Ngay cả khi tâm lý risk-off lan rộng, diễn biến trên thị trường trái phiếu vẫn đang rất khó hiểu
Ngô Văn Thịnh
Economic Analyst
Đà bán tháo cổ phiếu diễn ra rất nhanh chóng và dữ dội, nhưng việc S&P 500 bật lên từ đường MA 50 ngày có thể là một yếu tố kỹ thuật đáng khích lệ trong một tuần vắng bóng dữ liệu vĩ mô lớn. VIX vẫn đang dốc lên, thay vì đảo ngược như thường thấy trong thời điểm thị trường gặp khó khăn.
Tâm lý xấu đi trên thị trường cổ phiếu nghĩa là đà tăng vọt của trái phiếu đang bắt đầu hợp lý hơn một chút. Tuy nhiên, việc đường cong lợi suất tiếp tục phẳng lại trước khi Fed bắt đầu thắt chặt là một điều đáng lo ngại. Nếu biến thể delta là một mối bận tâm thực sự về tăng trưởng, chẳng phải điều đó sẽ đẩy lùi kỳ vọng tăng lãi suất và làm dốc đường cong lên hay sao?
Giả thuyết cho rằng trái phiếu đang được thúc đẩy bởi vị thế thị trường thậm chí còn khó hiểu hơn rất nhiều. Thử nghiệm thực sự có thể đến sau khi tất cả các vị thế short đã được dọn sạch, nhưng ngay cả khi đó vẫn không có chất xúc tác nào để thay đổi xu hướng hiện tại.
Trên thị trường chứng khoán, những người “buy on dips” có thể cảm thấy thoải mái khi có bằng chứng rằng vắc xin dường như giúp tránh khả năng nhập viện và tử vong. Điều đó cho thấy các biện pháp hạn chế sẽ chủ yếu được áp dụng ở các quốc gia nơi tỷ lệ tiêm chủng chưa cao, hạn chế các tác động lên nền kinh tế. Điều đó sẽ làm giảm bớt lo ngại về một sự điều chỉnh sâu hơn của thị trường.
Trên thị trường FX, AUD/JPY đã là một tài sản đại diện cho tâm lý ưa rủi ro đáng tin cậy và nó thường đi trước S&P 500. Trong khi đó, chỉ số ICE Dollar Index đang tăng trở lại mặc dù lợi suất yếu đi, tăng - nhờ nhu cầu nắm giữ tài sản trú ẩn - hướng tới mức đỉnh tháng 3 tại 93.
Ye Xie, Bloomberg
