Trang chủ | Chiến lược giao dịch | Phân tích cơ bản

JPY trụ vững nhờ chính phủ can thiệp bằng lời nói, vàng và bạc bứt phá đỉnh kỷ lục vì rủi ro địa chính trị

Diệu Linh

Junior Editor

16:28 22/12/2025

Thị trường cuối năm 2025 diễn biến thận trọng trong bối cảnh thanh khoản mỏng, đồng JPY tạm ổn định nhờ chính phủ can thiệp bằng lời nói, trong khi vàng và bạc bứt phá mạnh lên các mức đỉnh mới do rủi ro địa chính trị gia tăng. Triển vọng ngắn hạn nghiêng về tài sản trú ẩn, còn xu hướng định giá lớn hơn nhiều khả năng chỉ rõ ràng trở lại khi thanh khoản phục hồi vào đầu năm 2026.

Tổng quan thị trường

Thị trường toàn cầu bước vào tuần giao dịch cuối cùng của năm 2025 với diễn biến đan xen, khi biến động giá chủ yếu phản ánh thanh khoản mỏng trong kỳ nghỉ lễ hơn là các tín hiệu cơ bản mới. Chứng khoán châu Á tăng nhẹ, dẫn đầu là đà bứt phá của thị trường Nhật Bản sau phiên đóng cửa tích cực của Phố Wall vào thứ Sáu, trong đó nhóm cổ phiếu công nghệ tiếp tục đóng vai trò động lực. Tại các khu vực khác, chứng khoán cũng nhích lên nhưng mức tăng hạn chế hơn, cho thấy trạng thái ổn định thận trọng thay vì sự cải thiện rõ nét của khẩu vị rủi ro.

Tâm điểm thực sự chuyển sang thị trường kim loại quý. Vàng và bạc đồng loạt lập đỉnh lịch sử mới, thu hút sự chú ý khỏi cả cổ phiếu lẫn thị trường tiền tệ. Trong bối cảnh vị thế giao dịch mỏng và thanh khoản hạn chế, các biến động mạnh của kim loại quý chủ yếu phản ánh nhu cầu phòng thủ gia tăng trong giai đoạn cuối năm.

Bức tranh rộng hơn cho thấy sự thiếu đồng thuận giữa các loại tài sản. Dù biến động vẫn cao ở một số thị trường, nhưng không xuất hiện sự xác nhận chéo thường thấy trong các xu hướng bền vững. Mô hình này nhiều khả năng sẽ tiếp diễn cho tới hết năm, khi các điều chỉnh định giá đáng kể có thể phải chờ tới thời điểm thanh khoản cải thiện trở lại vào đầu năm 2026.

Trên thị trường ngoại hối, đồng JPY đang nỗ lực ổn định so với USD sau đợt bán tháo mạnh trước đó, song đà hồi phục vẫn khá dè dặt. Chưa có dấu hiệu cho thấy lực hỗ trợ lan tỏa trên diện rộng, và mức phục hồi hiện tại vẫn mang tính cục bộ.

Các quan chức Nhật Bản đã gia tăng can thiệp bằng lời nói, cảnh báo về những biến động tỷ giá nhanh và mang tính một chiều. Nhà ngoại giao tiền tệ hàng đầu Atsushi Mimura cho biết chính phủ đang theo dõi sát diễn biến thị trường và sẵn sàng triển khai “các biện pháp phù hợp” trước những biến động quá mức. Chánh Văn phòng Nội các Minoru Kihara cũng bày tỏ lo ngại về áp lực đầu cơ, đồng thời nhấn mạnh tầm quan trọng của sự ổn định dựa trên các yếu tố cơ bản.

Tuy vậy, thị trường vẫn tỏ ra hoài nghi trước các tuyên bố này. Thử thách then chốt sẽ là liệu Tokyo có hành động cụ thể nếu USD/JPY quay lại và tiến sát khu vực 160 hay không, hay chính quyền chỉ tiếp tục dựa vào các cảnh báo bằng lời nói.

Tại châu Á, chỉ số Nikkei tăng 1.81%, HSI Hồng Kông tăng 0.43%, Shanghai SSE của Trung Quốc tăng 0.69%, trong khi Strait Times của Singapore tăng 0.68%. Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật kỳ hạn 10 năm tăng 0.058 điểm lên 2.082%.

