Tại sao Jackson Hole lại là sự kiện quan trọng của Fed?

Chủ tịch Fed Jerome H. Powell, dự kiến ​​sẽ có bài phát biểu vào sáng thứ Sáu. Thị trường đang háo hức chờ đợi để phân tích những phát biểu của ông nhằm tìm ra những gợi ý nhỏ nhất về mức cắt giảm lãi suất của Fed tại cuộc họp vào tháng tới - và các quan chức sẽ giảm lãi suất nhanh như thế nào sau đó.

Liệu hội nghị Jackson Hole năm nay có ảnh hưởng đến lãi suất thế chấp hay triển vọng việc làm không? Sau đây là tất cả thông tin quan trọng.

Các quan chức đến đây để câu cá chuồn?

Hội nghị diễn ra ở Wyoming xa xôi một phần vì khu vực này có hoạt động câu cá chuồn rất thú vị?

Fed Kansas City lần đầu tiên tổ chức hội nghị thường niên tại địa phương vào năm 1978, nhưng đến đầu những năm 1980, các quan chức đã tìm kiếm một địa điểm mới. Hệ thống Fed chia nước Mỹ thành 12 quận và Công viên quốc gia Grand Teton nằm ngay trong khu vực của Kansas City.

Vào thời điểm đó, những người tổ chức hội nghị hy vọng rằng chủ tịch Fed lúc bấy giờ, Paul Volcker, sẽ đến sự kiện. Ông Volcker là một người đam mê câu cá. Jackson Lake Lodge nằm gần một số dòng suối tuyệt đẹp. Đây là “định mệnh”.

Với bối cảnh tuyệt đẹp của Dãy núi Rocky và sự hiện diện của ông Volcker, Jackson Hole nhanh chóng trở thành sự kiện lớn của Fed trong năm. Các khu vực khác cũng được đề xuất: Tờ New York Times đưa tin vào năm 1985, Fed San Francisco đã chọn bán đảo Monterey, trong khi Fed Atlanta cố gắng giành một địa điểm độc quyền tại đảo Sea.

Nhưng Jackson Hole đã “chiến thắng”. Alan Greenspan đã phát biểu tại hội nghị năm 1989, khởi đầu cho xu hướng các chủ tịch Fed thường xuyên xuất hiện trong sự kiện và biến hội nghị chuyên đề thành trọng tâm chính của thị trường. Ngày nay, sự kiện này đón tiếp một lượng lớn các nhà kinh tế và các quan chức NHTW toàn cầu. Số lượng khách mời là rất nhỏ: Trong những năm gần đây, trung bình có từ 115 đến 120 người tham dự.

Khách mời tham dự để nghe những thông tin về chính sách

Trên thực tế, hội nghị chuyên đề Wyoming đã trở nên quan trọng hơn nữa trong thế kỷ 21, một phần là do chủ tịch Fed thường đưa ra thông điệp chính sách lớn tại Jackson Hole. Hội nghị diễn ra vào đúng cuối mùa hè, trước cuộc họp tháng 9 của Fed, thời điểm thích hợp cho những thông báo đó.

Ông Powell đã có nhiều lần công bố tin tức lớn tại sự kiện này. Năm 2020, ông đã sử dụng hội nghị để triển khai chiến lược chính sách tiền tệ mới của Fed. Năm 2021, ông đã nêu ra lý do tại sao một đợt bùng nổ lạm phát mới có thể tự biến mất.

Và khi lạm phát dai dẳng khiến Fed bắt đầu tăng lãi suất, ông đã sử dụng bài phát biểu năm 2022 của mình để cam kết rằng các quan chức sẽ tiếp tục thắt chặt cho đến khi lạm phát trở lại trong tầm kiểm soát - ngay cả khi điều này làm suy yếu nền kinh tế.

Bài phát biểu của Powell là trọng tâm chính trong năm nay

Cho đến nay, nền kinh tế vẫn đứng vững ngay cả khi lạm phát hạ xuống đều đặn và các nhà kinh tế đang kỳ vọng ông Powell sẽ báo trước rằng Fed có khả năng sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất tại cuộc họp ngày 17-18/9.

Các nhà kinh tế cho rằng chủ tịch Fed có thể tránh công bố cụ thể - một báo cáo việc làm quan trọng sẽ được công bố vào ngày 6/9, vì vậy ông sẽ không muốn cam kết quá nhiều vào thời điểm triển vọng có thể thay đổi. Tỷ lệ thất nghiệp tăng vọt vào tháng 7, một dấu hiệu khiến các quan chức lo ngại về khả năng thị trường việc làm có thể sắp sụp đổ.

