Thị trường trái phiếu không nên tỏ ra lo lắng nếu ECB tạm dừng các chương trình mua tài sản

Chương trình mua tài sản khẩn cấp trong đại dịch (PEPP) là một công cụ linh hoạt của ECB: nó cung cấp hỗ trợ có mục tiêu và quy mô lớn khi cần thiết, hoặc lùi bước khi thị trường bình ổn. Nó là công cụ để chế ngự chênh lệch lợi suất trái phiếu và giải tỏa căng thẳng tài chính trên thị trường trái phiếu châu Âu và dự kiến sẽ được mở rộng quy mô hơn nữa trong hôm nay.

ECB thường thu lại các chương trình mua tài sản của mình trong vài ngày giao dịch cuối cùng của năm, thường là lo ngại về tính thanh khoản. Một số người coi nó như một phép thử đối với thị trường, tuy nhiên lịch sử cho thấy đó không phải là vấn đề đáng lo ngại.

Kể từ khi bắt đầu chương trình QE của ECB vào tháng 3 năm 2015, đã có 4 năm mà các chương trình này bị tạm dừng vào thời điểm cuối năm. Trong khoảng thời gian này, ngân hàng trung ương ECB cũng đã tiến hành một cuộc họp thiết lập chính sách vào tháng cuối cùng.

Trong năm 2015 và 2016, phạm vi giao dịch trung bình hàng ngày trên các trái phiếu chính phủ Châu Âu an toàn, trung bình và rủi ro cao đã giảm gần một nửa trong khoảng thời gian tạm dừng so với tuần trước và sau của quyết định tỷ giá, với độ lệch chuẩn nhỏ hơn đáng kể. Trong năm 2017, phạm vi và độ lệch trung bình lớn hơn nhưng vẫn không đáng kể, trong khi năm 2019 trở lại với xu hướng của những năm trước đó. Năm 2018 đã kết thúc đầy biến động đối với các tài sản rủi ro, nhưng chương trình mua tài sản đã dừng lại vào thời điểm đó.