Triển vọng chỉ số Mỹ năm 2026

Tổng quan thị trường

Trong phần này, chúng ta sẽ xem xét các chỉ số Mỹ, diễn biến của chúng trong năm 2025 và định hướng cho năm 2026, hoặc ít nhất là những kịch bản có thể xảy ra. Năm 2025 là một năm giao dịch đầy “tiếng ồn” đối với chứng khoán Mỹ, và không phải ngẫu nhiên khi đây là năm đầu tiên của chính quyền Donald Trump.

“Cỗ máy tweet” quen thuộc đã hoạt động trở lại và không ít lần gây xáo trộn thị trường, đặc biệt vào đầu mùa xuân khi ông đề xuất áp thuế mạnh tay lên Trung Quốc, khiến thị trường lao dốc nhanh chóng trước khi ông đảo ngược quan điểm. Kể từ thời điểm đó, thị trường gần như chỉ đi theo một hướng là tăng mạnh. Thực tế cho thấy, nếu nhà đầu tư duy trì vị thế mua dài hạn từ tháng Tư, hiệu quả mang lại là rất tích cực.

NASDAQ 100 tiến cao hơn

Chỉ số đầu tiên được đề cập là NASDAQ 100. Đây là chỉ số nhận được sự quan tâm đặc biệt khi đã phục hồi mạnh mẽ sau giai đoạn bị bán tháo quyết liệt, sau đó tăng theo một xu hướng rất dốc cho đến khoảng cuối tháng Mười. Có nhiều yếu tố thúc đẩy NASDAQ 100, thậm chí còn rõ nét hơn so với các chỉ số khác.

Yếu tố quan trọng nhất vẫn là AI. Thời gian qua đã xuất hiện những lo ngại về khả năng tạo lợi nhuận của lĩnh vực này, khi phần lớn doanh nghiệp đầu tư vào AI vẫn chưa ghi nhận hiệu quả tài chính rõ rệt. Điều này không làm thay đổi triển vọng dài hạn, nhưng cũng đủ để tạo ra những băn khoăn nhất định đối với một chỉ số có tỷ trọng công nghệ rất lớn.

Dù vậy, về cuối năm, thị trường bắt đầu xuất hiện những nhịp dao động. Câu hỏi đặt ra là năm 2026 sẽ đi theo hướng nào. Nhiều khả năng, AI vẫn tiếp tục là động lực chính dẫn dắt NASDAQ 100 đi lên. Ngay cả khi xuất hiện một đợt điều chỉnh, việc chỉ số lùi về quanh mốc 22,000 cũng chỉ tương đương với việc quay lại vùng đỉnh cũ trước đó, hoàn toàn không mang tính tiêu cực nghiêm trọng.

Kinh tế Mỹ chắc chắn cũng đóng vai trò quan trọng, nhưng với NASDAQ 100, trọng tâm vẫn xoay quanh những cái tên quen thuộc như Google, Nvidia, Tesla… Tại thời điểm ghi nhận, chỉ số đang gặp một số khó khăn ngắn hạn, song đây không phải điều mới. Một nhịp điều chỉnh sâu và lành mạnh nhiều khả năng sẽ tiếp tục được xem là cơ hội mua vào, khi triển vọng tăng trưởng lợi nhuận vẫn tích cực và chủ đề AI chưa hề suy yếu.

Triển vọng Dow Jones 30 và các yếu tố vĩ mô

Dow Jones 30 có đặc điểm khác biệt khi nhạy cảm hơn với các yếu tố như thuế quan và thương mại toàn cầu. Điều này là hợp lý, bởi chỉ số này tập trung nhiều vào các cổ phiếu công nghiệp và blue-chip truyền thống, vốn đã có giai đoạn hoạt động tốt hơn NASDAQ 100. Dow Jones cũng chịu cú sốc tương tự vào tháng Tư, trước khi tăng mạnh theo một xu hướng dốc. Tuy nhiên, khác với NASDAQ 100, trong nửa sau tháng Mười Hai, Dow Jones cho thấy khả năng trụ vững khi tiệm cận vùng đỉnh cao nhất mọi thời đại.

Về dài hạn, Dow Jones 30 nhiều khả năng sẽ chịu ảnh hưởng lớn hơn từ các yếu tố kinh tế vĩ mô như thị trường lao động. Dù tốc độ tạo việc làm tại Mỹ đã chậm lại đôi chút, bức tranh tổng thể vẫn cho thấy sự bền bỉ. Khi việc làm tiếp tục duy trì ở mức cao, nhóm cổ phiếu blue-chip thường vẫn giữ được hiệu suất tích cực.

