BofA: Dòng vốn và lợi suất sẽ hồi sinh trái phiếu thị trường mới nổi ở châu Á

Các nhà đầu tư nhận thấy bối cảnh đang được cải thiện nhờ lợi suất trái phiếu điều chỉnh theo lạm phát hấp dẫn và tăng giá tiền tệ từ việc nới lỏng lãi suất của Fed, trong khi vị thế nước ngoài thấp tạo cơ hội cho các quỹ toàn cầu xây dựng lại mức độ tiếp xúc.

Trái phiếu bằng đồng nội tệ của châu Á mới nổi sẽ hoạt động mạnh mẽ vào năm 2026 nhờ sự tăng giá tiền tệ và bình thường hóa lợi suất, theo Belinda Liao, một quản lý danh mục đầu tư tại Fidelity International. Việc nới lỏng của Federal Reserve sẽ làm giảm lãi suất Mỹ so với lãi suất nội địa châu Á, từ đó thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất trở lại, cô bổ sung.

Triển vọng cải thiện tiềm năng của trái phiếu châu Á đến vào thời điểm quan trọng đối với các chính phủ khu vực đang tìm cách hỗ trợ đồng tiền của họ ngay cả khi họ được kỳ vọng sẽ nới lỏng chính sách tiền tệ. Các ngân hàng trung ương tại Indonesia, Thái Lan, Hàn Quốc và Philippines được dự báo sẽ cắt giảm lãi suất tổng cộng 175 điểm cơ bản vào giữa năm 2026, theo trung vị của các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát.

Abhay Gupta, một chiến lược gia tại BofA Securities ở Singapore, dự kiến các ngân hàng trung ương châu Á mới nổi sẽ cắt giảm lãi suất thêm từ một đến ba lần nữa, với Indonesia có nhiều dư địa nhất và thiên hướng chính sách ôn hòa.

“Indonesia, Philippines và Ấn Độ cung cấp lợi suất thực tốt nhất trong khu vực, và chúng tôi vẫn lạc quan về trái phiếu kỳ hạn 5 năm tại các quốc gia này với phạm vi cho việc nới lỏng tiền tệ hơn nữa,” Gupta nói.

Một chỉ số Bloomberg về trái phiếu châu Á mới nổi đã mang lại lợi nhuận 3.70% trong năm nay, đang trên đà đạt lợi nhuận thấp nhất trong ba năm, và ít hơn một nửa so với lợi nhuận từ một chỉ số Bloomberg tương tự về trái phiếu EM toàn cầu trong cùng kỳ.

Nhưng trong tương lai, khu vực này được hỗ trợ bởi áp lực lạm phát giảm, với tốc độ tăng giá ở Ấn Độ, Thái Lan, Philippines và Trung Quốc dưới mục tiêu lạm phát, trong khi lạm phát của Indonesia nằm thoải mái trong phạm vi mục tiêu. Ví dụ, chênh lệch giữa lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Ấn Độ và số liệu lạm phát mới nhất đã tăng lên 638 điểm cơ bản trong tuần này, mức cao nhất từng được ghi nhận.

Các nhà đầu tư nước ngoài cũng có thể đổ tiền vào loại tài sản này nếu họ quyết định tăng cường từ mức tương đối thấp.

“Vị thế vẫn còn nhẹ trong thị trường trái phiếu đồng nội tệ của châu Á mới nổi,” Homin Lee, chiến lược gia vĩ mô cấp cao tại Lombard Odier, cho biết. “Sự phục hồi ban đầu trong dòng vốn đổ vào vào châu Á mới nổi sẽ trở nên đáng kể hơn vào năm tới nếu các điều kiện thị trường thuận lợi mà chúng tôi hiện kỳ vọng trở thành hiện thực.”