Phân hóa cổ phiếu và rủi ro chính sách: Thách thức mới cho nhà đầu tư

Những tín hiệu mâu thuẫn trong chính sách của Mỹ sớm muộn cũng dẫn đến biến động thị trường gia tăng. Khi thuế thương mại lúc được áp dụng, lúc bị hủy bỏ rồi lại tái lập, thị trường buộc phải thích nghi với thực tế khó lường này. Chỉ số Vix, thước đo kỳ vọng biến động của nhà đầu tư trên S&P 500—đã tăng mạnh từ giữa tháng Hai. Nếu niềm tin giữa các quốc gia tiếp tục suy giảm, mức độ biến động có thể còn cao hơn nữa.

Một số nhà giao dịch biến động đã lường trước sự dịch chuyển này, đặc biệt khi sự phân hóa trong biến động giá cổ phiếu riêng lẻ - yếu tố tiềm ẩn của biến động chỉ số - ngày càng rõ nét. Sự thống trị của nhóm Magnificent Seven và một số công ty lớn khác đã che giấu sự phân hóa sâu sắc trong thị trường cổ phiếu.

Chính quyền Donald Trump có thể mang lại lợi ích dài hạn cho tài sản tài chính và tăng trưởng kinh tế theo quan điểm của nhiều nhà đầu tư. Tuy nhiên, không thể bỏ qua thực tế rằng biến động của từng cổ phiếu riêng lẻ—dưới tác động của rủi ro đặc thù—đang có xu hướng gia tăng so với mức biến động của chỉ số chung.

Không chỉ nội dung các sắc lệnh hành pháp của Nhà Trắng tác động đến thị trường, mà cách thức truyền tải quyết định cũng là yếu tố quan trọng. Sự xuất hiện của các nền tảng mạng xã hội như Truth Social và X đang thay đổi cách nhà đầu tư tiếp cận thông tin. Khi những quyết định quan trọng ngày càng được công bố qua các kênh này thay vì truyền thông truyền thống, thị trường trở nên khó đoán hơn.

Nhà đầu tư kỳ vọng sự phân hóa lớn hơn trong lợi nhuận cổ phiếu Mỹ

Trump thường xuyên đưa ra bình luận về các ngành, doanh nghiệp và sự kiện cụ thể, tác động mạnh đến tâm lý nhà đầu tư. Quan điểm của ông có thể thay đổi cục diện của nhiều lĩnh vực, đặc biệt là những ngành phụ thuộc vào trợ cấp và ưu đãi thuế từ chính phủ, như năng lượng tái tạo.

Tuy nhiên, sự bất định gia tăng không chỉ đến từ cách thức truyền thông, mà còn từ những vấn đề cốt lõi. Ví dụ, trong ngành xe điện, Trump muốn phục hồi ngành công nghiệp ô tô truyền thống của Mỹ, điều này mâu thuẫn với lợi ích của Tesla—hãng xe có vốn hóa lớn nhất thị trường. Những gì có lợi cho Tesla có thể bất lợi cho các hãng xe truyền thống và ngược lại. Hơn nữa, Elon Musk - người đứng đầu Tesla, cũng đóng vai trò quan trọng trong việc cắt giảm chi tiêu chính phủ và dường như có ảnh hưởng đáng kể đối với Tổng thống.

Tương tự, trí tuệ nhân tạo (AI) đã trở thành tâm điểm thị trường trong hai năm qua, nhưng nhà đầu tư vẫn chưa đánh giá hết tác động của công nghệ này lên thị trường lao động. Nếu tình trạng mất việc do tự động hóa AI gia tăng đáng kể, cử tri sẽ phản ứng ra sao? Trump sẽ giải quyết thế nào, đặc biệt khi những người chịu ảnh hưởng lại là cử tri đã bỏ phiếu cho ông vào năm 2024? Những câu hỏi này có thể cần được trả lời sớm hơn dự kiến.

Các ngành như y tế, xây dựng và chế biến thực phẩm cũng đối mặt với rủi ro lớn nếu các chính sách hạn chế lao động nhập cư được thực thi. Khi lực lượng lao động trong các ngành này giảm, giá dịch vụ y tế, nhà ở và thực phẩm có thể tăng, ảnh hưởng trực tiếp đến túi tiền người tiêu dùng. Khi đó, chính quyền sẽ phải đưa ra những quyết định khó khăn, tạo ra sự phân hóa rõ ràng giữa những ngành được hưởng lợi và những ngành chịu thiệt hại.

Sự phân hóa ngày càng sâu trong S&P 500 không chỉ ảnh hưởng đến thị trường, mà còn khiến việc tìm kiếm lợi nhuận vượt trội trở nên khó khăn hơn. Khi các quyết sách quan trọng được công bố trên mạng xã hội trước khi xuất hiện trên truyền thông truyền thống, nhà đầu tư buộc phải theo dõi chặt chẽ tài khoản cá nhân của Tổng thống và những người thân cận để nắm bắt thông tin. Dữ liệu giờ đây phải được thu thập từ nhiều nguồn khác nhau, điều này không dễ để tiêu chuẩn hóa.

Xu hướng phân hóa gia tăng cũng có tác động lớn đến cách xây dựng danh mục đầu tư. Nhà đầu tư cần cẩn trọng với những rủi ro tiềm ẩn khi phụ thuộc quá mức vào một số nhóm cổ phiếu nhất định.

Cổ phiếu nhạy cảm với thuế quan chỉ là một phần nhỏ trong bức tranh rộng lớn hơn về những ngành chịu tác động mạnh từ chính sách. Dù vẫn sẽ có những doanh nghiệp thành công, nhưng nếu bỏ qua những cơn sóng ngầm đang khuấy đảo bên dưới bề mặt các chỉ số, nhà đầu tư có thể phải trả giá đắt.