Action Forex: SNB và BoE sắp công bố chính sách; Đồng USD vững vàng khi Fed thận trọng trước lạm phát do thuế quan

Tổng quan

Đồng USD đã tăng giá trên diện rộng sau quyết định chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong đêm qua, dù đà tăng vẫn ở mức khiêm tốn. Một mặt, biểu đồ dự báo lãi suất (dot plot) được cập nhật vẫn giữ nguyên kỳ vọng cắt giảm lãi suất hai lần trong năm 2025. Mặt khác, Chủ tịch Jerome Powell lại không đưa ra thông tin nào củng cố quan điểm đó, thay vào đó ông thẳng thắn thừa nhận rằng không có dự báo nào về lộ trình lãi suất được đưa ra “với mức độ tin tưởng cao”. Thông điệp của ông rõ ràng: chính sách tiền tệ sẽ tiếp tục duy trì ở mức hiện tại cho đến khi các tác động lạm phát từ thuế quan được đánh giá đầy đủ hơn.

Phát biểu của Powell đặc biệt thẳng thắn khi nói về thuế quan, cảnh báo rằng “một đợt gia tăng đáng kể về lạm phát” được dự đoán rộng rãi trong những tháng tới khi chi phí lan truyền qua chuỗi cung ứng. Ông nhấn mạnh rằng Fed cần quan sát quá trình truyền dẫn này trước khi hành động. “Chúng tôi sẽ đưa ra quyết định khôn ngoan và đúng đắn hơn nếu chờ thêm vài tháng,” Powell nói. Nhận định này nhấn mạnh thông điệp tổng thể về sự thận trọng và kiên nhẫn, đặc biệt trong bối cảnh thỏa thuận đình chiến thuế quan 90 ngày đang dần hết hiệu lực.

Sau quyết định của Fed, thị trường chuyển sự chú ý sang Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) và Ngân hàng Trung ương Anh (BoE), cả hai đều sẽ công bố chính sách hôm nay. SNB được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất về 0% trong bối cảnh rủi ro giảm phát gia tăng và đồng Franc Thụy Sĩ tiếp tục mạnh lên. Với BoE, thị trường chủ yếu theo dõi cơ cấu phiếu bầu nội bộ và giọng điệu định hướng, thay vì kỳ vọng thay đổi lãi suất. Phần lớn các nhà phân tích vẫn dự đoán đợt cắt giảm tiếp theo sẽ đến vào tháng 8, nhưng sự chia rẽ trong Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) vẫn là điểm đáng chú ý.

Trên thị trường tiền tệ, USD đang nổi lên là đồng tiền mạnh nhất trong tuần này, được hỗ trợ bởi thái độ thực tế của Powell và việc Fed từ chối hành động sớm trước các diễn biến lạm phát chưa chắc chắn. AUD và NZD cũng giữ vững. Ngược lại, GBP là đồng tiền yếu nhất, tiếp theo là CHF và CAD. EUR và JPY giao dịch ở mức trung bình.

Nhìn chung, diễn biến giá phản ánh sự do dự tiếp diễn của giới đầu tư trong việc xác định hướng đi rõ ràng. Các cặp tiền chính vẫn dao động trong biên độ quen thuộc, nhưng xu hướng tăng nhẹ của USD cho thấy trong thời điểm bất định, đồng bạc xanh vẫn được ưa chuộng như tài sản trú ẩn, đặc biệt khi Fed gắn chính sách vào dữ liệu lạm phát thực tế.

Tại châu Á vào thời điểm viết bài, Nikkei giảm -0.88%, HSI Hồng Kông giảm -1.72%, SSE Thượng Hải giảm -0.66%, chỉ số STI Singapore giảm -0.34%. Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 10 năm của Nhật giảm -0.02 điểm xuống 1.436%. Qua đêm, DOW giảm -0.10%, S&P 500 giảm -0.03%, NASDAQ tăng 0.13%. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng nhẹ 0.004 lên 4.397%.

