Ngoại giao tiền tệ và sức mạnh của lời nói

Đồng JPY cuối cùng cũng thu hút sự chú ý trong tuần này — không phải nhờ chênh lệch lợi suất hay dữ liệu kinh tế, mà nhờ những phát biểu thận trọng từ giới chức Tokyo. Chỉ vài lời từ các quan chức cũng đủ khiến thị trường phản ứng. Vào thứ Ba, đồng JPY tăng giá so với tất cả các đồng tiền trong nhóm G-10, khi Bộ trưởng Tài chính Minoru Kiuchi nói rằng ông “theo dõi tác động của sự suy yếu đồng yên”. Câu nói ngắn gọn này đã khiến nhiều nhà giao dịch phải điều chỉnh lại vị thế của mình.

Trong nhiều năm, thị trường đã quen với kiểu “can thiệp bằng lời nói” của Nhật Bản — những cảnh báo nhẹ nhàng nhưng có sức nặng. Cụm từ “chúng tôi đang theo dõi” luôn được xem là tín hiệu cho thấy Tokyo sẵn sàng hành động nếu cần. Nó không phải là một biện pháp can thiệp trực tiếp, nhưng đủ để nhắc nhở thị trường rằng chính phủ vẫn theo sát và có công cụ để bảo vệ đồng yên.

Động thái này diễn ra cùng lúc với chuyến thăm Tokyo của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Dù hai bên có nhiều khác biệt về thương mại và quốc phòng, cuộc gặp lại diễn ra trong không khí hợp tác. Tổng thống Trump khen ngợi chính sách quốc phòng mới của Nhật Bản, Bộ trưởng Tài chính Bessent tránh bình luận về lập trường của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ), và Thủ tướng Sanae Takaichi giữ thái độ điềm tĩnh. Thị trường cảm nhận được giọng điệu ngoại giao nhẹ nhàng hơn — một yếu tố thường có tác động lớn đến tỷ giá hơn cả các hiệp định chính thức.

Tuy nhiên, phía sau sự hòa nhã là nhiều lo ngại. Nhật Bản cam kết đầu tư 550 tỷ USD vào Mỹ, một con số lớn khiến giới tài chính đặt câu hỏi về nguồn vốn và tác động của nó đối với lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật (JGB) cũng như khả năng chi tiêu tài khóa trong tương lai. Dưới bề mặt của các tuyên bố chính trị, những phép tính tài chính vẫn đầy rủi ro.

Giờ đây, tâm điểm chuyển sang BOJ. Không ai kỳ vọng Thống đốc Ueda sẽ tạo bất ngờ trong cuộc họp tuần này, nhưng mọi người đều sẽ chú ý đến từng chi tiết trong tuyên bố của ông. BOJ từ lâu vẫn giữ cách tiếp cận thận trọng, cân bằng giữa áp lực lạm phát nhập khẩu và tăng trưởng chậm trong nước. Tuy nhiên, khi đồng JPY yếu kéo dài, sự kiên nhẫn của thị trường đang giảm dần. Lý do “đi sau đường cong” không còn đủ thuyết phục. Nếu chính phủ, giới ngoại giao và BOJ cùng chia sẻ một quan điểm, ngân hàng trung ương có thể sớm buộc phải hành động.

Câu chuyện hôm nay của đồng JPY không chỉ là về mức tăng 0,4% — mà là về vai trò của giọng điệu và thời điểm trong chính sách tiền tệ. Trong một thị trường ngày càng do thuật toán chi phối, chỉ một câu nói, một tín hiệu từ Washington hay một cái bắt tay giữa lãnh đạo các nước cũng có thể làm dịch chuyển hàng tỷ USD. Hiện tại, đồng JPY đã lấy lại vị thế trung tâm, mang đến chút ổn định trong một thị trường biến động. Không phải là thắng lợi, chỉ là trật tự — và với giới giao dịch ngoại hối, điều đó đã là đủ.

Không phải ngẫu nhiên khi diễn biến này xuất hiện ngay sau động thái của PBOC định giá đồng Nhân dân tệ mạnh hơn, như một cử chỉ thiện chí trước cuộc gặp Trump – Tập vào thứ Năm.