Morgan Stanley chuyển sang bearish với các đồng tiền và trái phiếu tại thị trường mới nổi

• Kỳ vọng đợt bán tháo sẽ tiếp tục trên khắp các thị trường địa phương và tín dụng tại các nước mới nổi, mặc dù sự phục hồi toàn cầu sẽ giữ cho nó “có trật tự”, các chiến lược gia do James Lord dẫn đầu cho biết.

o Ngân hàng này dự báo đồng tiền của các quốc giá mới nổi sẽ suy yếu 4-5%; đặt mục tiêu 390bps cho mức chênh lệch EMBIG-D (JPMoran emerging markets bond spread), từ mức 365 bps trước đó.

• Tăng trưởng của các thị trường mới nổi có thể sẽ kém hơn Hoa Kỳ khi nền kinh tế lớn nhất thế giới nhận được sự thúc đẩy từ kích thích tài khóa, triển vọng cho kế hoạch cơ sở hạ tầng và quá trình tiêm chủng nhanh chóng, những điều này sẽ đẩy USD tăng cao hơn so với các đồng tiền mới nổi.
• Morgan Stanley cảnh báo rủi ro rút vốn khỏi các nước mới nổi khi các nhà đầu tư phải đối mặt với những khoản lỗ gần đây tại thị trường FX và tín dụng các nước mới nổi.
• Các đồng tiền mới nổi dễ bị tổn thương bởi đà tăng của lợi suất TPCP Mỹ do lượng vị thế “nặng nề” trong 4 tháng qua.
• Đà bán tháo các đồng tiền mới nổi có thể trở nên trầm trọng hơn bởi những người vẫn thích mức định giá hấp dẫn và triển vọng tăng trưởng của các thị trường này nhưng sẽ tìm kiếm các biện pháp hedging tỷ giá.
• Mức tín dụng chính phủ của các nước mới nổi không còn nhiều dư địa để hấp thụ đà tăng hơn nữa của lợi suất TPCP Mỹ, có nghĩa là lợi nhuận cả năm có thể sẽ vẫn ở mức thấp và tất cả sẽ được thúc đẩy bởi lợi nhuận nắm giữ (carry), theo chiến lược gia Simon Waever và Jaiparan Khurana.

o Ngân hàng này khuyến nghị giữ vị thế thận trọng hơn đối với TPCP các đầu tư tại các thị trường mới nổi, ưu tiên các trái phiếu giá rẻ như trái phiếu Abu Dhabi đáo hạn năm 2070, trái phiếu Peru đáo hạn năm 2060 hoặc trái phiếu Chile đáo hạn năm 2061.

o Morgan Stanley cũng thích trái phiếu EUR hơn trái phiếu USD, bao gồm 3032 giấy tờ có giá phát hành bằng euro của Nga, trái phiếu EUR đáo hạn năm 2026 của Ukraine và trái phiếu EUR đáo hạn năm 2039 của Ả Rập Xê Út