Về lạm phát và tăng trưởng, các tín hiệu gần đây cho thấy lạm phát đang dần hạ nhiệt, đây là yếu tố hỗ trợ cho thị trường. Bên cạnh đó, chính sách tài khóa và thuế từ Washington DC nhìn chung vẫn mang tính thuận lợi cho doanh nghiệp trong phần lớn năm. Cuối năm sẽ xuất hiện yếu tố bầu cử giữa kỳ, có thể tạo thêm biến động, nhưng đây là rủi ro chưa cần quá lo ngại ở thời điểm hiện tại.

Rủi ro địa chính trị vẫn tồn tại, chủ yếu xoay quanh căng thẳng thương mại. Tuy vậy, tổng thể thị trường vẫn cho thấy trạng thái khá lành mạnh. Khả năng Dow Jones 30 vượt mốc 50,000 trong năm 2026 là điều có thể xảy ra, dù con đường đi lên chắc chắn sẽ không thẳng và sẽ có những nhịp điều chỉnh đan xen.

S&P 500 tiếp tục hướng đến mốc 7,000 và xa hơn

Cuối cùng là S&P 500. Chỉ số này cũng trải qua một số biến động vào cuối tháng Mười Hai, chủ yếu do chịu ảnh hưởng từ cùng nhóm cổ phiếu dẫn dắt như NASDAQ 100. Việc nhóm Magnificent 7 chiếm tỷ trọng lớn khiến S&P 500 trở nên khó giảm sâu, và đây chính là điểm then chốt cần lưu ý.

Tại thời điểm ghi nhận, S&P 500 đang dao động quanh vùng 6,900. Mức kháng cự tại đây chủ yếu mang tính tâm lý hơn là xuất phát từ các yếu tố cơ bản. Việc vượt qua mốc 7,000 được đánh giá là hoàn toàn khả thi, đặc biệt nếu kinh tế Mỹ tiếp tục thể hiện tốt trong năm 2026, điều mà nhiều chỉ báo sớm đang gợi ý.

Trong bối cảnh dòng vốn quốc tế tiếp tục đổ vào S&P 500 mạnh hơn bất kỳ chỉ số nào khác trên thế giới, khả năng xuất hiện lực mua ở các nhịp giảm vẫn rất cao. Chỉ khi chỉ số phá vỡ xuống dưới vùng 6,200 thì rủi ro điều chỉnh mạnh mới thực sự đáng lo ngại. Ngay cả trong kịch bản đó, lịch sử cho thấy các nhịp điều chỉnh 30–40% của S&P 500 thường lại mở ra cơ hội mua vào dài hạn.

Ngoại trừ kịch bản xảy ra cú sốc nghiêm trọng, không có nhiều dấu hiệu cho thấy S&P 500 đang gặp rủi ro lớn. Yếu tố địa chính trị vẫn là biến số khó lường, song xét cho cùng, rủi ro này chủ yếu liên quan đến thương mại nhiều hơn là xung đột quân sự thuần túy.

Xét tổng thể, S&P 500 vẫn duy trì trạng thái tăng rất mạnh cho đến khoảng tháng Mười Một và hiện chỉ đang bước vào giai đoạn đi ngang tích lũy. Sau mức tăng rất lớn kể từ tháng Tư, việc thị trường cần thời gian “nghỉ ngơi” là điều hợp lý, và chưa có tín hiệu kỹ thuật nào cho thấy xu hướng tăng đang gặp nguy hiểm.

Kết luận

Nhìn chung, chứng khoán Mỹ được kỳ vọng sẽ tiếp tục hoạt động tích cực trong năm 2026. Thị trường vẫn sẽ có những nhóm dẫn dắt và những nhóm tụt hậu, trong đó các cổ phiếu quen thuộc tiếp tục giữ vai trò chủ đạo. Phần lớn biến động trên các biểu đồ phản ánh dòng tiền đầu tư thụ động, khi các quỹ hưu trí và quỹ chỉ số đều nắm giữ những cái tên như Nvidia, Apple hay Microsoft.

Trong bối cảnh đó, việc cố gắng bán khống thị trường chẳng khác nào bơi ngược dòng. Điều này không có nghĩa là thị trường sẽ không xuất hiện các nhịp điều chỉnh, nhưng cấu trúc hiện tại không được thiết kế cho một xu hướng giảm kéo dài. Với những yếu tố này, năm 2026 nhiều khả năng vẫn là một năm tích cực, dù mức độ bứt phá có thể không mạnh như giai đoạn sau tháng Tư năm 2025, nhưng đà tăng tổng thể là điều khó phủ nhận.