Fed tái khởi động chiến dịch chống lạm phát

Chủ tịch Jerome Powell đã thẳng thắn nhận định rằng các dự báo lạm phát cuối năm của ngân hàng trung ương đã "hoàn toàn đổ vỡ".

Các nhà hoạch định chính sách nhận định rằng tiến trình đưa lạm phát về mục tiêu 2% sẽ cần nhiều thời gian hơn dự kiến - một mục tiêu mà Fed đã không thể đạt được trong gần bốn năm qua. Hệ quả là họ đã phải điều chỉnh giảm kỳ vọng về việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong năm tới. Powell nhấn mạnh rằng mọi động thái điều chỉnh sẽ phụ thuộc vào tiến độ kiểm soát áp lực giá cả.

Việc tập trung mạnh mẽ vào kiểm soát lạm phát đánh dấu một bước chuyển hướng chiến lược so với tháng 9, khi các quan chức Fed còn xem sự suy yếu của thị trường lao động là rủi ro chính. Tuy nhiên, các dữ liệu gần đây đã làm dấy lên những lo ngại về việc lạm phát đang có xu hướng đi ngang ở mức trên mục tiêu 2% của Fed - cùng với đó là các đề xuất chính sách từ Tổng thống đắc cử Donald Trump.

"Trong quá trình xem xét các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo, chúng tôi sẽ chú trọng vào diễn biến lạm phát," Powell phát biểu tại cuộc họp báo hôm thứ Tư. "Lạm phát theo số liệu 12 tháng đang cho thấy xu hướng đi ngang."

Theo Dot plot, các nhà hoạch định chính sách hiện chỉ cho thấy khả năng giảm 50 điểm cơ bản trong năm tới, giảm một nửa so với dự báo hồi tháng 9.

Thị trường tài chính đã phản ứng nhanh và mạnh trước định hướng mới của Fed. Thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ và chứng khoán đều suy giảm, trong khi USD tăng lên mức cao nhất trong hơn hai năm qua.

Biểu đồ Dot plot tháng 12 của Fed

Chỉ vài tháng trước, Powell đã thuyết phục Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) thực hiện đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản đầu tiên. Với hai đợt giảm 25 điểm cơ bản trong tháng 11 và tháng 12, Fed đã hạ lãi suất tổng cộng 100 điểm cơ bản trong ba phiên họp liên tiếp - đây là chuỗi giảm mạnh nhất kể từ năm 2001 nếu không tính giai đoạn khủng hoảng.

Động thái điều chỉnh mới nhất, đưa lãi suất quỹ liên bang xuống biên độ 4.25% - 4.5%, là một quyết định khá sát sao theo chia sẻ của Powell. Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack đã bỏ phiếu phản đối, ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất.

Rủi ro lạm phát

"Kể từ thời điểm này, Fed sẽ rất thận trọng trong việc hạ lãi suất tiếp theo. Chúng ta cần thấy lạm phát cải thiện rõ rệt thì mới có thể kỳ vọng thêm các đợt giảm lãi suất," Conrad Dequadros, Chuyên gia phân tích cao cấp tại Brean Capital LLC nhận xét. "Theo quan sát của tôi, sự bất đồng quan điểm giữa các thành viên Fed còn sâu sắc hơn nhiều so với những gì thể hiện qua một phiếu chống."

Số liệu cho thấy một sự thay đổi đáng chú ý trong quan điểm của các nhà hoạch định chính sách: 15 trong tổng số 19 thành viên Ủy ban FOMC hiện lo ngại lạm phát sẽ tăng cao hơn dự báo, tăng mạnh so với con số chỉ 3 thành viên vào tháng 9. Đặc biệt, có tới 14 thành viên bày tỏ mối lo ngại về độ chính xác của các dự báo lạm phát hiện tại, cho thấy tương lai lạm phát đang trở nên khó đoán định hơn bao giờ hết.