Fed giữ nguyên lãi suất nhưng nâng dự báo lạm phát, giảm tốc độ nới lỏng

Đúng như dự đoán, Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%–4.50%, với sự đồng thuận tuyệt đối trong FOMC. Tuy nhiên, điểm nhấn nằm ở các dự báo mới, cho thấy quan điểm thận trọng hơn: dù vẫn dự kiến hai lần cắt giảm vào năm 2025, nhưng tốc độ nới lỏng sau đó sẽ chậm lại đáng kể.

Dự báo trung vị hiện tại đặt lãi suất liên bang ở mức 3.6% vào cuối năm 2026 (so với 3.4% trước đó), và 3.4% vào cuối năm 2027 (tăng từ 3.1%). Điều này hàm ý chỉ một lần cắt giảm mỗi năm sau 2025. Diễn biến này phản ánh mối lo ngại gia tăng của Fed về tình trạng lạm phát “dai dẳng”, đặc biệt khi tác động từ thuế quan kéo dài hơn kỳ vọng.

Dự báo lạm phát được điều chỉnh tăng rõ rệt. Lạm phát PCE tổng thể được kỳ vọng đạt 3.0% năm 2025 (tăng từ 2.7%), sau đó giảm xuống 2.4% vào năm 2026 và 2.1% năm 2027. Lạm phát lõi PCE cũng tăng lên 3.1% năm 2025 từ 2.8%. Những điều chỉnh này phản ánh sự thừa nhận của Fed rằng áp lực giá liên quan đến thuế quan đang thẩm thấu vào nền kinh tế dai dẳng hơn dự kiến.

Ngược lại, dự báo tăng trưởng bị điều chỉnh giảm, với GDP thực tế chỉ còn tăng 1.4% năm 2025 (từ 1.7%), và 1.6% năm 2026 (từ 1.8%). Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp chỉ được điều chỉnh nhẹ, dự kiến ở mức 4.5% vào năm 2025 và duy trì quanh mức đó đến năm 2027.

Tóm lại, thông điệp rất rõ: dù cắt giảm lãi suất vẫn là một lựa chọn, Fed sẵn sàng giảm với tốc độ chậm hơn và quy mô nhỏ hơn kỳ vọng thị trường. Khi áp lực giá từ thuế quan tăng nhưng thị trường lao động không bị ảnh hưởng nghiêm trọng, các nhà hoạch định chính sách sẽ tiếp tục "chờ và xem", điều chỉnh phản ứng một cách cẩn trọng.

SNB chuẩn bị cắt giảm, BoE đối mặt chia rẽ nội bộ

Hôm nay, hai ngân hàng trung ương lớn là SNB và BoE sẽ ra quyết định chính sách.

SNB sẽ công bố lúc 7:30 GMT và được kỳ vọng rộng rãi sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản về 0.00%. Suy đoán về khả năng quay lại mức lãi suất âm gia tăng sau khi CPI Thụy Sĩ giảm -0.1% so với cùng kỳ vào tháng 5. Chủ tịch Martin Schlegel đã giảm nhẹ mức độ quan trọng của dữ liệu đơn lẻ này, nhưng vẫn để ngỏ khả năng sử dụng lãi suất âm nếu áp lực giảm phát kéo dài.

SNB đối mặt với bối cảnh phức tạp: đồng Franc mạnh lên nhờ dòng tiền trú ẩn từ xung đột thương mại, Trung Đông và chiến sự Nga–Ukraine. EUR mạnh hơn nhờ kỳ vọng chi tiêu tài khóa ở Đức và EU mang lại chút hỗ trợ, nhưng áp lực giảm phát vẫn cao. SNB có khả năng phát tín hiệu sẵn sàng hành động tiếp nếu lạm phát tiếp tục thấp, dù là qua cắt giảm lãi suất hay can thiệp tỷ giá.

BoE sẽ ra quyết định lúc 11:00 GMT và dự kiến giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%. Thống đốc Andrew Bailey vẫn giữ lập trường “nới lỏng thận trọng và từng bước”. Mặc dù dữ liệu kinh tế gần đây như GDP và thị trường lao động gây thất vọng, BoE phải đối mặt với biến động giá dầu do căng thẳng địa chính trị. Ngân hàng có thể sẽ không muốn nới lỏng quá nhanh trong môi trường toàn cầu bất ổn.

