Lạm phát Mỹ dự báo tăng nhẹ trong tháng 4 dưới tác động từ thuế quan

Chỉ số CPI được dự báo tăng 0.3% so với tháng 3, đảo ngược xu hướng giảm của tháng trước đó. Chỉ số CPI lõi - loại trừ các thành phần biến động cao như thực phẩm và năng lượng - cũng được dự báo tăng với tốc độ tương đương.

Đa số nhà phân tích dự báo báo cáo ngày thứ Ba từ Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ phản ánh những dấu hiệu đầu tiên của các biện pháp thuế quan trừng phạt đã được áp dụng với Trung Quốc tháng trước, cùng với các loại thuế suất khác. Tuy nhiên, tác động có thể còn hạn chế do phần lớn hàng hóa nhập khẩu hiện có trên thị trường Hoa Kỳ đã nhập cảnh trước thời điểm các thuế suất mới có hiệu lực.

Giá tiêu dùng được dự báo sẽ tăng ở mức ổn định sau khi suy giảm trong tháng 3

"Các phân khúc CPI có tỷ trọng nhập khẩu từ Trung Quốc cao - như đồ chơi, giày dép và may mặc - có thể sẽ chứng kiến mức lạm phát khiêm tốn," nhóm chuyên gia phân tích của Bloomberg Economics do Anna Wong dẫn đầu đã nhận định trong báo cáo hôm thứ Hai. "Các nhà bán lẻ đang gặp khó khăn trong việc chuyển dịch chi phí gia tăng sang người tiêu dùng mà không phải đối mặt với sự sụt giảm mạnh về nhu cầu - mặc dù họ vẫn sẽ tiếp tục nỗ lực. Nếu xu hướng này tiếp diễn, tác động ròng của các biện pháp thuế quan đối với lạm phát sẽ ít nghiêm trọng hơn nhận định phổ biến."

Nhìn về triển vọng tương lai, các nhà phân tích vẫn đang đánh giá hệ quả từ thỏa thuận gần đây giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc về việc tạm thời giảm thuế quan đối với sản phẩm của nhau. Bloomberg Economics nhận định rằng điều này có thể dẫn đến "giai đoạn bù đắp" khi các nhà bán lẻ đẩy mạnh bổ sung hàng tồn kho trong bối cảnh khan hiếm hàng hóa trên thị trường Hoa Kỳ, tiềm ẩn nguy cơ đẩy giá tiêu dùng leo thang.

Hiện tượng tích trữ hàng hóa trước kỳ hạn

Các nhà kinh tế của Bank of America ước tính lạm phát hàng hóa (không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tăng 0.1% trong tháng 4 sau khi suy giảm trong tháng trước.

"Thuế quan dự kiến sẽ tạo động lực thúc đẩy nhẹ cho giá hàng hóa trong tháng này, tuy nhiên, những đợt tăng giá mạnh hơn đang hiện hữu trong chuỗi cung ứng," Stephen Juneau và Jeseo Park nhận định tuần trước - trước khi thỏa thuận thương mại 90 ngày được công bố. Trong phân khúc này, họ dự báo giá xe ô tô tăng cao "một phần do nhu cầu tích trữ trước kỳ hạn nhằm đối phó với khả năng giá cả leo thang do tác động từ thuế quan."

Tuy nhiên, các nhà kinh tế khác dự báo tác động từ các khoản thuế bổ sung sẽ còn hạn chế.

Julien Lafargue, Giám đốc Chiến lược Thị trường tại Barclays Private Bank, nhận định trong báo cáo hôm thứ Hai rằng báo cáo CPI dự kiến sẽ "không chịu ảnh hưởng đáng kể" từ các biện pháp thuế quan mà Tổng thống Donald Trump đã công bố vào ngày 2/4. Lý do là các biện pháp miễn trừ đã được áp dụng đối với hàng hóa đang trên đường vận chuyển đến Hoa Kỳ, đồng thời người tiêu dùng và doanh nghiệp đã tăng cường mua sắm sản phẩm từ đầu năm nhằm tránh tác động của thuế quan.

"Cả Cục Dự trữ Liên bang và cộng đồng nhà đầu tư toàn cầu vẫn cần thêm thời gian kiên nhẫn trước khi có thể đánh giá chính xác tác động của bất ổn thương mại đối với diễn biến giá tiêu dùng," Lafargue nhận định.

Về mặt giá lương thực, các nhà kinh tế tại Morgan Stanley và Pantheon Macroeconomics ghi nhận sự sụt giảm đáng chú ý trong giá trứng - vốn là động lực chính thúc đẩy lạm phát thực phẩm trong dữ liệu CPI từ đầu năm đến tháng 3/2025. Sự suy giảm số ca nhiễm cúm gia cầm có thể đã góp phần cải thiện tình hình.

Sự suy yếu trong lĩnh vực dịch vụ

Các nhà kinh tế và hoạch định chính sách đang theo dõi sát sao một số phân khúc dịch vụ nhất định, vốn được xem là thước đo quan trọng phản ánh biến động trong chi tiêu tùy nghi của người tiêu dùng.

Theo nhận định của các nhà kinh tế thuộc Citigroup, các hạng mục liên quan đến du lịch như vé máy bay và dịch vụ thuê xe đã tiếp tục ghi nhận mức giá giảm trong tháng tiếp theo. Veronica Clark và Andrew Hollenhorst cho rằng xu hướng giá yếu được báo cáo trong tháng 3, cùng với sự sụt giảm thêm trong tháng 4, củng cố nhận định về việc nhu cầu du lịch đang suy giảm.

Hạng mục nhà ở - bao gồm giá thuê và chiếm tỷ trọng lớn nhất trong chỉ số CPI - được dự báo sẽ hạ nhiệt sau đợt tăng mạnh trong tháng 3.

"Nhìn về triển vọng tương lai, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm rằng các biện pháp thuế quan sẽ không ngăn cản được xu hướng hạ nhiệt dần của lạm phát dịch vụ, tạo điều kiện để Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ trong nửa cuối năm nay," các nhà kinh tế Samuel Tombs và Oliver Allen thuộc Pantheon Macroeconomics nhận định trong báo cáo hôm thứ Hai.