Sau thành công vang dội của Nvidia, tương lai nào cho cổ phiếu AI?

Với mức tăng hơn 180% từ đầu năm, Nvidia không chỉ là ngôi sao sáng trên thị trường chứng khoán mà còn đóng góp tới 20% vào mức tăng của chỉ số S&P 500. Tuy nhiên, đà tăng này đang dần suy giảm. Khối lượng giao dịch trung bình của cổ phiếu Nvidia trong những tháng gần đây đã giảm 40% so với nửa đầu năm. Trong khi S&P 500 tăng hơn 11% trong nửa cuối năm, cổ phiếu Nvidia chỉ tăng vỏn vẹn 3%, thậm chí giảm gần 9% trong tháng qua.

Nhiều nhà đầu tư lý giải rằng đây có thể là xu hướng chốt lời cuối năm, nhưng một phần không nhỏ đang cân nhắc triển vọng dài hạn của ngành AI, đặc biệt khi bước ngoặt của công nghệ này được dự đoán sẽ diễn ra vào năm 2025. Theo Joe Davis, nhà kinh tế trưởng tại Vanguard, sự bùng nổ công nghệ thường đi kèm với một “căng thẳng tự nhiên” giữa động lực tăng trưởng và mức định giá thực tế. Davis nhấn mạnh: “Để đầu tư thông minh hơn, cần tập trung vào câu hỏi: Ai sẽ tận dụng tốt nhất công nghệ này và ai sẽ là người phát triển nó trong dài hạn?”

Cơ hội và thách thức từ cơn sốt AI

Trong cơn sốt AI giống như cuộc sốt vàng của thế kỷ 19, Nvidia đã trở thành biểu tượng của những "nhà cung ứng nền tảng" chiến lược - những người cung cấp công cụ quan trọng nhất cho cuộc cách mạng công nghệ. Thành công chóng mặt của hãng không chỉ là câu chuyện về một công ty công nghệ, mà còn là minh chứng sống động cho lý thuyết kinh tế cổ điển: trong bất kỳ thời kỳ bùng nổ nào, những người kiếm được nhiều tiền nhất thường không phải là những người trực tiếp khai thác cơ hội, mà là những người cung cấp các công cụ và nền tảng thiết yếu.

Nvidia đã vượt xa vai trò của một nhà sản xuất chip thông thường. Các GPU của hãng trở thành "cỗ máy" quyền lực nuôi dưỡng giấc mơ AI của hàng ngàn doanh nghiệp và nhà nghiên cứu. Giống như những nhà cung ứng thiết yếu trong thời kỳ chinh phục miền Tây nước Mỹ, Nvidia đã trở thành nhà cung cấp then chốt, đảm bảo nguồn năng lực cho cuộc đua AI toàn cầu.

Đáng chú ý, cổ phiếu của Vistra và Constellation Energy – hai nhà cung cấp năng lượng hạt nhân – đều nằm trong top 10 cổ phiếu S&P 500 tăng trưởng mạnh nhất năm nay. Tháng 9 vừa qua, Microsoft đã ký một thỏa thuận 20 năm với Constellation để tái khởi động nhà máy điện hạt nhân Three Mile Island nhằm đáp ứng nhu cầu năng lượng ngày càng tăng từ các trung tâm dữ liệu AI.

Sự tăng trưởng vượt trội của các công ty liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI) so với thị trường chung

Jonathan Bram, giám đốc cấp cao tại BlackRock, cho biết: “Để hỗ trợ sự phát triển của AI, Sam Altman (CEO của OpenAI) gần đây đã đề xuất xây dựng một loạt các trung tâm dữ liệu với công suất 5 gigawatt – tương đương năng lượng từ 5 lò phản ứng hạt nhân cho mỗi trung tâm.” Điều này cho thấy quy mô đầu tư hạ tầng cho AI không chỉ đòi hỏi vốn khổng lồ mà còn đặt ra thách thức về cung ứng năng lượng.

