Nhận định JPY: USD/JPY giảm khi PMI Nhật Bản củng cố kỳ vọng BoJ tăng lãi suất
Diệu Linh
Junior Editor
PMI dịch vụ Nhật Bản gia tăng kỳ vọng BoJ nâng lãi suất, gây sức ép lên USD/JPY và phát tín hiệu cho quỹ đạo giảm giá trong ngắn hạn đến trung hạn. Việc làm tăng và chi phí đầu vào tăng tốc đã nâng kỳ vọng về lạm phát theo nhu cầu và chính sách thắt chặt hơn từ BoJ. Việc xuyên thủng mốc 155 có thể khiến USD/JPY đối mặt với Đường EMA 50 ngày và mở ra khả năng đảo chiều xu hướng giảm về vùng 150.
Tổng quan thị trường
USD/JPY nhanh chóng lấy lại mốc 156 vào thứ Ba, ngày 2 tháng 12, khi lợi suất Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) rút khỏi đỉnh kể từ năm 2008 của phiên trước đó. Đà giảm của lợi suất JGB giúp trấn an lo ngại về việc thoái lui giao dịch carry trade với yen, qua đó hỗ trợ USD/JPY phục hồi trong ngày.
Sang thứ Tư, ngày 3 tháng 12, dữ liệu PMI dịch vụ Nhật Bản đã thúc đẩy suy đoán về việc BoJ tăng lãi suất trong tháng 12. Diễn biến hoạt động dịch vụ và xu hướng giá cả là hai yếu tố then chốt trong quá trình ra quyết định của BoJ. Kỳ vọng ngày càng tăng về việc BoJ hành động trái ngược với dự đoán Fed cắt giảm lãi suất, củng cố triển vọng giảm giá USD/JPY trong ngắn hạn đến trung hạn.
Dưới đây, tôi sẽ phân tích bối cảnh kinh tế vĩ mô, các động lực giá ngắn hạn và các mức kỹ thuật mà giới giao dịch cần theo dõi.
Xu hướng giá của ngành dịch vụ củng cố kỳ vọng BoJ tăng lãi suất
PMI dịch vụ Nhật Bản do S&P Global công bố tăng từ 53.1 trong tháng 10 lên 53.2 trong tháng 11, cao hơn con số sơ bộ 53.1.
Khảo sát PMI tháng 11 cho thấy đà tăng trưởng kinh tế được cải thiện, khi ngành dịch vụ hiện chiếm gần 70% GDP Nhật Bản. Dù chỉ số PMI chính thường tác động trực tiếp đến nhu cầu đối với yen, một số chỉ số phụ cũng củng cố kỳ vọng BoJ tăng lãi suất trong tháng 12. Những điểm đáng chú ý gồm:
- Việc làm tăng với tốc độ nhanh nhất trong mười tháng.
- Lạm phát chi phí đầu vào tăng mạnh nhất trong sáu tháng, do lương cao hơn.
- Giá bán đầu ra cũng tăng khi doanh nghiệp chuyển chi phí lên khách hàng.
Xu hướng thị trường lao động và lạm phát đặc biệt quan trọng. Thông thường, việc làm và tiền lương tăng sẽ thúc đẩy tiêu dùng nội địa, kéo lạm phát lên theo nhu cầu, qua đó hỗ trợ quan điểm hawkish của BoJ.
Ngoài ra, tâm lý kinh doanh cũng cải thiện trong giữa quý bốn, cho thấy triển vọng nhu cầu mạnh mẽ.
PMI tháng 11 được công bố trong bối cảnh các công đoàn lao động Nhật Bản chuẩn bị cho vòng đàm phán lương năm 2026. Thống đốc BoJ Kazuo Ueda tiếp tục nhấn mạnh tầm quan trọng của tăng trưởng tiền lương. Ông Ueda đã đưa ra tín hiệu về khả năng tăng lãi suất, dựa trên việc tiền lương cải thiện, rủi ro liên quan thuế quan Mỹ giảm và sự nhạy cảm với biến động tỷ giá.
Nhìn vào biểu đồ 5 phút, USD/JPY đã giảm xuống mức đáy 155.662 sau khi PMI dịch vụ được công bố trước khi hồi nhẹ. Biến động giá này phù hợp với kỳ vọng ngày càng tăng về khả năng BoJ hành động vào tháng 12, củng cố triển vọng giảm giá trong ngắn hạn đến trung hạn đối với USD/JPY.
