Các công ty trong chỉ số MSCI Europe hiện đang có mức tăng trưởng lợi nhuận trung bình 3.8% cho đến nay, vượt qua các ước tính trước mùa báo cáo là giảm 1.4%, với hơn một nửa giá trị vốn hóa thị trường của chỉ số đã báo cáo. Tăng trưởng doanh số của nhóm các công ty châu Âu này cũng đang vượt qua ước tính.

“Lợi nhuận quý đầu tiên khá vững chắc với EPS tổng hợp bắt đầu tăng cao hơn, nhưng mức vượt kỳ vọng về doanh thu hàng đầu còn khiêm tốn,” các chiến lược gia của Barclays cho biết. Tuy nhiên, họ nói thêm rằng chi tiêu vốn đã trở nên thận trọng do thuế quan. Các lĩnh vực bị ảnh hưởng bao gồm hàng hóa, hàng tiêu dùng không thiết yếu, công nghiệp và tiện ích.

Hiện tại, các nhà đầu tư dường như đang áp dụng cách nhìn lạc quan. Giữa những dấu hiệu về khả năng tan băng trong căng thẳng thương mại, Chỉ số Stoxx Europe 600 đã ghi nhận phiên tăng điểm thứ chín liên tiếp vào thứ Sáu, phục hồi về mức trước khi thông báo thuế quan.

Xét về lợi nhuận, sự bất ngờ tích cực được dẫn dắt bởi các công ty trong lĩnh vực dược phẩm, ngân hàng và công nghệ, những ngành cũng có hiệu suất tốt nhất trong mùa báo cáo lợi nhuận quý IV. Các ngành phòng thủ (Defensives) đã hoạt động tốt hơn các ngành chu kỳ (cyclicals), Cau của Barclays cho biết, với chăm sóc sức khỏe và tiện ích mang lại phần lớn mức vượt kỳ vọng, theo sát là tài chính và công nghệ.

Các chiến lược gia tại Societe Generale, dẫn đầu bởi Roland Kaloyan, ưu tiên các ngành phòng thủ như tiện ích, chăm sóc sức khỏe và hàng tiêu dùng thiết yếu. Các lĩnh vực này, theo lịch sử, có khả năng chống chịu tốt hơn với việc cắt giảm lợi nhuận và kỳ vọng tăng trưởng cho năm 2025 thấp hơn so với các ngành chu kỳ.

Các ngân hàng trong khu vực đã báo cáo lợi nhuận vượt trội và duy trì dự báo cho cả năm, trong khi biến động thị trường chứng kiến bộ phận giao dịch cổ phiếu của Barclays có quý tốt nhất kể từ năm 2022. Điều này bị ảnh hưởng bởi các khoản trích lập dự phòng cho tổn thất cho vay cao hơn và nhận xét thận trọng về tác động của thuế quan đối với cả hoạt động cho vay và giao dịch. HSBC Holdings, với hoạt động kinh doanh tập trung vào châu Á, dự kiến doanh thu giảm một tỷ lệ phần trăm một chữ số thấp và tổn thất tín dụng dự kiến tăng 500 triệu USD trong kịch bản “thuế quan tăng đáng kể.”

Trong khi đó, các công ty sản xuất dược phẩm vẫn đang chờ đợi chính sách thương mại của Tổng thống Mỹ Donald Trump đối với nhập khẩu dược phẩm và đang chủ động đầu tư mở rộng năng lực sản xuất trong nước. Cho đến khi sự rõ ràng về thuế quan xuất hiện, nhu cầu mạnh mẽ đối với các loại thuốc ung thư, tiểu đường, hen suyễn và nhiều loại thuốc khác đã giúp Sanofi và GSK vượt kỳ vọng lợi nhuận, trong khi Novartis nâng dự báo cho cả năm.

Các công ty vận tải biển, nhãn hàng xa xỉ và nhà sản xuất ô tô là những ngành đã hoạt động kém hơn kỳ vọng do sự bất ổn vĩ mô về thuế quan cản trở nhu cầu. Lĩnh vực tiêu dùng không thiết yếu, bao gồm các sản phẩm từ ô tô cao cấp đến túi xách thiết kế, đã báo cáo lợi nhuận giảm 17% trong quý này so với ước tính giảm 11%.

Một số công ty sản xuất ô tô đã rút lại hoặc cắt giảm dự báo để đối phó với cuộc chiến thương mại, bao gồm Stellantis NV (chủ sở hữu Jeep), Porsche và Mercedes-Benz. Các nhà sản xuất ô tô đang đối mặt với thách thức cấu trúc là nhu cầu thấp hơn và áp lực biên lợi nhuận, cùng với tác động của thuế quan Mỹ, khiến khả năng phục hồi trong ngắn hạn không chắc chắn, chiến lược gia Kaidi Meng của Bloomberg Intelligence cho biết.

Lĩnh vực công nghiệp – bao gồm một loạt các công ty đa dạng như gã khổng lồ vận tải biển AP Moller - Maersk A/S, nhà sản xuất động cơ Airbus và nhà sản xuất thang máy Kone Oyj – cũng gây thất vọng cho đến nay, với tăng trưởng EPS là 6.5%, thấp hơn so với kỳ vọng 8%.

“Thuế quan sẽ ảnh hưởng đến khối lượng thương mại và đẩy chi phí hoạt động lên cao hơn, gây áp lực lên cả triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và các sửa đổi” đối với các công ty vận tải, Meng và Laurent Douillet của Bloomberg Intelligence cho biết.

Đối với ngành công nghiệp chung, trọng tâm quý này là sổ đặt hàng và doanh thu hữu cơ vì tác động của biến động tiền tệ khiến những dữ liệu này bị ảnh hưởng tiêu cực. Nhà sản xuất động cơ MTU Aero Engines và công ty tự động hóa công nghiệp Schneider Electric đều cắt giảm dự báo do USD suy yếu.

Với dự báo tổng thể không chắc chắn từ các công ty và việc liên tục hạ cấp dự báo tăng trưởng kinh tế, dự báo tăng trưởng lợi nhuận dương trong năm 2025 vẫn có thể là quá cao.

các chiến lược gia của Goldman Sachs bao gồm Guillaume Jaisson cho biết: “Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng lợi nhuận của Stoxx 600 giảm 7% trong năm 2025, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng. Dự báo của chúng tôi là tăng trưởng toàn cầu sẽ còn yếu hơn, các đồng tiền châu Âu mạnh hơn và giá dầu thấp hơn.”