Vàng vượt 4,400 nhờ rủi ro địa chính trị, bạc tiến sát mốc 70

Giá vàng tăng vọt lên mức đỉnh lịch sử mới trên 4,400 trong phiên hôm nay, chính thức bứt phá sau nhiều tuần tăng chậm. Trong khi đó, bạc tiếp tục dẫn dắt xu hướng khi duy trì đà tăng mạnh và tiến gần mốc tâm lý quan trọng 70.

Thanh khoản mỏng trong kỳ nghỉ lễ đã khuếch đại phản ứng giá, song động lực cốt lõi đến từ sự leo thang rõ rệt của rủi ro địa chính trị. Nhu cầu trú ẩn an toàn tăng mạnh sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump cùng các cố vấn cấp cao không loại trừ khả năng xảy ra xung đột quân sự với Venezuela, làm rung chuyển các thị trường vốn trước đó gần như không còn định giá kịch bản leo thang tại khu vực Mỹ Latinh.

Washington đang gia tăng sức ép lên xuất khẩu dầu của Venezuela, siết chặt những biện pháp mà giới giao dịch ngày càng xem như một hình thức phong tỏa. Nhiều tàu chở dầu đã bị bắt giữ ngoài khơi Venezuela trong vùng biển quốc tế, trong khi một tàu khác được cho là đang bị truy đuổi. Những động thái này làm gia tăng áp lực lên chính quyền của Tổng thống Nicolás Maduro, đồng thời làm dấy lên lo ngại về nguy cơ tính toán sai lầm và các hành động trả đũa.

Cùng lúc đó, sự lạc quan về một bước đột phá ngoại giao tại Ukraine đang suy giảm. Thị trường đánh giá lại khả năng đạt được một lệnh ngừng bắn bền vững khi các cuộc đàm phán kéo dài nhưng thiếu tiến triển thực chất. Các bình luận cuối tuần cho thấy các cuộc trao đổi vẫn xoay quanh việc thống nhất lập trường hơn là đạt được kết quả cụ thể, củng cố tâm lý hoài nghi về khả năng sớm chấm dứt xung đột Nga–Ukraine.

Trong bối cảnh này, đợt bứt phá kỹ thuật của vàng diễn ra sớm hơn kỳ vọng. Việc giá phá vỡ dứt khoát trên mốc 4,381.22 cho thấy giai đoạn tích lũy từ đỉnh đó đã hoàn tất tại 3,997.73. Triển vọng ngắn hạn vẫn nghiêng về tăng giá miễn là vùng hỗ trợ 4,271.41 được giữ vững trong các nhịp điều chỉnh.

Thị trường hiện theo dõi khả năng giá vượt lên rõ ràng khỏi kênh tăng dần, một tín hiệu có thể xác nhận giai đoạn tăng tốc tiếp theo. Nếu kênh này bị phá vỡ, mục tiêu kế tiếp sẽ là mức 61.8% dự báo của nhịp tăng từ 3,267.90 lên 4,381.22, tính từ 3,997.73 tại 4,685.76.

Đối với bạc, triển vọng tăng vẫn được duy trì miễn là vùng hỗ trợ 64.43 đứng vững. MACD trên khung giờ cho thấy dấu hiệu động lượng đang tăng tốc trở lại. Mục tiêu tiếp theo nằm tại mức 138.2% dự báo của nhịp tăng từ 36.93 lên 54.44, tính từ 48.50 tại 72.68. Nếu vượt qua mốc này, giá có thể hướng tới mức dự báo 161.8% tại 76.83.

Trung Quốc giữ nguyên lãi suất, ưu tiên kích thích tăng trưởng bằng chính sách tài khóa

Trung Quốc tiếp tục giữ nguyên lãi suất chuẩn trong tháng thứ bảy liên tiếp, đúng như kỳ vọng của thị trường. Lãi suất chuẩn kỳ hạn một năm duy trì ở mức 3.0%, trong khi LPR kỳ hạn năm năm, tham chiếu quan trọng đối với lãi suất thế chấp, giữ ở mức 3.5%.