USDJPY – Biểu đồ 5 Phút – 031225
Dữ liệu PMI dịch vụ Mỹ là tâm điểm đối với USD
Trong khi PMI dịch vụ Nhật Bản củng cố lập trường BoJ tăng lãi suất, dữ liệu PMI dịch vụ Mỹ nhiều khả năng sẽ tác động đến lộ trình chính sách của Fed sau tháng 12.
Dự báo cho thấy PMI dịch vụ ISM giảm từ 52.4 trong tháng 10 xuống 52.1 trong tháng 11. Một mức giảm mạnh hơn sẽ phản ánh đà tăng trưởng yếu đi, vì dịch vụ chiếm khoảng 80% GDP Mỹ. Tuy nhiên, giới giao dịch cũng cần chú ý đến xu hướng việc làm và giá cả. Hoạt động chậm lại, việc làm giảm và áp lực giá cao hơn có thể khiến lo ngại về lạm phát đình trệ quay trở lại và thách thức kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất sau tháng 12.
Rủi ro lạm phát đình trệ gia tăng và lộ trình chính sách hawkish của BoJ phù hợp với triển vọng giảm giá USD/JPY trong ngắn hạn đến trung hạn.
Đáng chú ý, không có phát biểu nào từ quan chức FOMC trong tuần này, vì giai đoạn hạn chế phát ngôn của Fed kéo dài đến ngày 11 tháng 12, hạn chế biến động liên quan Fed.
Theo Công cụ FedWatch của CME, xác suất Fed cắt giảm lãi suất tháng 12 tăng lên 89.2% vào ngày 2 tháng 12 từ 86.4% ngày hôm trước. Xác suất cắt giảm tháng 1 cũng nhích từ 23.0% lên 25.7%. Tâm lý liên quan việc cắt giảm trong quý một sẽ đóng vai trò then chốt, khi thị trường tiếp tục định giá động thái chính sách của cả Fed và BoJ trong tháng 12.
Triển vọng kỹ thuật: USD/JPY trên quỹ đạo giảm
Trên biểu đồ khung ngày, USD/JPY vẫn giao dịch trên đường EMA 50 ngày và 200 ngày, cho thấy xu hướng tăng vẫn còn. Tuy nhiên, các yếu tố cơ bản đang chuyển hướng, tạo điều kiện cho triển vọng giảm giá.
Nếu USD/JPY giảm xuống dưới mốc hỗ trợ 155, thị trường có thể hướng tới kiểm tra EMA 50 ngày. Việc xuyên thủng mốc này sẽ đưa vùng 153 trở thành hỗ trợ quan trọng tiếp theo. Quan trọng hơn, phá vỡ EMA 50 ngày sẽ phát tín hiệu đảo chiều xu hướng giảm, mở ra khả năng giảm nhanh về vùng 150.
USDJPY – Biểu đồ khung ngày – 031225
Vị thế giao dịch và rủi ro tăng giá
Dữ liệu PMI Nhật Bản củng cố triển vọng giảm giá trong ngắn hạn đến trung hạn. Nếu USD/JPY phá vỡ EMA 50 ngày, xu hướng có thể đẩy mạnh về vùng 150 và EMA 200 ngày, đưa mốc 140 vào tầm ngắm trong khung thời gian dài hơn.
Tuy vậy, các rủi ro tăng giá vẫn tồn tại, gồm:
- BoJ trì hoãn tăng lãi suất.
- Dữ liệu quý bốn của Nhật Bản yếu hơn.
- Lạm phát Mỹ cao hơn.
- PMI dịch vụ Mỹ tích cực.
- Dữ liệu việc làm Mỹ mạnh.
- Bình luận hawkish từ Fed.
Dù vẫn có rủi ro tăng, các cảnh báo can thiệp vào yen nhiều khả năng sẽ giới hạn mức tăng quanh đỉnh ngày 20 tháng 11 tại 157.893, dựa trên các động thái trước đây.
Đọc toàn bộ nhận định USD/JPY, bao gồm thiết lập biểu đồ và ý tưởng giao dịch.
Kết luận
Tóm lại, quá trình bình thường hóa chính sách của BoJ và việc Fed nới lỏng sẽ khiến cặp tiền đảo chiều chuỗi tăng kể từ năm 2022. Trừ khi xuất hiện rủi ro tăng đáng kể, USD/JPY nhiều khả năng giảm về đáy năm 2023 tại 127.215 trong 6–12 tháng tới.
fxempire