Nội bộ MPC vẫn chia rẽ rõ rệt. Tháng 5. 5 thành viên ủng hộ giảm 25 điểm, 2 người muốn giảm 50 điểm, và 2 người muốn giữ nguyên. Kết quả bỏ phiếu hôm nay sẽ cung cấp góc nhìn rõ ràng hơn về xu hướng hình thành đồng thuận. Khảo sát Reuters cho thấy phần lớn nhà kinh tế kỳ vọng cắt giảm vào tháng 8 và quý IV, nhưng sẽ phụ thuộc nhiều vào lạm phát dịch vụ và diễn biến bên ngoài.

Về kỹ thuật, đà giảm của GBP/CHF từ mốc 1.1200 vẫn tiếp diễn. Chừng nào vùng kháng cự 1.1059 chưa bị phá vỡ, xu hướng giảm sâu hơn vẫn được ủng hộ. Mục tiêu tiếp theo là mức thoái lui 61,8% từ 1.0610 đến 1.1200 tại 1.0835.

Khi GBP/CHF bị từ chối tại đường EMA 55 tuần như trên biểu đồ tuần, việc phá vỡ chắc chắn mức 1.0835 sẽ cho thấy xu hướng giảm từ đỉnh 1.1675 sẵn sàng tiếp tục về đáy 1.0610.

Việc làm tại Úc giảm trong tháng 5 nhưng tuyển dụng toàn thời gian và số liệu giờ làm hỗ trợ thị trường

Dữ liệu việc làm tháng 5 của Úc gây bất ngờ khi sụt giảm -2.5k, trái với kỳ vọng tăng 19.9k. Tuy nhiên, cơ cấu số liệu lại tích cực: việc làm toàn thời gian tăng mạnh 38.7k trong khi việc làm bán thời gian giảm -41.1k.

Tỷ lệ thất nghiệp không đổi ở mức 4.1%, và tỷ lệ tham gia thị trường giảm nhẹ từ 67.1% xuống 67.0%, cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt nhẹ, nhưng không suy yếu nghiêm trọng.

Tổng số giờ làm tăng mạnh 1.3% so với tháng trước – phục hồi từ mức giảm do nghỉ lễ và thời tiết gần đây – tiếp tục củng cố đà phục hồi.

GDP của New Zealand vượt kỳ vọng với mức tăng 0.8% trong quý I

GDP của New Zealand tăng 0.8% so với quý trước trong Q1, cao hơn mức dự báo 0.7%. Tính theo đầu người, sản lượng tăng 0.5%.

Tăng trưởng diễn ra trên diện rộng, với tất cả các ngành lớn đóng góp tích cực: sản xuất hàng hóa dẫn đầu với 1.3%, tiếp theo là ngành sơ cấp với 0.8% và dịch vụ với 0.4%. Ngành sản xuất chế tạo và dịch vụ doanh nghiệp là những điểm sáng, thúc đẩy đà phục hồi.

Tuy nhiên, GDP giảm 1.1% so với cùng kỳ năm trước tính đến tháng 3/2025.

Triển vọng USD/CAD

Điểm trục trong ngày: (S1) 1.3650; (P) 1.3677; (R1) 1.3718;

USD/CAD tiếp tục phục hồi từ 1.3538 nhưng vẫn chưa vượt qua kháng cự 1.3749 (đã chuyển vai trò từ hỗ trợ). Xu hướng ngắn hạn trung tính, và khả năng giảm vẫn hiện hữu. Nếu phá vỡ 1.3633, giá sẽ kiểm tra lại 1.3538. Phá vỡ chắc chắn sẽ kích hoạt đà giảm lớn hơn từ đỉnh 1.4791. Tuy nhiên, nếu vượt 1.3749 rõ ràng, có thể xác lập đáy ngắn hạn, đưa giá quay lại 1.4014.

Ở góc nhìn dài hạn, hành động giá từ đỉnh 1.4791 có thể là điều chỉnh cho xu hướng tăng từ đáy 1.2005 (năm 2021), hoặc đảo chiều xu hướng. Dù trường hợp nào, xu hướng giảm vẫn được kỳ vọng nếu chưa vượt 1.4014. Mục tiêu tiếp theo là mức thoái lui 61,8% từ 1.2005 đến 1.4791 tại 1.3069.