Các kỳ vọng kích thích thị trường bất động sản ở Trung Quốc nâng đỡ CSI 300 và Shanghai Composite

Thách thức từ thị trường tiêu dùng

Dù tiêu dùng tư nhân chỉ chiếm khoảng 40% GDP, sự suy yếu của nhu cầu bên ngoài đã khiến vai trò của tiêu dùng nội địa trở nên quan trọng hơn. Kinh tế Trung Quốc vẫn phụ thuộc lớn vào đầu tư và xuất khẩu, nhưng Bắc Kinh đang đẩy mạnh chiến lược tái cơ cấu theo hướng lấy tiêu dùng làm động lực chính để giảm phụ thuộc vào cầu bên ngoài.

Thuế quan của Mỹ đã khiến xuất khẩu suy yếu. Xuất khẩu tháng 8 tăng 4.4% so với cùng kỳ, giảm mạnh so với mức 7.2% trong tháng 7. Xuất khẩu chững lại, kết hợp với tiêu dùng yếu, đang thách thức mục tiêu tăng trưởng GDP 5% của Bắc Kinh và gây áp lực buộc giới chức phải tung ra thêm biện pháp kích thích.

Tập trung vào thị trường bất động sản có thể giúp giải quyết gốc rễ của nghịch lý giảm phát và nhu cầu yếu. Phục hồi tiêu dùng trong nước sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận doanh nghiệp, tạo thêm việc làm và củng cố niềm tin. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 8 tăng lên 5.3% từ mức 5.2% trong tháng 7. trong khi thất nghiệp thanh niên vọt lên 18,9%.

Thị trường đại lục tăng mạnh

Triển vọng về kích thích tập trung vào nhà ở đã cải thiện tâm lý nhà đầu tư. Ngày 25/9, chỉ số CSI 300 tăng lên 4,590, mức cao nhất kể từ tháng 3/2022. Cùng ngày, Shanghai Composite đạt 3,900 – đỉnh cao nhất trong vòng 10 năm.

Từ đầu năm đến nay, CSI 300 tăng 16.7% và Shanghai Composite tăng 15.0%, bất chấp thuế quan Mỹ, áp lực từ thị trường bất động sản và nhu cầu tiêu dùng suy yếu.

Bên cạnh đó, tham vọng thống trị lĩnh vực AI, tiến bộ công nghệ bán dẫn và kỳ vọng gói kích thích mới đã thúc đẩy nhu cầu đối với cổ phiếu niêm yết tại Trung Quốc đại lục. Nếu chính sách hỗ trợ bất động sản được triển khai đồng thời với cải thiện niềm tin tiêu dùng, các chỉ số chính có thể tiến gần tới đỉnh lịch sử.

So sánh, chỉ số Hang Seng đã tăng 32.3% từ đầu năm, làm gia tăng sức hút của cổ phiếu A-shares so với cổ phiếu niêm yết tại Hồng Kông.

Con đường phía trước: Kích thích và đàm phán thương mại Mỹ - Trung

Trong ngắn hạn, thị trường sẽ dõi theo các biện pháp chính sách của Bắc Kinh nhằm hỗ trợ bất động sản và tiêu dùng. Đồng thời, các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung cũng là tâm điểm. Hội nghị thượng đỉnh APEC tại Hàn Quốc (31/10 – 1/11) có thể là bối cảnh cho cuộc đối đầu giữa Tổng thống Trump và Chủ tịch Tập Cận Bình.

Một thỏa thuận thương mại toàn diện, bao gồm việc dỡ bỏ thuế quan và kích thích nhu cầu nội địa, có thể là bước ngoặt cho kinh tế Trung Quốc cũng như chứng khoán đại lục. CSI 300 từng đạt đỉnh 5,931 vào tháng 2/2021, trong khi Shanghai Composite lập kỷ lục 6,124 vào tháng 10/2007.

Trong khi đó, dữ liệu PMI tư nhân công bố vào tuần tới sẽ phản ánh mức độ cấp bách trong việc ứng phó các thách thức kinh tế hiện tại.