Tỷ lệ tiết kiệm ở châu Âu, sức mạnh chi tiêu ở Mỹ: Hai thái cực trong bức tranh kinh tế toàn cầu

Trong giai đoạn đỉnh điểm của đại dịch, khi người dân buộc phải ở nhà, tỷ lệ tiết kiệm ở cả hai bờ Đại Tây Dương đều tăng vọt. Tuy nhiên, sau đó, trong khi người Mỹ đã chi tiêu mạnh trở lại, người châu Âu vẫn chưa thể vượt qua tâm lý bất an về kinh tế, đặc biệt là sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga.

Theo thống kê từ Eurostat công bố vào thứ Sáu, tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình tại khu vực Eurozone đã leo thang lên mức 15.7% trong quý II, đạt đỉnh cao nhất trong ba năm qua. Con số này vượt xa mức trung bình 12.3% của thời kỳ trước đại dịch. Mặc dù không thể so sánh trực tiếp các chỉ số toàn phần, xu hướng này cho thấy sự khác biệt rõ rệt với tình hình tại Mỹ, nơi chi tiêu tiêu dùng đang đóng vai trò động lực chính cho sự hồi phục kinh tế. Cụ thể, tỷ lệ tiết kiệm cá nhân tại Mỹ trong quý II chỉ đạt 5.2%, thấp hơn mức trung bình 6.1% của giai đoạn 2010-2019.

Mark Zandi, Giám đốc Kinh tế của Moody's Analytics, nhận định: "Tỷ lệ tiết kiệm thấp hơn tại Hoa Kỳ đã trở thành động lực mạnh mẽ thúc đẩy chi tiêu tiêu dùng - yếu tố then chốt dẫn dắt sự tăng trưởng của nền kinh tế Mỹ. Chính điều này lý giải vì sao kinh tế Mỹ đang phát triển với tốc độ vượt trội so với châu Âu." Ông còn nhấn mạnh rằng: "Có thể nói, người tiêu dùng Mỹ đang đóng vai trò như đầu tàu, kéo theo cả cỗ xe kinh tế toàn cầu."

Các hộ gia đình châu Âu đang tiết kiệm nhiều hơn so với thời kỳ trước đại dịch

Theo dự báo mới nhất từ Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD), GDP của Hoa Kỳ dự kiến sẽ tăng trưởng ấn tượng 2.6% trong năm nay, chủ yếu nhờ vào sức chi tiêu mạnh mẽ của các hộ gia đình. Con số này vượt xa mức tăng trưởng khiêm tốn 0.7% của khu vực Eurozone và 1.1% của Vương quốc Anh. Minh chứng rõ nét cho đà tăng trưởng bền vững này, số liệu công bố vào thứ Sáu cho thấy nền kinh tế Mỹ đã tạo thêm 254,000 việc làm trong tháng 9, vượt xa kỳ vọng của giới chuyên gia.

Zandi chỉ ra rằng thị trường chứng khoán sôi động và giá bất động sản tăng cao đã đóng góp đáng kể vào việc gia tăng tài sản của các hộ gia đình Mỹ. Ngược lại, tại châu Âu, nơi văn hóa đầu tư chứng khoán chưa thực sự phổ biến, tác động tích cực từ sự tăng giá cổ phiếu không đáng kể bằng. Ông còn làm sáng tỏ một điểm khác biệt quan trọng: chủ nhà châu Âu thường ưa chuộng các khoản vay thế chấp ngắn hạn hơn, điều này thúc đẩy họ tiết kiệm nhiều hơn để đối phó với khả năng lãi suất tăng khi gia hạn khoản vay. Trong khi đó, đa số chủ nhà Mỹ đang tận hưởng lợi ích từ các khoản vay thế chấp dài hạn 15 đến 30 năm với lãi suất cố định ở mức thấp chưa từng có trong lịch sử.

