Tín hiệu "thoát" trái phiếu, đón sóng vàng?

Tín hiệu "thoát" trái phiếu, đón sóng vàng?

Quỳnh Chi

Quỳnh Chi

Junior Editor

15:14 22/10/2024

Những đánh giá từ giữa tháng 8 của nhiều chuyên gia đã được chứng minh chính xác.

Trong Bản tin thị trường buổi sáng ngày 19/8/2024 với tiêu đề "Thời điểm thích hợp để bán khống trái phiếu?", nhóm phân tích đã nhận định:

"Giới đầu tư trái phiếu có thể đang đặt kỳ vọng quá cao vào quy mô và tốc độ cắt giảm lãi suất, trong bối cảnh các chỉ số kinh tế tháng 8 nhiều khả năng phục hồi so với tháng 7, đồng thời Fed có thể sẽ phản ứng lại với các dự báo hiện tại của thị trường về chính sách tiền tệ. Vì vậy, dự báo lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ quay về vùng 4.00 - 4.50% trong tháng tới."

Thời điểm công bố báo cáo, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đang giao dịch ở mức 3.88%.

10-Year Bond Yield vs TIPS Yield

Nhận định về triển vọng kinh tế và diễn biến lợi suất trái phiếu đã được chứng minh chính xác, dù phản ứng của Fed khác với kỳ vọng ban đầu. Thay vì duy trì lập trường hawkish về lạm phát, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã bất ngờ chuyển sang quan điểm dovish rõ rệt trong bài phát biểu tại Hội nghị Jackson Hole ngày 23/8.

Phát biểu này đã tác động mạnh đến thị trường, kéo lợi suất trái phiếu giảm xuống 3.62% vào ngày 16/9. Tiếp đó ngày 18/9, Fed đã hạ lãi suất điều hành 50 điểm cơ bản. Nhóm phân tích đánh giá đây là động thái quá mạnh và sớm hơn cần thiết. Lợi suất vẫn tiếp tục được dự báo sẽ vượt ngưỡng 4.00% trở lại, dựa trên các số liệu kinh tế khả quan hơn dự kiến cùng khả năng Fed sẽ không có thêm đợt cắt giảm lãi suất nào từ nay đến cuối năm.

Trên thực tế, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng lên mức 4.18% trong phiên giao dịch hôm nay, tương đương mức tăng 56 điểm cơ bản kể từ ngày 16/9. Đáng chú ý, chênh lệch lạm phát kỳ vọng - được đo lường bằng khoảng cách giữa lợi suất danh nghĩa và lợi suất TPCP bảo vệ nhà đầu tư khỏi lạm phát (TIPS) kỳ hạn 10 năm - đã tăng thêm 26 điểm cơ bản. Khoảng cách này vẫn tiếp tục nới rộng bất chấp xu hướng giảm gần đây của giá dầu. Diễn biến trên thị trường trái phiếu dường như đang phản ánh quan điểm của nhiều chuyên gia rằng Fed có thể đang kích thích không cần thiết một nền kinh tế vốn đã đủ mạnh.

Expected Inflation in 10-Year TIPS vs Brent Crude Oil

Trong báo cáo QuickTakes ngày 7/4, chuyên gia đã đưa ra khuyến nghị: "Trong bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư nên cân nhắc gia tăng tỷ trọng các kim loại quý trong danh mục."

Khuyến nghị này xuất phát từ nhận định về gia tăng rủi ro địa chính trị - yếu tố hỗ trợ tích cực cho triển vọng giá vàng và bạc. Tại thời điểm đó, giá của cả hai kim loại quý này đều đang thể hiện xu hướng tăng mạnh mẽ.

Gold & Silver Spot Prices

Mặc dù vàng thường được xem là tài sản phòng ngừa lạm phát truyền thống, gần đây kim loại quý này vẫn thiết lập mức giá kỷ lục mới trong bối cảnh áp lực lạm phát đã hạ nhiệt đáng kể. Có thể lý giải rằng vàng hiện đang đóng vai trò mới - tài sản phòng ngừa rủi ro trước các biện pháp trừng phạt kinh tế từ Mỹ. Cụ thể, sau khi Nga tiến hành chiến dịch quân sự tại Ukraine vào tháng 2/2022, khối tài sản dự trữ ngoại hối của Nga được lưu ký tại Mỹ và các nước đồng minh đã bị phong tỏa hoàn toàn.

