Lãi suất giảm - Cổ phiếu tăng? Đừng vội đặt cược khi Fed ra tay!

Thị trường tài chính và tiền tệ thường có xu hướng dự báo tương lai, với tầm nhìn từ 6 đến 12 tháng. Các nhà đầu tư huyền thoại như Warren Buffett, Michael Burry và Stanley Druckenmiller đều khẳng định rằng một phần thành công của họ đến từ khả năng phác họa bức tranh tương lai và xác định những doanh nghiệp có tiềm năng phát triển mạnh mẽ trong bối cảnh đó.

Dựa trên quan điểm này, chỉ số S&P 500, đặc biệt là các cổ phiếu trụ cột, đã được giao dịch ở mức cao kỷ lục hoặc trong phạm vi 10% so với đỉnh 52 tuần. Điều này phản ánh kỳ vọng rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9/2024. Tuy nhiên, vấn đề đặt ra là phần lớn các nhà đầu tư đã "đi trước đón đầu" xu hướng này, dẫn đến việc các đợt cắt giảm lãi suất đã được phản ánh vào giá cổ phiếu hiện tại.

Hiện tượng "mua tin đồn, bán sự kiện" đang gây lo ngại cho nhiều nhà đầu tư. Quyết định của Fed có thể kích hoạt làn sóng bán tháo do thất vọng hoặc một đợt điều chỉnh do tái cân bằng danh mục đầu tư. Một số chỉ báo thị trường sẽ giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về khả năng này.

Tuy nhiên, trước khi đi sâu vào các chỉ báo, cần phân tích biến động giá của các loại tài sản khác nhau. Chúng ta sẽ xem xét ngành công nghệ thông qua NVIDIA (NASDAQ:NVDA), thị trường trái phiếu qua iShares 20+ Year Bond ETF (NASDAQ:TLT), cũng như các hàng hóa cơ bản như dầu mỏ và vàng.

Xu hướng giá hiện tại: Dự báo cho tương lai

Mức giá hiện tại của S&P 500 phản ánh kỳ vọng rộng rãi rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này, phù hợp với tuyên bố của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại Hội nghị Jackson Hole. Tuy nhiên, thị trường vẫn đang trong trạng thái bất định về mức độ cắt giảm cụ thể - 25 hay 50 bps.

Sự không chắc chắn này dự kiến sẽ tạo ra biến động đáng kể trong những ngày tới. Công cụ CME FedWatch đã đưa ra dự đoán về xác suất cho hai kịch bản: 61% khả năng cắt giảm 50 bps và 39% cho 25 bps. Điều đáng chú ý là cả hai kịch bản đều tiềm ẩn những hệ quả tiêu cực cho thị trường.

Trong trường hợp Fed quyết định cắt giảm 50 bps, điều này có thể được hiểu là một tín hiệu cho thấy nền kinh tế đang cần sự hỗ trợ khẩn cấp. Nhận định này được củng cố bởi các chỉ số kinh tế gần đây như tỷ lệ thất nghiệp tăng và chỉ số PMI sản xuất suy giảm. Mặt khác, nếu Fed chỉ cắt giảm 25 bps, thấp hơn kỳ vọng của thị trường, có thể dẫn đến một đợt bán tháo do thất vọng. Đáng chú ý, một số phân khúc thị trường đã bắt đầu phản ứng như thể đang chuẩn bị cho kịch bản xấu, bất kể Fed quyết định theo hướng nào.

Biến động giá vàng và dầu báo hiệu cảnh báo trước quyết định cắt giảm lãi suất sắp tới

Giá vàng lập đỉnh mới đang phát đi tín hiệu cảnh báo đến cả thị trường chứng khoán lẫn USD. Với vai trò là tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, nhu cầu mạnh mẽ đối với vàng cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư về triển vọng thị trường. Điều này cũng phản ánh sự thiếu tin tưởng vào tương lai của đồng tiền này.

Trong khi đó, giá dầu đang gặp khó khăn để duy trì trên ngưỡng 70 USD/thùng, báo hiệu nguy cơ suy thoái kinh tế khi hoạt động sản xuất và nhu cầu tiêu thụ có thể đang trong giai đoạn co hẹp kéo dài. Tuy nhiên, Warren Buffett dường như đang nhìn thấy cơ hội trong thị trường dầu mỏ. Quyết định mua 29% cổ phần của Occidental Petroleum (NYSE:OXY) của ông cho thấy niềm tin rằng tình hình tệ nhất đã được phản ánh vào giá cổ phiếu hiện tại, và thị trường dầu mỏ có thể sắp chạm đáy.

Xu hướng tương tự cũng được ghi nhận đối với SPDR Gold Shares (NYSE:GLD), khi quỹ ETF này chạm mốc cao kỷ lục trong 52 tuần qua. Đáng chú ý hơn, các cổ phiếu khai thác kim loại quý như Hecla Mining (NYSE:HL) đang nhận được dự báo lạc quan từ giới phân tích Phố Wall, với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) có thể đạt tới 125% trong năm tới.

Sự phân hóa rõ rệt giữa các phân khúc thị trường được thể hiện qua diễn biến giá cổ phiếu. Trong khi Hecla Mining đang giao dịch ở vùng đỉnh 52 tuần, Occidental Petroleum chỉ đang ở mức 72% so với đỉnh cùng kỳ. Biến động trái chiều này không chỉ phản ánh kỳ vọng về một thị trường giá xuống trong tương lai gần mà còn cho thấy xu hướng dịch chuyển vốn sang các tài sản được coi là an toàn hơn.

Trái phiếu vượt trội so với cổ phiếu công nghệ trong bối cảnh hiện tại

Sau báo cáo tài chính quý gần nhất, cổ phiếu NVIDIA đã điều chỉnh giảm, hiện chỉ còn 83% so với đỉnh 52 tuần. Đợt bán tháo này chủ yếu bắt nguồn từ lo ngại về khả năng dư cung trong các quý tới, khi nhu cầu thị trường có thể không theo kịp năng lực sản xuất.

Ngược lại, iShares Bond ETF đang ghi nhận mức giá cao nhất trong 52 tuần. Diễn biến này phản ánh quy luật nghịch đảo giữa giá trái phiếu và lợi suất. Các nhà giao dịch đang có xu hướng rời bỏ các cổ phiếu tăng trưởng mạnh để chuyển hướng sang trái phiếu. Họ dự đoán rằng động thái cắt giảm lãi suất của Fed có thể kích hoạt làn sóng bán ra trên thị trường cổ phiếu, từ đó nâng cao sức hấp dẫn của các tài sản an toàn như trái phiếu.

Những biến động trong dòng vốn giữa các lớp tài sản và cổ phiếu cụ thể đang hình thành một kịch bản có thể dẫn đến tâm lý "bán theo tin" lan rộng khi Fed công bố quyết định. Điều này xuất phát từ nhận định rằng phần lớn các kỳ vọng và tin đồn đã được phản ánh vào giá cổ phiếu hiện tại, thậm chí có thể đã vượt quá mức cân bằng hợp lý.