bản sắp tới
Thị trường hiện dự báo BoJ sẽ tăng lãi suất thêm 25 bps lên 0.75% tại cuộc họp ngày thứ Sáu, 19 tháng 12. So với các nền kinh tế lớn khác, mức lãi suất này vẫn tương đối thấp, tiếp tục hỗ trợ giao dịch carry yen, dù biên lợi nhuận đã bị thu hẹp.
Rủi ro lớn hơn nằm ở thông điệp liên quan đến lãi suất trung lập của BoJ. Lãi suất trung lập là mức không kích thích cũng không kìm hãm tăng trưởng kinh tế. Nếu BoJ phát tín hiệu lãi suất trung lập cao hơn, điều này sẽ hàm ý còn nhiều đợt tăng lãi suất phía trước và làm thu hẹp mạnh chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật. Việc chênh lệch này bị thu hẹp đáng kể có thể kích hoạt làn sóng tháo lui giao dịch carry yen, tương tự diễn biến giữa năm 2024.
Để tham chiếu, ngày 31 tháng 7 năm 2024, BoJ đã giảm mua JGB theo kỳ vọng thị trường nhưng gây bất ngờ khi tăng lãi suất lên 0.5%. Hệ quả là hợp đồng tương lai Nasdaq 100 E-mini lao dốc từ 19,648 điểm xuống 17,351 điểm chỉ trong vài ngày, tương đương mức giảm 11.7%. Do đó, rủi ro gián đoạn thị trường vào thứ Sáu, 19 tháng 12, đang tạo áp lực giảm trong ngắn hạn đối với hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ.
Nasdaq 100 – Biểu đồ khung ngày – 18/12/25 – Tháo gõ giao dịch carry yen
Điểm đáng chú ý là USD/JPY hiện chưa phát đi tín hiệu rõ ràng về việc tháo lui giao dịch carry yen. Trước thềm quyết định của BoJ, USD/JPY chỉ giảm 0.24%, trong khi trước đợt tăng lãi suất và giảm mua JGB ngày 31 tháng 7 năm 2024, cặp tiền này đã giảm tới 5.6%. Diễn biến của USD/JPY và lợi suất JGB 10 năm vẫn là những chỉ báo sớm quan trọng để nhận diện rủi ro này.
Khác với cú sốc giữa năm 2024, biểu đồ dot plot của Fed hiện cho thấy chỉ một lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026, phản ánh lập trường ít dovish hơn. Triển vọng chính sách này giúp giảm rủi ro tháo lui carry yen trong ngắn hạn, đồng thời khiến dữ liệu kinh tế Mỹ trở nên quan trọng hơn trước thềm thông báo của BoJ.
USD/JPY – Biểu đồ khung ngày – 18/12/25
Lạm phát Mỹ tiếp tục là tâm điểm của Fed
Trong phiên sáng châu Á ngày thứ Năm, 18 tháng 12, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ diễn biến trái chiều. Dow Jones E-mini giảm 80 điểm, S&P 500 E-mini giảm 1 điểm, trong khi Nasdaq 100 E-mini tăng 27 điểm.
Sau đó trong ngày, dữ liệu lạm phát Mỹ có thể kích hoạt các đồn đoán mới về khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng Ba. Các nhà kinh tế dự báo lạm phát toàn phần theo năm sẽ tăng từ 3.0% trong tháng 9 lên 3.1% trong tháng 11. Không có số liệu tháng 10 do chính phủ Mỹ tạm thời đóng cửa.
Nếu lạm phát cao hơn dự kiến, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng Ba sẽ suy yếu. Lập trường hawkish hơn của Fed có thể làm giảm rủi ro tháo lui carry yen, nhưng đồng thời chi phí vốn duy trì ở mức cao sẽ gây bất lợi cho các nhóm cổ phiếu thâm dụng vốn, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ.
Lạm phát gia tăng sẽ củng cố xu hướng giảm trong ngắn hạn, trong khi kỳ vọng Fed tiếp tục nới lỏng vẫn là yếu tố hỗ trợ cho xu hướng tăng trong trung hạn.