Ngoài năng lượng, các nhà đầu tư đang đổ vốn vào các lĩnh vực liên quan đến cơ sở hạ tầng AI như điện toán đám mây, trung tâm dữ liệu và phần mềm bảo mật. Palantir, công ty chuyên về phân tích dữ liệu, đã trở thành một trong những cổ phiếu nổi bật nhất năm nay với giá trị tăng gấp 4 lần, vượt xa cả Nvidia và Vistra.

Theo Theo David Kostin, chiến lược gia trưởng tại Goldman Sachs, hành trình đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) là một quá trình phức tạp và nhiều chiều, được chia thành bốn giai đoạn quan trọng, mỗi giai đoạn đại diện cho một lớp giá trị khác nhau trong hệ sinh thái AI đang phát triển nhanh chóng.

Giai đoạn đầu tiên tập trung vào các nhà cung cấp công nghệ nền tảng, trong đó Nvidia nổi bật như một cái tên chủ chốt. Các công ty sản xuất chip đóng vai trò then chốt, cung cấp năng lực tính toán và xử lý dữ liệu cần thiết cho sự phát triển của AI. Sức mạnh của các chip chuyên dụng như GPU đã trở thành nền tảng quan trọng để các giải pháp AI có thể vận hành hiệu quả.

Tiếp theo là giai đoạn hạ tầng AI, một lĩnh vực bao gồm các yếu tố then chốt như năng lượng, trung tâm dữ liệu và bảo mật. Những cơ sở hạ tầng này đóng vai trò như xương sống cho toàn bộ hệ sinh thái AI, đảm bảo tính ổn định, an toàn và hiệu quả của các hệ thống công nghệ tiên tiến.

Giai đoạn thứ ba tập trung vào việc ứng dụng AI vào doanh thu, nơi các công ty tận dụng trí tuệ nhân tạo để phát triển những sản phẩm và dịch vụ hoàn toàn mới. Datadog, MongoDB và Snowflake được điểm danh như những minh chứng tiêu biểu trong lĩnh vực quản lý dữ liệu đám mây. Microsoft cũng được đánh giá cao nhờ khả năng tích hợp AI một cách sâu rộng vào toàn bộ hệ sinh thái sản phẩm của mình, từ Office cho đến các dịch vụ đám mây Azure.

Giai đoạn cuối cùng, và có lẽ là quan trọng nhất, là chuyển đổi ngành công nghiệp. Tại đây, AI được nhìn nhận như một lực lượng cách mạng có tiềm năng thay đổi toàn diện phương thức hoạt động của các doanh nghiệp, tương tự như cách máy tính cá nhân và internet đã làm trong quá khứ. Đây không chỉ là một xu hướng công nghệ đơn thuần, mà còn là một cuộc cách mạng sẽ định hình lại cách thức sản xuất, quản lý và sáng tạo trong tương lai.

Dự đoán năm 2025 sẽ đánh dấu bước chuyển từ việc đầu tư vào hạ tầng sang tập trung vào các doanh nghiệp tạo ra doanh thu nhờ AI. Đây cũng là thời điểm các nhà đầu tư tìm kiếm những công ty có khả năng chứng minh giá trị AI bằng cách cải thiện năng suất, giảm chi phí và tối ưu hóa hoạt động.

Savita Subramanian, trưởng bộ phận chiến lược tại Bank of America, tin rằng AI sẽ là động lực chính thúc đẩy năng suất và hiệu quả của doanh nghiệp Mỹ trong tương lai. Bà dự đoán chỉ số S&P 500 sẽ tăng thêm 10% vào năm tới, nhờ các xu hướng như số hóa, tự động hóa, và đặc biệt là AI. “Câu chuyện lớn nhất ở đây là quay trở lại một nước Mỹ tập trung vào năng suất và hiệu quả,” Subramanian chia sẻ.

Dù AI được kỳ vọng sẽ thay đổi sâu sắc thế giới, những nhà đầu tư thận trọng hiện tại có xu hướng ưu tiên các kết quả có thể đo lường được. Doanh thu và chi phí – hai chỉ số cốt lõi trong báo cáo tài chính hàng quý – sẽ trở thành tiêu chí hàng đầu để xác định các cơ hội đầu tư. Trong bối cảnh lạc quan pha lẫn thận trọng, đây có thể là cách tiếp cận giúp các nhà đầu tư duy trì sự cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận.