Nền kinh tế Úc mất việc làm, ủng hộ lập trường thận trọng của RBA

Lợi suất trái phiếu chính phủ và AUD giảm vào thứ Năm khi dữ liệu chính thức cho thấy việc làm giảm 21,300, trái với kỳ vọng về mức tăng tương tự. Tỷ lệ thất nghiệp giữ ở mức 4.3% so với dự báo 4.4% của các nhà kinh tế khi ít người tìm kiếm việc làm hơn.

Trong năm nay, việc làm đã tăng trưởng với tốc độ trung bình hàng năm là 1.9% — mức yếu nhất trong 11 năm ngoài trường hợp bất thường Covid năm 2020 — chậm hơn mức tăng 2% của dân số. Các nhà kinh tế cho rằng khoảng cách này, cùng với tỷ lệ tham gia lao động giảm và ít vị trí tuyển dụng hơn, báo hiệu tình trạng thị trường lao động đang xấu đi đáng kể.

Prashant Newnaha, một chiến lược gia vĩ mô tại TD Securities có trụ sở tại Singapore, chỉ ra rằng tháng 11 theo truyền thống là tháng mạnh về tuyển dụng, với kết quả ngày thứ Năm đi ngược lại mô hình đó bằng cách ghi nhận mức giảm đầu tiên kể từ năm 2013. Điều đó so với mức tăng trung bình khoảng 34,000 dựa trên gần ba thập kỷ dữ liệu, ông nói.

“Nhìn bề ngoài, kết quả hôm nay sẽ thách thức ý kiến rằng RBA sẽ thực hiện nhiều lần tăng lãi suất vào năm 2026,” ông nói thêm.

Thị trường tiền tệ đã đẩy lùi kỳ vọng về việc tăng lãi suất của RBA, hiện dự kiến lần tăng đầu tiên sẽ diễn ra vào nửa cuối năm 2026, thay vì hai lần tăng bắt đầu từ tháng 5 như trước đây. RBA tuần này tiếp tục giữ lãi suất ở mức 3.6%, với Thống đốc Michele Bullock cảnh báo động thái tiếp theo có thể là tăng. Ngược lại, Fed đã cắt giảm lãi suất lần thứ ba liên tiếp.

Lý do chính cho sự chậm lại này là việc giảm tuyển dụng trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và hỗ trợ xã hội, các ngành đã thúc đẩy sự bùng nổ việc làm sau đại dịch của Úc khi các chương trình liên kết với chính phủ tăng cường.

“Cho đến nay, khu vực tư nhân chưa thể lấp đầy khoảng trống và nếu điều đó không thay đổi nhanh chóng thì tỷ lệ thất nghiệp cao hơn là không thể tránh khỏi,” Callam Pickering, nhà kinh tế tại trang web việc làm toàn cầu Indeed Inc., cho biết. “Thị trường việc làm đang ở thế cân bằng mong manh.”

Các nhà kinh tế tại Goldman Sachs Group Inc. cho biết báo cáo cho thấy thị trường lao động của Úc “nhìn chung đang cân bằng,” với các rủi ro nghiêng về phía giảm “giữa quá trình tái cân bằng tăng trưởng khỏi nền kinh tế chăm sóc.”

Nhiệm vụ kép của RBA là duy trì lạm phát thấp, ổn định và việc làm đầy đủ khiến thời điểm hiện tại trở nên đặc biệt nhạy cảm. Các nhà hoạch định chính sách đang cố gắng kiềm chế áp lực giá cả dai dẳng — lạm phát đang chạy trên mức cao nhất của mục tiêu 2-3% — mà không gây ra tình trạng mất việc làm trên diện rộng, một hành động cân bằng phức tạp bởi khả năng dự phòng hạn chế trong nền kinh tế.

Căng thẳng đó đã đẩy RBA vào thế đứng ngoài cuộc sau ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, thiết lập một trong những chu kỳ nới lỏng ngắn nhất trong số các nền kinh tế phát triển. Trước cuộc họp tiếp theo của RBA vào tháng 2, các nhà hoạch định chính sách sẽ nhận được thêm một vòng số liệu việc làm cũng như báo cáo lạm phát quan trọng của quý IV.

Sau dữ liệu ngày thứ Năm, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn ba năm nhạy cảm với chính sách đã mở rộng mức lỗ để tiến tới mức giảm lớn nhất trong một ngày trong hai tháng, trong khi cổ phiếu tiếp tục tăng.

Dữ liệu ở các nơi khác cho thấy một nền kinh tế đang hoạt động gần mức công suất, làm phức tạp thêm bức tranh cho các nhà hoạch định chính sách.

Tăng trưởng tín dụng đang tăng vọt trong khi giá nhà đạt mức cao kỷ lục. Đồng thời, số liệu từ Ngân hàng Commonwealth của Úc vào thứ Năm cho thấy sự kết hợp của các sự kiện thể thao, buổi hòa nhạc âm nhạc và các đợt giảm giá Black Friday đã dẫn đến chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ trong tháng 11.

“Sự chuyển dịch hướng tới tăng trưởng chi tiêu ổn định hơn đã được thúc đẩy bởi sự cải thiện trong thu nhập và tài sản,” Belinda Allen, trưởng bộ phận Kinh tế Úc của CBA, cho biết, đồng thời nói thêm rằng rủi ro đối với lạm phát đã nghiêng về phía tăng do đó.

“Các quyết định và suy đoán về lãi suất trong tương lai có thể ảnh hưởng đến tâm lý và chi tiêu vào năm 2026,” Allen nói, “nhưng các yếu tố cơ bản xung quanh thu nhập và tài sản vẫn hỗ trợ.”

Hiện tại, RBA vẫn đánh giá thị trường lao động là căng thẳng. Các quan chức chỉ ra một loạt các chỉ số để hỗ trợ quan điểm đó: tỷ lệ vị trí tuyển dụng trên việc làm cao, tỷ lệ các công ty báo cáo khó tìm nhân viên trên trung bình, tăng trưởng chi phí lao động đơn vị nhanh và các ước tính mô hình cho thấy nền kinh tế đang gần mức việc làm đầy đủ.