Thị trường Trung Quốc tách biệt khỏi công nghệ Mỹ nhờ kỳ vọng đột phá AI và chip

Tổng quan thị trường

Cổ phiếu công nghệ Trung Quốc đã tách biệt khỏi các đối thủ Mỹ vào thứ Tư, ngày 17 tháng 12, khi cuộc đua AI ghi nhận một bước ngoặt mới.

Các báo cáo cho biết Trung Quốc đã hoàn thiện một nguyên mẫu EUV đã thúc đẩy nhu cầu đối với cổ phiếu công nghệ niêm yết tại Đại lục và Hồng Kông. Chỉ số CSI 300 và Hang Seng Index lần lượt tăng 1.83% và 0.92% trong phiên thứ Tư, ngày 17 tháng 12.

Trái lại, Nasdaq Composite Index giảm 1.81% trong bối cảnh thị trường xuất hiện những căng thẳng mới xoay quanh tài trợ cho AI. Cổ phiếu Oracle lao dốc sau thông tin kế hoạch hợp tác trung tâm dữ liệu trị giá 10 tỷ USD với Blue Owl Capital có nguy cơ đổ vỡ. Đồng thời, báo cáo cho rằng Amazon Inc. đang cân nhắc đầu tư 10 tỷ USD vào OpenAI càng làm gia tăng lo ngại về nguồn vốn cho AI.

Trong khi các diễn biến liên quan đến AI thúc đẩy nhu cầu đối với cổ phiếu niêm yết tại Đại lục và Hồng Kông, dữ liệu kinh tế Trung Quốc lại cho thấy những rủi ro giảm giá. Các cam kết gần đây của Bắc Kinh nhằm hỗ trợ nền kinh tế ủng hộ nhận định trung hạn theo hướng lạc quan, dù vẫn bị che mờ bởi áp lực ngắn hạn.

Dưới đây là phân tích các động lực chính đứng sau đà tăng gần đây, nhận định thị trường trung hạn (3–6 tháng) và các mốc kỹ thuật quan trọng mà nhà giao dịch cần theo dõi.

Trung Quốc công bố đột phá quan trọng trong phát triển chip

Giữa những khó khăn kinh tế, các nhà nghiên cứu Trung Quốc đã công bố những tiến triển trong lĩnh vực AI, có thể mang lại cho Bắc Kinh lợi thế trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ–Trung trong tương lai.

CN Wire báo cáo: “Các nhà nghiên cứu Trung Quốc đã hoàn thiện một nguyên mẫu quang khắc cực tím cực đại, dự kiến bắt đầu vận hành vào đầu năm 2025, theo các nguồn tin. Cỗ máy này hiện vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm và chưa thể sản xuất chip hoàn chỉnh. Theo các nguồn tin, mục tiêu của chính phủ là sản xuất được chip hoạt động vào năm 2028.”

Sự tồn tại và năng lực thực tế của nguyên mẫu này chưa được các nguồn độc lập xác nhận. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường cho thấy nhà đầu tư đang đánh giá cao các thông tin nói trên.

Quang khắc EUV có thể được ví như một máy in siêu chính xác cho chip máy tính, sử dụng bước sóng ánh sáng cực ngắn để khắc các cấu trúc cực nhỏ lên tấm silicon. Thông thường, các cấu trúc này chỉ ở quy mô vài phần tỷ mét, đặt nền tảng cho việc sản xuất các chip tiên tiến nhất.

Hiện tại, ASML là nhà sản xuất máy EUV duy nhất trên thế giới, và các hạn chế xuất khẩu đã ngăn Trung Quốc tiếp cận công nghệ này, buộc các nhà sản xuất trong nước phải tự phát triển.

Quan trọng hơn, việc Trung Quốc tham gia vào lĩnh vực quang khắc EUV có thể gây áp lực lên các nhà sản xuất chip hiện tại và các nhà cung cấp máy EUV. Trung Quốc về lâu dài có thể bán máy móc và chip với mức giá thấp hơn đáng kể so với thị trường hiện nay, qua đó ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của các công ty như ASML và NVIDIA.

Những tiến triển mới nhất cũng nhấn mạnh nỗ lực tự chủ công nghệ của Trung Quốc, yếu tố có thể trở thành lợi thế trong các cuộc đàm phán thương mại tương lai.

Cổ phiếu ASML giảm 3.81% trong phiên thứ Tư, ngày 17 tháng 12, trong khi NVIDIA cũng kết phiên với mức giảm 3.81%.

Câu hỏi lớn hơn được đặt ra là liệu các công ty chip phương Tây có thể tiếp tục biện minh cho mức chi tiêu R&D khổng lồ và duy trì lợi thế công nghệ khi Trung Quốc dường như có khả năng đạt được các đột phá tương tự với chi phí thấp hơn nhiều. Đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ Mỹ trong phiên thứ Tư cho thấy nhà đầu tư đang ngày càng nghi ngờ.

