Rabobank: Fed chỉ giảm lãi suất thêm hai lần trước khi kết thúc chu kỳ nới lỏng

Báo cáo CPI của Mỹ tháng 11 vừa qua cho thấy mức độ lạm phát khá thấp, giúp xua tan nghi ngờ về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách vào tuần tới hay không. Dựa vào báo cáo này, chỉ số Nasdaq đã tăng mạnh. Tuy nhiên, có một số dấu hiệu cho thấy tiến trình giảm áp lực giá cả đang có xu hướng chững lại. Tỷ lệ lạm phát toàn phần CPI ở mức 2.7% so với cùng kỳ năm ngoái, cao hơn một chút so với mức 2.6% trong tháng 10, trong khi tỷ lệ lạm phát lõi vẫn giữ nguyên ở mức 3.3% so với cùng kỳ năm ngoái. Chính vì vậy, thị trường vẫn lo ngại liệu cuộc họp của FOMC vào ngày 18 tháng 12 có thể dẫn đến một “giảm lãi suất hawish”. Theo Rabobank, Fed có thể chỉ giảm lãi suất thêm hai lần nữa, vào tuần tới và tháng Giêng, trước khi kết thúc chu kỳ nới lỏng. Ngay cả những người theo hướng dovish trong thị trường cũng đang tranh luận liệu Fed có cần tạm dừng chu kỳ giảm lãi suất vào đầu năm sau, khi nền kinh tế Mỹ vẫn vững mạnh và chính sách hỗ trợ lạm phát của Tổng thống đắc cử Trump vẫn tiếp tục.

Khác với triển vọng của Fed, thị trường đang đặt kỳ vọng vào một chu kỳ cắt giảm lãi suất nhanh hơn từ các ngân hàng trung ương của các quốc gia G10 (trừ BoJ). Mới đây, Ngân hàng Trung ương Canada (BoC) đã giảm lãi suất tới 50 bps, một động thái đã được thị trường dự đoán trước 80%. BoC lý giải quyết định này chủ yếu do tăng trưởng GDP chậm lại, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp tăng cũng là yếu tố đáng chú ý. Dù các điều kiện tiền tệ đã được nới lỏng, mối đe dọa thuế quan 25% mà Trump đe dọa áp lên Canada và Mexico vẫn làm mờ triển vọng kinh tế. Thủ tướng Canada Trudeau đã cố gắng hòa hoãn, cam kết tăng đầu tư vào kiểm soát biên giới để giảm bớt mối lo ngại của Trump về di cư trái phép. Tuy nhiên, tuần này, Doug Ford, cho biết tỉnh này có thể sẽ ngừng xuất khẩu điện sang Mỹ nếu Trump tiếp tục đe dọa thuế quan. Ông cũng đề cập rằng Ontario đang chuẩn bị các biện pháp trả đũa. Năm ngoái, tỉnh này đã xuất khẩu khoảng 13% tổng lượng điện của Canada sang Mỹ.

Thị trường cũng đang chờ đợi kết quả của các cuộc họp Politburo tại Trung Quốc. Hôm qua, một báo cáo từ Reuters cho biết Trung Quốc có thể sẵn sàng để đồng nhân dân tệ (CNY) suy yếu vào năm sau nhằm đối phó với tác động của thuế quan Mỹ, điều này đã gây lo ngại cho thị trường ngoại hối. Tuy nhiên, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) qua báo cáo của Financial News lại khẳng định rằng đồng CNY có thể sẽ ổn định và mạnh lên vào cuối năm nay. Mặc dù vậy, với nền kinh tế Trung Quốc đang yếu và lạm phát thấp, nhiều chuyên gia không ngạc nhiên nếu đồng CNY suy yếu trong năm sau. Hôm qua, CBS News đưa tin Trump đã mời Chủ tịch Tập Cận Bình tham dự lễ nhậm chức của mình vào tháng tới. Reuters nhận định việc một lãnh đạo Trung Quốc, đối thủ địa chính trị của Mỹ, tham dự lễ nhậm chức sẽ là điều chưa từng có. Trump đã chọn nhiều người có thiên "hawish" về vấn đề Trung Quốc vào các vị trí quan trọng trong chính phủ của mình.

Cũng trong tuần này, các cuộc đàm phán giữa các quốc gia NATO ở châu Âu đang bị ảnh hưởng bởi yêu cầu của Trump về việc tăng chi tiêu quốc phòng lên 3% GDP từ mức 2%. Tờ Financial Times cho biết liên minh NATO đang thảo luận về mục tiêu này, mặc dù dự báo chỉ có 23 trong số 32 thành viên đạt được mức mục tiêu này trong năm nay. Trump yêu cầu châu Âu tăng cường chi tiêu quốc phòng, đặc biệt khi tình hình Ukraine và mối đe dọa từ Nga ngày càng căng thẳng, trong khi nhiều quốc gia châu Âu đang gặp khó khăn với ngân sách quốc phòng.

Tại Syria, nhóm phiến quân HTS đang nhanh chóng mở rộng ảnh hưởng. Tuy nhiên, sự bao trùm trong việc lãnh đạo của nhóm này đang gây nhiều lo ngại. Trong khi một số người tị nạn Syria đã bắt đầu trở về quê hương, cũng có báo cáo cho thấy các thành viên cùng tôn giáo với gia đình Assad đã vượt biên vào Lebanon để tránh sự trả thù.