Với dữ liệu sắp tới, ông Powell có thể không trả lời được câu hỏi lớn nhất của Phố Wall: Lãi suất sẽ giảm nhanh như thế nào? Các nhà giao dịch đang đặt cược rằng Fed rất có thể sẽ thực hiện đợt cắt giảm lãi suất 25 bps vào tháng 9, trong khi một số người kỳ vọng sẽ có đợt cắt giảm lớn hơn với 50 bps, đặc biệt là vì thị trường việc làm đang chậm lại.

Nhà kinh tế trưởng của Goldman Sachs, Jan Hatzius cho biết: “Ông ấy sẽ nói điều gì đó rõ ràng phù hợp với một đợt cắt giảm. Nhưng tôi không nghĩ ông ấy sẽ cam kết về quy mô của đợt cắt giảm”.

Những gì ông Powell nói - và những gì Fed làm tiếp theo - có thể quyết định liệu nền kinh tế có thể thực hiện kịch bản hạ cánh mềm hay không.

Hai rủi ro lớn

Nếu các quan chức cắt giảm lãi suất mạnh để giữ cho nền kinh tế không chậm lại quá nhiều, điều này sẽ làm giảm chi phí vay trên toàn nền kinh tế, từ lãi suất thế chấp đến các khoản vay kinh doanh. Điều này có thể cho phép nhu cầu tăng trở lại. Và mặc dù đó sẽ là một động thái đáng hoan nghênh đối với các doanh nghiệp và những người muốn mua nhà, nhưng điều này có thể khiến lạm phát bị kẹt ở mức cao nếu chưa thể kiểm soát hoàn toàn.

Nhưng nếu các quan chức chờ quá lâu để cắt giảm lãi suất, thị trường việc làm có thể chậm lại rất nhiều, đến mức các hộ gia đình cắt giảm chi tiêu và nền kinh tế rơi vào suy thoái.

Chính trị sẽ yếu tố quan trọng trong sự kiện?

Các chính trị gia rất quan tâm đến những gì Fed làm - đặc biệt là trong năm bầu cử. Không ai muốn thừa hưởng một cuộc suy thoái. Và các tổng thống đương nhiệm thích lãi suất thấp, điều này thúc đẩy thị trường và nền kinh tế.

Nhưng Nhà Trắng không có quyền kiểm soát trực tiếp đối với chính sách của Fed. Các tổng thống bổ nhiệm hội đồng bảy thành viên của Fed tại Washington, bao gồm cả chủ tịch Fed, nhưng những quan chức đó phải được Thượng viện xác nhận. Và một khi họ vào vị trí, các quan chức sẽ được tách biệt khỏi chính trị và được tự do thiết lập chính sách theo cách họ thấy phù hợp.

Tuy nhiên, điều này không ngăn cản các chính trị gia nói về Fed. Cựu Tổng thống Donald J. Trump, ứng cử viên của Đảng Cộng hòa, đã có rất nhiều lần bình luận về Jackson Hole.

Khi còn đương nhiệm vào năm 2019, ông Trump đã đăng trên mạng xã hội ngay sau bài phát biểu của ông Powell tại Jackson Hole, hỏi rằng: Ai là kẻ thù lớn hơn? - ông Powell hay Tập Cận Bình, nhà lãnh đạo Trung Quốc.

Và ngay trong năm nay, ông Trump đã có thói quen nói về Fed từ chiến dịch tranh cử. Ông ám chỉ rằng: “Sẽ là động thái mang tính chính trị nếu Fed cắt giảm lãi suất trước cuộc bầu cử và các tổng thống nên có “tiếng nói” đối với chính sách tiền tệ”. Tuy nhiên sau đó ông đã hạ thấp những phát biểu của mình.
Các quan chức Fed cho biết họ bỏ qua những lời chỉ trích chính trị và kết quả bầu cử khi nghĩ về lãi suất.

Cựu chuyên gia kinh tế của Fed và là người sáng lập MacroPolicy Perspectives, một công ty nghiên cứu, Julia Coronado cho biết: “Các quan chức Fed sẽ không bị kéo vào chính trị. Thêm vào đó, một động thái vào tháng 9 khó có thể coi là yếu tố quyết định chính trị khi rất khó để có thể tác động đủ mạnh đến thị trường hoặc nền kinh tế. Tôi không nghĩ rằng kết quả cuộc bầu cử tổng thống sẽ phụ thuộc vào việc cắt giảm lãi suất”.