Kể từ đó, nhiều quan chức và chuyên gia đã đề xuất tịch thu khối tài sản này - với giá trị ước tính gần 300 tỷ USD - để tài trợ cho hoạt động phòng thủ và tái thiết Ukraine. Không nằm ngoài dự đoán, Trung Quốc cùng nhiều quốc gia khác đã và đang tích cực gia tăng tỷ trọng vàng trong cơ cấu dự trữ ngoại hối của mình (tham khảo biểu đồ).

International Gold Reserves

Investing

Broker listing

Cùng chuyên mục

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng vọt, tín hiệu cảnh báo từ thị trường trái phiếu
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng vọt, tín hiệu cảnh báo từ thị trường trái phiếu

Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ tăng mạnh, kéo theo đà giảm của cả cổ phiếu và trái phiếu, phản ánh lo ngại về rủi ro chính sách và trần nợ. Dù nhu cầu mua vẫn ổn định, phần bù kỳ hạn cao cho thấy tâm lý bất an còn hiện hữu trong bối cảnh tài khóa thắt chặt và chi phí vay tăng.
ECB chuẩn bị hạ lãi suất khi thuế quan Mỹ phủ bóng lên triển vọng tăng trưởng
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

ECB chuẩn bị hạ lãi suất khi thuế quan Mỹ phủ bóng lên triển vọng tăng trưởng

ECB nhiều khả năng sẽ hạ lãi suất lần thứ bảy khi các đòn thuế mới từ Mỹ đẩy triển vọng tăng trưởng châu Âu vào vùng rủi ro. Dù có những tiếng nói kêu gọi thận trọng, phần lớn giới chức tin rằng lộ trình nới lỏng vẫn chưa thể dừng lại trong môi trường toàn cầu đầy bất ổn.
Mục tiêu thực sự của Tổng thống Trump khi liên tục thay đổi chính sách thuế quan là gì?
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Mục tiêu thực sự của Tổng thống Trump khi liên tục thay đổi chính sách thuế quan là gì?

Trong hai tuần qua, nhiều nhà kinh tế và chuyên gia phân tích đã tích cực tìm hiểu mục tiêu cuối cùng trong chiến lược thuế quan của Tổng thống Donald Trump. Sự đảo ngược chính sách đáng chú ý tuần trước, khi Tổng thống Donald Trump quyết định hoãn áp dụng phần lớn các mức thuế này trong 90 ngày, diễn ra sau nhiều ngày Nhà Trắng khẳng định rằng các biện pháp thuế quan không phải để đàm phán mà là chiến lược dài hạn nhằm tái sinh cơ sở công nghiệp Hoa Kỳ và tạo thêm việc làm.
Trung Quốc nỗ lực tái thiết quan hệ với EU trong bối cảnh chiến tranh thương mại
Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

Trung Quốc nỗ lực tái thiết quan hệ với EU trong bối cảnh chiến tranh thương mại

Các quan chức và doanh nghiệp Trung Quốc đang nỗ lực cải thiện quan hệ với Liên minh Châu Âu trong bối cảnh Tổng thống Donald Trump đẩy mạnh chiến tranh thương mại. Tuy nhiên khối này vẫn hết sức dè dặt về nguy cơ trở thành thị trường tiêu thụ hàng hóa bị chuyển hướng từ Hoa Kỳ.
Powell phản công Trump, bảo vệ độc lập của Fed giữa 'cơn bão' chính trị và kinh tế
Huyền Trần

Huyền Trần

Junior Analyst

Powell phản công Trump, bảo vệ độc lập của Fed giữa 'cơn bão' chính trị và kinh tế

Chủ tịch Fed Jerome Powell công khai chỉ trích các chính sách thuế quan và sáng kiến chi tiêu của Trump, đồng thời khẳng định tính độc lập pháp lý của Fed trước nguy cơ bị can thiệp chính trị. Ông cảnh báo rằng các chính sách hỗn loạn đang cản trở khả năng ổn định lạm phát và việc làm — hai mục tiêu cốt lõi của ngân hàng trung ương.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