Quyế t định này củng cố quan điểm rằng nới lỏng tiền tệ trong ngắn hạn không phải là ưu tiên hàng đầu. Dù việc PBoC cắt giảm LPR có thể giúp giảm chi phí tài chính và hỗ trợ đầu tư cũng như tiêu dùng, giới chức dường như hài lòng với thiết lập hiện tại khi đánh giá tác động của các biện pháp kích thích có mục tiêu đã triển khai trước đó.

Tuy nhiên, định hướng chính sách từ Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương gần đây cho thấy một chiến lược rộng hơn. Các quan chức nhấn mạnh Trung Quốc sẽ theo đuổi chính sách tài khóa chủ động hơn, kết hợp với chính sách tiền tệ tương đối nới lỏng trong năm 2026. Điều này hàm ý hỗ trợ tăng trưởng sẽ ngày càng dựa vào chi tiêu công và các cải cách cấu trúc, thay vì cắt giảm lãi suất ngay lập tức.

Chủ tịch Fed Hammack xem đà giảm CPI là chưa đủ thuyết phục, ủng hộ giữ nguyên lãi suất tới mùa xuân

Trong cuộc phỏng vấn với Wall Street Journal, Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack cho rằng chưa có sự cấp bách để Fed điều chỉnh lãi suất, đồng thời khẳng định chính sách hiện tại có thể được duy trì trong vùng 3.50–3.75% ít nhất cho tới mùa xuân. Theo bà, khoảng thời gian này cho phép các nhà hoạch định chính sách đánh giá đầy đủ hơn liệu lạm phát hàng hóa có thực sự hạ nhiệt khi tác động của thuế quan lan tỏa khắp chuỗi cung ứng.

Hammack nhấn mạnh cách tiếp cận kiên nhẫn thay vì phản ứng vội vàng. Kịch bản cơ sở của bà là lãi suất sẽ được giữ ở mức hiện tại “trong một thời gian”, cho tới khi xuất hiện bằng chứng rõ ràng rằng lạm phát đang tiến về mục tiêu hoặc thị trường lao động suy yếu đáng kể hơn.

Bà cũng bày tỏ sự hoài nghi đối với báo cáo CPI tháng 11, trong đó lạm phát toàn phần giảm mạnh xuống 2.7% từ 3.1%, kéo theo lạm phát cơ bản giảm tương tự. Hammack cho rằng dữ liệu này có thể bị méo mó do tác động của việc chính phủ Mỹ đóng cửa vào mùa thu, và ước tính lạm phát thực tế nhiều khả năng nằm trong vùng 2.9–3.0%.

Dù đánh giá mức lãi suất hiện tại là khá trung tính, Hammack cho biết bà thiên về việc duy trì chính sách mang tính hạn chế hơn đôi chút để tạo thêm áp lực kiềm chế lạm phát.

Triển vọng khung ngày GBP/JPY

Điểm pivot khung ngày: S1 tại 208.94; P tại 210.01; R1 tại 212.03

Thiên hướng khung ngày của GBP/JPY vẫn nghiêng về tăng giá, với mục tiêu tại mức 61.8% dự báo của nhịp tăng từ 184.35 lên 205.30, tính từ 199.04 tại 211.98. Việc giá phá vỡ dứt khoát mốc này sẽ mở rộng xu hướng tăng hiện tại hướng tới mục tiêu 100% dự báo tại 219.99. Ở chiều ngược lại, việc giá xuyên thủng vùng hỗ trợ nhỏ quanh 210.00 sẽ chuyển thiên hướng trong ngày sang trung tính và đưa cặp tiền vào giai đoạn tích lũy trước khi có nhịp tăng tiếp theo.

Trong bức tranh dài hạn, xu hướng tăng kể từ đáy 123.94 năm 2020 vẫn đang được duy trì. Mục tiêu tiếp theo nằm tại mức 61.8% dự báo của nhịp tăng từ 148.93 lên 208.09, tính từ 184.35 tại 220.90. Ở chiều giảm, chỉ khi phá vỡ hỗ trợ then chốt tại 199.04 thì tín hiệu hình thành đỉnh trung hạn mới được xác nhận. Nếu không, triển vọng tổng thể vẫn nghiêng về tăng, ngay cả khi xuất hiện các nhịp điều chỉnh sâu.