Khó khăn kinh tế, chính sách và kỳ vọng thị trường

Trong khi Trung Quốc đạt tiến bộ trong lĩnh vực AI, những thách thức kinh tế vẫn tiếp tục đe dọa mục tiêu tăng trưởng GDP 5% của Bắc Kinh cho năm 2025. Đáng chú ý, nhu cầu nội địa suy yếu rõ rệt trong tháng 11, trong khi hy vọng chấm dứt khủng hoảng nhà ở mờ dần khi giá nhà giảm với tốc độ nhanh hơn.

Các nhà lập pháp gần đây đã cam kết tăng cường hỗ trợ tài khóa và tiền tệ nhằm ổn định thị trường lao động và thúc đẩy nhu cầu trong nước. Tuy nhiên, khủng hoảng bất động sản kéo dài cùng việc doanh nghiệp phải cắt giảm giá để đối phó với thuế quan và cạnh tranh đang làm suy yếu tâm lý tiêu dùng và chi tiêu.

Ổn định thị trường nhà ở, hạn chế các cuộc chiến giá cả và khuyến khích tiêu dùng nội địa nhiều khả năng sẽ là những yếu tố then chốt để Bắc Kinh đạt được các mục tiêu tăng trưởng GDP.

Trong ngày thứ Tư, 17 tháng 12, chính quyền thành phố Bắc Kinh được cho là đã triệu tập các nền tảng trực tuyến liên quan đến các bình luận về bất động sản. Theo CN Wire, Bắc Kinh yêu cầu các nền tảng gỡ bỏ những thông tin gây hiểu lầm.

Để tham chiếu, chỉ số giá nhà tại Trung Quốc giảm 2.4% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 11, sau khi giảm 2.2% trong tháng 10. Giá nhà đã giảm với tốc độ chậm hơn trong 12 tháng trước đó trước khi đà giảm tăng tốc trở lại vào tháng 11.

Trong khi đó, Văn phòng Tài chính Trung ương Trung Quốc được cho là đã nhấn mạnh việc mở rộng nhu cầu nội địa là ưu tiên hàng đầu trong chính sách năm tới, đồng thời kêu gọi tăng cường hỗ trợ tài khóa.

Dự báo thận trọng lạc quan phụ thuộc vào hỗ trợ chính sách

Đà suy yếu kinh tế trong tháng 11 cho thấy nhu cầu cấp thiết phải triển khai các biện pháp chính sách nhằm cải thiện tâm lý và chi tiêu của người tiêu dùng. Những biện pháp hiệu quả, kết hợp với nhu cầu bên ngoài được cải thiện, sẽ hỗ trợ nhận định trung và dài hạn theo hướng lạc quan đối với cổ phiếu niêm yết tại Đại lục.

Quan trọng hơn, các tiến bộ công nghệ của Trung Quốc góp phần củng cố nhận định tích cực, trong bối cảnh thị trường chứng khoán Đại lục có thể hưởng lợi từ dòng vốn luân chuyển ra khỏi các cổ phiếu phương Tây đang dao động gần đỉnh lịch sử.

Hang Seng Index giảm 5.44% trong quý IV, nhiều khả năng chấm dứt chuỗi ba quý tăng liên tiếp. Dù vậy, chỉ số này vẫn tăng 26.54% tính từ đầu năm (YTD). Trong khi đó, CSI 300 tăng 15.64% YTD sau khi giảm nhẹ 1.95% trong quý hiện tại.

Trái lại, Nasdaq Composite Index tăng 0.15% trong quý IV, dù đã điều chỉnh khỏi mức đỉnh lịch sử tháng 10 tại 24,020. Khi Nasdaq vẫn dao động gần đỉnh lịch sử, CSI 300 đang giao dịch quanh 4,550, thấp hơn đáng kể so với đỉnh lịch sử năm 2021 tại 5,931.

Tín hiệu kỹ thuật ủng hộ CSI 300 giảm ngắn hạn

Các yếu tố cơ bản mang tính giảm giá đang phù hợp với tín hiệu kỹ thuật của CSI 300. Trên biểu đồ khung ngày, chỉ số này đang giao dịch dưới EMA 50 ngày nhưng vẫn nằm trên EMA 200 ngày. Các đường EMA cho thấy triển vọng giảm ngắn hạn nhưng vẫn lạc quan trong dài hạn.

Việc không thể vượt qua EMA 50 ngày sẽ khiến vùng kháng cự 4,500 tiếp tục bị thử thách. Nếu giá giảm bền vững xuống dưới 4,500, các mốc hỗ trợ 4,365 và đáy tháng 9 tại 4,328 sẽ được đưa vào tầm ngắm. Quan trọng hơn, việc xuyên thủng 4,365 sẽ mở đường về EMA 200 ngày, qua đó làm mất hiệu lực nhận định trung hạn theo hướng lạc quan.