"Giới phân tích kinh tế đang đặc biệt quan ngại về tác động lạm phát tiềm ẩn từ các chính sách được đề xuất bởi ông Trump. Cụ thể, ba chính sách chính đang được chú ý là kế hoạch cắt giảm thuế quy mô lớn, chiến dịch trục xuất người nhập cư, và việc áp đặt các biện pháp thuế quan mới. Theo các chuyên gia, những động thái này có thể tạo ra áp lực đẩy giá cả leo thang trong thời gian tới. Tại cuộc họp tháng 12, Chủ tịch Powell tiết lộ rằng một số thành viên Fed đã bắt đầu đưa các kịch bản chính sách này vào mô hình dự báo của họ, cho thấy mức độ quan ngại ngày càng tăng về rủi ro lạm phát trong tương lai."

"Đây là tư duy thực tế và khôn ngoan khi đối mặt với tình huống còn nhiều biến số khó lường - chúng ta cần thận trọng và điều chỉnh tốc độ phù hợp," Powell giải thích trong cuộc họp báo. "Tôi thường ví von tình huống này giống như việc lái xe trong đêm sương mù dày đặc hay di chuyển trong một căn phòng tối om đầy những món đồ nội thất - bạn không thể và không nên di chuyển quá nhanh, mà phải từng bước thận trọng để tránh những rủi ro không đáng có."

Theo báo cáo mới nhất, các chuyên gia phân tích của Fed đã điều chỉnh dự báo lạm phát cho cuối năm 2025 lên mức 2.5% - một mức tăng đáng chú ý so với con số 2.1% được đưa ra trong dự báo tháng 9 và vượt xa ngưỡng ổn định dự kiến cho giai đoạn cuối năm 2024. Đáng chú ý hơn, các nhà hoạch định chính sách đã phải điều chỉnh kéo dài lộ trình kiểm soát lạm phát, với dự báo mục tiêu 2% sẽ chỉ có thể đạt được vào năm 2027 - một khung thời gian xa hơn nhiều so với kỳ vọng trước đó.

Patricia Zobel, với tư cách là Giám đốc Nghiên cứu Kinh tế Vĩ mô tại Guggenheim Investments và kinh nghiệm từng là quan chức cấp cao tại Fed New York, đã nhấn mạnh: "Ủy ban đang dành sự quan tâm đặc biệt và ưu tiên hàng đầu để giải quyết những thách thức mà lạm phát đang gây ra cho người dân Mỹ. Đây không chỉ là vấn đề về số liệu thống kê, mà còn là những tác động trực tiếp đến đời sống hàng ngày của người dân." Bà tiếp tục khẳng định: "Fed cam kết mạnh mẽ trong việc thực thi sứ mệnh đưa lạm phát về mức thấp hơn và ổn định hơn."

Mặc dù các số liệu gần đây cho thấy áp lực lạm phát đã có dấu hiệu hạ nhiệt mà không gây ra những tổn thương nghiêm trọng cho nền kinh tế như nhiều người lo ngại, Chủ tịch Powell vẫn bày tỏ sự thấu hiểu sâu sắc về những khó khăn mà người dân đang phải đối mặt. Theo ông, mức giá leo thang trong thời gian qua đã và đang tạo ra những áp lực đáng kể lên ngân sách và chi tiêu của các hộ gia đình Mỹ.

"Chúng tôi hoàn toàn nhận thức được rằng người dân vẫn đang phải vật lộn với mặt bằng giá cao trong cuộc sống hàng ngày," Powell chia sẻ với giọng điệu đầy cảm thông. Ông nhấn mạnh thêm: "Với tư cách là một cơ quan phục vụ lợi ích của người dân Mỹ, nhiệm vụ quan trọng nhất của chúng tôi lúc này là nỗ lực không ngừng để đưa lạm phát trở về mục tiêu đã đề ra. Đây không chỉ là một con số thống kê, mà là cam kết của chúng tôi với sự thịnh vượng và ổn định tài chính của mỗi gia đình Mỹ."