Lĩnh vực sàn giao dịch chứng khoán Mỹ đang chào đón những “tân binh” ấn tượng

Sàn giao dịch hy vọng sẽ thu hút các công ty niêm yết bằng những chiến lược không chỉ dựa trên mức phí hay tính thanh khoản trong giao dịch, mà còn dựa trên nguyện vọng, chiến lược hoặc bản sắc của công ty. Vào tháng 6, Sàn giao dịch chứng khoán Texas đã gây chấn động với kế hoạch gia nhập ngành, tìm cách thu hút các công ty yêu cầu sự ổn định và khả năng dự đoán cao hơn về các tiêu chuẩn niêm yết và chi phí liên quan. Sau đó, vào tháng 7, Sàn giao dịch Green Impact đã nộp đơn xin cấp phép niêm yết các công ty có chiến lược phát triển bền vững.

Chuyên gia chiến lược tại trường kinh doanh của Đại học Indiana, Matthew Josefy cho biết: “Nhiều nhà đầu tư đang sử dụng các tiêu chí phi tài chính hoặc các yếu tố dài hạn hơn khi cân nhắc về các khoản đầu tư. Đây là những yếu tố mà các sàn giao dịch mới có thể định vị bản thân”.

Hiện tại có 16 sàn giao dịch chứng khoán được quản lý ở Mỹ, mặc dù NYSE, Nasdaq và Cboe Global Markets có trụ sở tại Chicago sở hữu 12 trong số đó, và phần lớn các sàn giao dịch khác ưu tiên giao dịch, không phải niêm yết. Joe Saluzzi, đồng sáng lập kiêm giám đốc nghiên cứu cấu trúc thị trường vốn tại công ty môi giới Themis Trading, cho biết: "Tập trung vào niêm yết là những gì chúng ta không thường thấy ở các sàn giao dịch mới. Những sàn này đang cố gắng đáp ứng nhu cầu và điều đó là tốt".

Nhưng khi làm như vậy, những “tân binh” đang bước vào các lĩnh vực đã gây ra các cuộc chiến văn hóa và tranh luận như sự đa dạng của hội đồng quản trị và biến đổi khí hậu - một sự thay đổi lớn so với cách tiếp cận thông thường của các sàn giao dịch trên toàn thế giới, những sàn ủng hộ mạnh mẽ cho sự phát triển kinh doanh của quốc gia nhưng lại duy trì sự trung lập trong các quy tắc của mình.

Hồ sơ GIX được nộp lên vài tháng sau khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) bị đưa ra tòa sau khi ban hành các quy tắc yêu cầu các công ty phải tăng cường báo cáo về rủi ro khí hậu. TXSE có trụ sở tại Dallas đã phản đối các quy tắc này mặc dù tuyên bố rằng bản thân phi chính trị. Một số người coi bài thuyết trình gây tranh cãi năm 2021 do Nasdaq đưa ra, về khả năng dự đoán các tiêu chuẩn niêm yết, là một đòn giáng vào các yêu cầu về tính đa dạng của hội đồng quản trị, hiện đang bị các nhóm bảo thủ thách thức tại tòa án.

GIX có kế hoạch cung cấp các đợt niêm yết thứ cấp chứ không phải niêm yết chính, cho phép một công ty giữ lại vị thế tại NYSE hoặc Nasdaq đồng thời củng cố các chứng chỉ tín dụng xanh của mình, mặc dù phải trả thêm chi phí. GIX cho biết, giá trị của họ nằm ở việc: các công ty phải tuân thủ quy tắc hoặc bị huỷ niêm yết - điều mà các công ty đang cố gắng tránh.

Dan Labovitz, giám đốc điều hành của GIX và là cựu quan chức NYSE cho biết: "Đối với các nhà đầu tư đã tin tưởng vào một công ty trong thời gian dài, thì việc một sàn giao dịch được quản lý tuyên bố công ty này đã đạt được mức độ minh bạch về các kế hoạch phát triển bền vững, thay vì đạt được một số chỉ tiêu xanh hiện tại, sẽ có giá trị thực sự".

TXSE không nói gì thêm kể từ thông báo ban đầu vào tháng 6, khi họ chào mời cổ phiếu quy mô 120 triệu USD từ một nhóm bao gồm Citadel Securities và BlackRock. Họ cũng nhấn mạnh sự hấp dẫn của bang Texas, hiện là nơi đặt trụ sở của nhiều công ty lớn nhất Mỹ hơn bất kỳ bang nào khác.

Thành công cho những sàn mới tham gia vẫn chưa được đảm bảo. Các sàn giao dịch trước đây đã cố gắng cạnh tranh với NYSE và Nasdaq để niêm yết, nhưng hầu như đều thất bại. LTSE đã ra mắt niêm yết vào năm 2021, cung cấp các niêm yết thứ cấp tập trung vào các công ty đưa ra các chiến lược tăng trưởng dài hạn bao gồm cách trả lương cho giám đốc điều hành phù hợp với kế hoạch. Kết quả ngắn hạn của điều này không mấy ấn tượng. Cho đến nay, LTSE chỉ thu hút được ba công ty niêm yết, một trong số đó đã rời đi.

Trước đó là Investors Exchange (IEX). Sàn này bắt đầu kinh doanh niêm yết vào năm 2017, một năm sau khi ra mắt với tư cách là một sàn giao dịch với kế hoạch thách thức sự thống trị của giao dịch tần suất cao trên thị trường Mỹ. Sau đó, sàn này trở nên nổi tiếng vào năm 2015 nhờ cuốn sách Flash Boys: A Wall Street Revolt của Michael Lewis. IEX đã thu hút một công ty duy nhất từ ​​Nasdaq trước khi thừa nhận thất bại vào năm 2019. Nhưng ngay cả IEX cũng công nhận tiềm năng cho những “tân binh”.

"Ngoài sự độc quyền của NYSE và Nasdaq, tất cả các mặt khác của thị trường chứng khoán đều cạnh tranh hơn nhiều. Điều này cho thấy cần phải có nhiều cơ hội hơn để tham gia vào hoạt động niêm yết", John Ramsay, giám đốc bộ phận chính sách thị trường của IEX cho biết.

Các cố vấn công ty thừa nhận rằng khách hàng của họ thường lựa chọn giữa NYSE và Nasdaq dựa trên sở thích cá nhân của CEO hơn là bất kỳ yếu tố kinh doanh hoặc tài chính nào. Một chút sự lựa chọn được thêm vào sẽ khiến lĩnh vực này trở nên thú vị hơn đối với các công ty và các nhà đầu tư.