Các mức kỹ thuật quan trọng của Dow Jones, Nasdaq 100 và S&P 500
Sau phiên giảm điểm hôm thứ Tư và diễn biến trái chiều ngày thứ Năm, Nasdaq 100 E-mini đã rơi xuống dưới EMA 50 ngày nhưng vẫn duy trì trên EMA 200 ngày, cho thấy xu hướng giảm trong ngắn hạn nhưng xu hướng tăng trong dài hạn. Trong khi đó, Dow Jones E-mini và S&P 500 E-mini vẫn giao dịch trên cả EMA 50 ngày và EMA 200 ngày, phản ánh cấu trúc tăng giá.
Xu hướng ngắn hạn sẽ phụ thuộc lớn vào dữ liệu lạm phát Mỹ, lợi suất JGB, diễn biến USD/JPY cũng như quyết định và định hướng chính sách của BoJ. Các mốc kỹ thuật quan trọng cần theo dõi gồm:
Dow Jones
- Kháng cự: 48,500; đỉnh kỷ lục ngày 12 tháng 12 tại 48,917; tiếp theo là 49,000.
- Hỗ trợ: 48,000; 47,500; sau đó là EMA 50 ngày tại 47,333.
Dow Jones – Biểu đồ khung ngày – 18/12/25
Nasdaq 100
- Kháng cự: EMA 50 ngày tại 25,156; 25,500; 26,000; tiếp theo là đỉnh kỷ lục ngày 30 tháng 10 tại 26,399.
- Hỗ trợ: 24,500; sau đó là 24,000.
Nasdaq 100 – Biểu đồ khung ngày – 18/12/25
S&P 500
- Kháng cự: đỉnh kỷ lục ngày 30 tháng 10 tại 6,954; tiếp theo là 7,000.
- Hỗ trợ: EMA 50 ngày tại 6,772; 6,500; sau đó là 6,250.
S&P 500 – Biểu đồ khung ngày – 18/12/25
Triển vọng ngắn hạn và trung hạn phụ thuộc vào dữ liệu Mỹ và BoJ
Theo quan điểm của tôi, triển vọng ngắn hạn đã chuyển sang tiêu cực do rủi ro từ dữ liệu lạm phát Mỹ và quyết định lãi suất của BoJ. Tuy nhiên, triển vọng trung hạn vẫn mang tính thận trọng lạc quan nhờ kỳ vọng Fed có thể cắt giảm lãi suất vào tháng Ba. Dù tồn tại rủi ro BoJ tăng lãi suất và tháo lui carry yen, chênh lệch lãi suất Mỹ–Nhật nhiều khả năng vẫn đủ hấp dẫn để hạn chế nguy cơ gián đoạn thị trường ngay lập tức.
Một số kịch bản có thể làm suy yếu triển vọng tăng trung hạn bao gồm việc BoJ công bố lãi suất trung lập ở mức 2%, hàm ý chu kỳ thắt chặt mạnh hơn trong năm 2026, hoặc dữ liệu lạm phát Mỹ vượt xa kỳ vọng, làm lu mờ khả năng Fed cắt giảm lãi suất.
Kết luận
Tóm lại, lạm phát Mỹ cao hơn dự kiến cùng khả năng BoJ tăng lãi suất sẽ hỗ trợ xu hướng giảm trong ngắn hạn đối với hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, thị trường lao động Mỹ hạ nhiệt và đà tăng trưởng kinh tế suy yếu có thể mở đường cho lập trường dovish hơn của Fed sau quý I, trong khi BoJ nhiều khả năng sẽ tăng lãi suất một cách thận trọng, qua đó hỗ trợ xu hướng tăng trung hạn.
Trong 48 giờ tới, nhà giao dịch nên theo dõi sát lợi suất JGB, USD/JPY và chỉ số Nikkei 225, bởi đây là những tín hiệu sớm cảnh báo nguy cơ tháo lui giao dịch carry yen. Các mốc quan trọng gồm USD/JPY giảm về 150 và lợi suất JGB 10 năm tiến gần 2%, những ngưỡng có thể kích hoạt áp lực bán mạnh hơn trên Nikkei 225 và ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý rủi ro toàn cầu.
fxempire