Nathan Sheets, Giám đốc Kinh tế tại ngân hàng Citi của Hoa Kỳ, nhận định: "Xét về diễn biến tổng thể, tình hình tài chính của các hộ gia đình Mỹ đã cải thiện một cách bền vững hơn hẳn. Điều này lý giải vì sao họ tỏ ra tự tin hơn trong việc duy trì mức tiết kiệm ở ngưỡng tương đối thấp. Ngược lại, người tiêu dùng châu Âu lại thể hiện thái độ hết sức thận trọng, trong khi người Mỹ sẵn sàng chi tiêu một cách thoải mái hơn rất nhiều."

Tại Vương quốc Anh, người tiêu dùng cũng đang thể hiện sự dè dặt đáng kể. Theo số liệu chính thức được công bố trong tuần này, tỷ lệ tiết kiệm của các hộ gia đình Anh đã vọt lên mức đỉnh trong ba năm qua, đạt 10% trong quý II. Con số này vượt xa mức trung bình 7.5% của giai đoạn 2010-2019, bất chấp những điều chỉnh giảm.

Simon MacAdam, chuyên gia kinh tế tại công ty tư vấn Capital Economics, đã chỉ ra một thực tế đáng chú ý: tài sản tích lũy của các hộ gia đình châu Âu trong thời kỳ phong tỏa do đại dịch COVID-19 đã dần tan biến. Ông còn lưu ý một xu hướng rằng hiện nay, người dân châu Âu đang đổ nhiều vốn hơn vào bất động sản so với thời kỳ tiền đại dịch, góp phần thúc đẩy và nâng cao chỉ số tiết kiệm toàn phần của khu vực Eurozone.

Các nhà phân tích hàng đầu nhận định rằng mặc dù mức lương đã tăng, điều này vẫn chưa đủ để thúc đẩy niềm tin và gia tăng chi tiêu của người dân. Tình hình căng thẳng leo thang tại Trung Đông có thể đang góp phần làm trầm trọng thêm tâm lý thận trọng ở châu Âu - khu vực vốn phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn cung năng lượng từ Trung Đông so với Hoa Kỳ. Bên cạnh đó, tình trạng tăng trưởng kinh tế yếu kém cũng đang làm suy giảm tinh thần người dân; đặc biệt là tại Đức.

Samy Chaar, Giám đốc Kinh tế tại ngân hàng Lombard Odier, nhận xét: "Người dân châu Âu đang gia tăng mức độ tiết kiệm bởi họ vẫn chưa thể xua tan nỗi bất an về tương lai. Bóng ma chiến tranh vẫn đang hiện hữu gần kề, trong khi đầu tàu kinh tế Đức lại đang chìm trong tình trạng trì trệ. Có thể nói, bối cảnh của họ đã thay đổi đáng kể, và không may là theo chiều hướng không mấy tích cực."

Tỷ lệ tiết kiệm của Mỹ dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp hơn so với giai đoạn trước đại dịch

Giới chuyên gia kinh tế hàng đầu đã đưa ra lời cảnh báo quan trọng về độ tin cậy của các chỉ số tiết kiệm. Họ chỉ ra rằng việc ước tính chính xác các con số này là một thách thức cực kỳ phức tạp. Nguyên nhân nằm ở chỗ, các chỉ số này phản ánh sự chênh lệch giữa hai yếu tố vốn đã mang tính bất định cao - thu nhập và tiêu dùng - và thường xuyên phải trải qua quá trình điều chỉnh.

Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) đã đưa ra dự báo tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình được chuẩn hóa - sau khi đã loại trừ yếu tố đầu tư vốn - tại Đức và khu vực Eurozone sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao hơn so với giai đoạn trước đại dịch. Không những thế, con số này còn được dự đoán là sẽ vượt trội so với Hoa Kỳ, ít nhất là cho đến hết năm sau. Đáng chú ý hơn, tổ chức này còn nhận định rằng đến tận năm 2025, tỷ lệ tiết kiệm của Vương quốc Anh vẫn sẽ duy trì ở mức cao hơn đáng kể so với thời kỳ trước khi đại dịch bùng phát.