"Đây là phiên giảm 4% bình lặng và tĩnh lặng nhất trong ký ức của tôi," Dave Lutz, chuyên gia với 30 năm kinh nghiệm nổi tiếng với các nhận định thị trường nhận xét. "Thanh khoản cổ phiếu và giao dịch quyền chọn gần như biến mất."

Khác hẳn với tình hình đầu tháng - như ngày 3 và 4 tháng 4 khi S&P 500 sụt giảm hơn 10% sau thông báo áp thuế toàn diện của Tổng thống Donald Trump, hoặc một tuần sau đó khi chỉ số này bật tăng 9.5% nhờ quyết định tạm hoãn thuế quan - tâm lý giữa các chuyên gia đầu tư và quản lý quỹ lại tương đối bình thản, dù không khỏi bối rối. Thách thức nhìn nhận thị trường qua lăng kính mờ ám đã dẫn đến nhiều phỏng đoán.

"Hiện tại mọi thứ đều xoay quanh nền kinh tế, nhưng không ai thực sự nắm bắt được điều gì sẽ hoặc có thể xảy ra," Brad Conger, Giám đốc đầu tư tại Hirtle Callaghan nhận định. "Có tâm lý e ngại rất lớn khi đưa ra bất kỳ quyết định quan trọng nào, giống như cảm giác đứng trong phòng tối với sàn nhà đầy mảnh kính sắc nhọn, điều khôn ngoan nhất là đứng yên và chờ đèn bật sáng trở lại."

S&P 500 đã chứng kiến biến động ít nhất 2% theo cả hai chiều khoảng một lần mỗi tuần

Tháng 4/2025 đang trên đà ghi danh vào những giai đoạn biến động mạnh nhất lịch sử, sánh ngang với tháng 10/2008 và tháng 3/2020. Tuy nhiên, không giống như những giai đoạn trước - khi thế giới đối mặt với khủng hoảng tài chính toàn cầu hoặc đại dịch - lần này một sự bình tĩnh kỳ lạ đang bao trùm Phố Wall, ít nhất là trong tâm lý các nhà giao dịch, nếu không phải trong biến động giá cả.

Chỉ số S&P 500 đã có những phiên biến động 2% theo cả hai chiều trung bình mỗi tuần một lần trong năm nay, so với mức trung bình dài hạn là hai lần mỗi tháng. Chỉ số VIX của Cboe đang neo quanh mức 35, ngưỡng thường báo hiệu tình trạng căng thẳng trên thị trường.

Tuy nhiên, thanh khoản giao dịch thấp hơn đáng kể so với mức trung bình của tháng 4, sụt giảm xuống khoảng 13,5 tỷ cổ phiếu từ mức trên 20 tỷ.

"Bàn giao dịch của chúng tôi CỰC KỲ yên ắng," Elan Luger, Giám đốc toàn cầu về giao dịch rủi ro tại JPMorgan Chase & Co. viết trong báo cáo chiều thứ Hai.

Dù S&P 500 đang trên đà ghi nhận tháng tệ nhất kể từ tháng 9/2022, thị trường vẫn cho thấy rất ít dấu hiệu hoảng loạn. Đặc biệt, nhà đầu tư cá nhân vẫn duy trì hoạt động mua vào. Tính đến 2:30 chiều tại New York vào thứ Hai, nhà đầu tư bán lẻ đã mua ròng 2.2 tỷ USD cổ phiếu, vượt đáng kể so với mức trung bình một tháng qua, theo dữ liệu từ Emma Wu, chiến lược gia định lượng và phái sinh toàn cầu của JPMorgan Chase.

"Tôi hoàn toàn không nhận thấy dấu hiệu hoảng loạn. Chỉ đơn thuần là bên mua đang đình trệ," Conger của Hirtle Callaghan nhận xét. "S&P 500 hiện đang giao dịch ở mức khoảng 20 lần lợi nhuận kỳ vọng, trong khi một thị trường hoảng loạn thực sự sẽ thu hẹp về mức 16 lần."

Tuy nhiên, các cựu binh thị trường hiểu rằng tình hình có thể nhanh chóng chuyển biến xấu. Mùa báo cáo lợi nhuận đang bước vào giai đoạn cao điểm, với các doanh nghiệp đang phải điều hướng trong màn sương mù và nhà đầu tư tập trung vào triển vọng cùng kế hoạch chi tiêu vốn, hơn là con số lợi nhuận.

"Hiện không có nhiều tin tức tích cực," Dave Mazza, Giám đốc điều hành tại Roundhill Financial chia sẻ. "Nhà đầu tư không sẵn sàng mạo hiểm vào lúc này. Sự bất định xung quanh chính sách thương mại cộng với việc Trump liên tục công kích Powell là quá sức chịu đựng đối với thị trường vốn đã bất ổn."