ECB: "Một thời gian" là bao nhiêu lâu?

ECB: "Một thời gian" là bao nhiêu lâu?

Đức Nguyễn

Đức Nguyễn

FX Strategist

19:46 11/03/2022

Lời nói chẳng mất tiền mua. Nhưng đôi khi lời nói có thể sắc hơn dao kiếm.

Chủ tịch ECB bà Christine Lagarde
Chủ tịch ECB bà Christine Lagarde

Ta thấy ECB đã thay đổi giọng điệu về vấn đề chính sách. Trước thứ Năm, đây là tuyên bố của họ:

“Hội đồng thống đốc dự kiến sẽ bắt đầu tăng lãi suất 'một thời gian ngắn' sau khi kết thúc chương trình mua tài sản."

Và đây là ECB của hiện tại:

Bất kỳ sự điều chỉnh lãi suất nào sẽ xảy ra 'một thời gian' sau khi kết thúc chương trình mua tài sản APP và sẽ diễn ra từ từ.

Một số người cho rằng đây là một bình luận dovish giữa cả tuyên bố hawkish về việc tăng tốc độ thắt chặt lên 90 tỷ EUR. Đây chỉ là vấn đề ngôn ngữ: cả hai câu đều cho rằng ECB có thể tăng lãi suất khi cần thiết, sau khi đã hoàn thành thắt chặt QE. Họ có thể tăng lãi suất 6 tháng sau khi kết thúc QE, đáp ứng đúng yêu cầu “một thời gian ngắn.” Và họ cũng có thể tăng lãi suất 1 tháng sau khi kết thúc QE, đáp ứng đúng yêu cầu “một thời gian.” Câu nói này chỉ mang tính làm màu, không có dovish gì cả.

Nếu có nghi ngờ gì, chủ tịch Christine Lagarde cũng đã làm rõ vấn đề khi nói rằng “một thời gian sau” có thể là một tuần sau, nhưng cũng có thể là nhiều tháng sau.

Không phải thị trường đang nghi ngờ hay không. Lợi suất trái phiếu tăng mạnh ngay sau quyết định. Trái phiếu Ý bị đạp rất mạnh, lợi suất 10 năm tăng 25bp tại đỉnh điểm đợt bán tháo. Đến cuối phiên, thị trường OIS định giá ECB tăng lãi suất 40bp trong năm nay. Dù động thái tăng tốc độ thắt chặt là một bất ngờ, nó cũng cho ta hai thông điệp: ECB tự tin rằng tăng trưởng sẽ ổn định bất chấp chiến sự, và ECB đang ngầm thừa nhận rằng lạm phát sẽ nóng hơn dự báo.

Nhưng tới giờ, đó là tất cả những gì ta có. Những lời nói. Và lời nói thì ai chả nói được?

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Fed hạ lãi suất, nhưng triển vọng kinh tế Mỹ vẫn là “mớ nghịch lý”

Fed hạ lãi suất, nhưng triển vọng kinh tế Mỹ vẫn là “mớ nghịch lý”

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất lần đầu tiên sau 9 tháng, với lý do rủi ro gia tăng cho thị trường lao động. Tuy nhiên, các dự báo mới lại cho thấy tăng trưởng và lạm phát cao hơn, thất nghiệp thấp hơn. Sự mâu thuẫn này khiến giới đầu tư đặt câu hỏi: Fed đang thực sự lo ngại điều gì?
Thị trường thận trọng khi các nhà giao dịch đánh giá triển vọng của Fed sau đợt cắt giảm lãi suất

Thị trường thận trọng khi các nhà giao dịch đánh giá triển vọng của Fed sau đợt cắt giảm lãi suất

Chứng khoán thế giới giữ nhịp ổn định sau khi Fed hạ lãi suất, nhưng kỳ vọng nới lỏng mạnh mẽ bị hạ nhiệt khi Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng. Thị trường tiền tệ và trái phiếu biến động nhẹ, trong khi vàng phục hồi và dầu duy trì ổn định.
Làn sóng nới lỏng của Fed: Phước lành hay gánh nặng toàn cầu?

Làn sóng nới lỏng của Fed: Phước lành hay gánh nặng toàn cầu?

Fed khởi động chu kỳ nới lỏng mới ngay khi nhiều ngân hàng trung ương khác dừng lại hoặc thắt chặt, tạo ra khoảng cách chính sách hiếm thấy. Diễn biến này có thể khiến thị trường tiền tệ, ngoại hối và cổ phiếu toàn cầu biến động mạnh.
Chứng khoán Mỹ biến động sau quyết định hạ lãi suất của Fed

Chứng khoán Mỹ biến động sau quyết định hạ lãi suất của Fed

Nasdaq và S&P 500 giảm điểm trong khi Dow Jones tăng nhẹ, phản ứng trước việc Fed cắt giảm 25 bps như dự đoán. Chủ tịch Jerome Powell cảnh báo rủi ro từ thị trường lao động yếu, đồng thời Fed nâng dự báo lạm phát, khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với triển vọng nới lỏng chính sách.
Chứng khoán châu Á lập đỉnh, USD suy yếu khi Fed sắp hạ lãi suất

Chứng khoán châu Á lập đỉnh, USD suy yếu khi Fed sắp hạ lãi suất

Thị trường chứng khoán châu Á tăng mạnh, nhiều chỉ số chạm kỷ lục mới trong khi đồng đô la chịu áp lực, do kỳ vọng Fed sẽ nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất với bước đi 25 bps trong tuần này. Dù chính trị Mỹ gây chú ý với việc bổ nhiệm Stephen Miran và phán quyết cho phép sa thải Thống đốc Lisa Cook, giới phân tích nhận định các yếu tố này khó làm thay đổi quyết định của Fed. Nhà đầu tư hiện dõi theo dự báo “dot plot” và thông điệp từ Chủ tịch Powell để tìm tín hiệu về mức độ nới lỏng sắp tới.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