Khi những "chú bò" buộc phải gặm nhấm nỗi buồn mang tên EUR

Theo mô hình Kubler-Ross cho rằng chúng ta sẽ trải qua lần lượt 5 giai đoạn khi đối mặt với sự đau khổ mất mát, bao gồm: Chối bỏ, giận dữ, thỏa hiệp, suy sụp và chấp nhận. Có thể liên hệ điều này tới thị trường tài chính nơi mà tâm lý con người được biểu lộ một cách sống động nhất. Đối với những người ủng hộ đà tăng của đồng EUR lúc này có lẽ đã tới giai đoạn thỏa hiệp và tốc độ chuyển biến tâm trạng của họ sẽ quyết định diễn biến của thị trường trong nửa sau của năm 2021.

Việc đồng USD tăng mạnh lên mức đỉnh trong 2 tháng so với các đồng tiền chính khác trong tuần trước gợi lại cho tôi một ký ức quen thuộc cách đây 1 năm. Trong tháng 5/2020, tỷ giá EUR/USD cũng đã tăng mạnh từ mức dưới 1.1 lên tới mức 1.14 chỉ trong vòng 1 tháng. Đồng tiền chung đánh dấu chuỗi tăng dài nhất kể từ năm 2013 tới từ kỳ vọng phục hồi kinh tế và sự hỗ trợ của chính sách tài khóa và tiền tệ. Tỷ giá nhanh chóng giảm trở về mức 1.12 khi thị trường bình tĩnh trở lại. Bước ngoặt chỉ đến khi các nhà lãnh đạo Châu Âu đạt được một thỏa thuận về một quỹ tài chính chung nhằm đối phó với dịch bệnh.

Quay trở lại với đồng bạc xanh, đồng tiền này cũng đã tăng mạnh trong thời điểm đầu năm nay khi câu chuyện về lạm phát và lợi suất TPCP Mỹ nóng lên. Tuy nhiên, áp lực giảm đã quay trở lại khi các nhà đầu tư chờ đợi một yếu tố mới xuất hiện để tiếp tục mua vào. Và yếu tố bước ngoặt ở lần này đó là sự dịch chuyển quan điểm điều hành theo hướng "hawkish" của Fed và đẩy tỷ giá EUR/USD xuống dưới mức 1.20. Đà giảm của EUR/USD có thể sẽ còn tiếp diễn mạnh mẽ trong thời gian tới khi ECB đã khẳng định sẽ không vội vàng hành động cho tới tháng 9 tới và đồng EUR vẫn là đồng tiền tài trợ (funding currency) ưa thích. Biên độ giao động tiếp theo có thể ở mức 1.16-1.19 hoặc thậm chí thấp hơn thế. Và như thế, những người ủng hộ xu hướng tăng của đồng EUR có lẽ sẽ dần phải chấp nhận với sự thật tàn nhẫn này.