Châu Á đứng trước làn sóng cắt giảm lãi suất khi chính sách thuế quan của Tổng thống Trump đe dọa đà phục hồi kinh tế toàn cầu

Châu Á đứng trước làn sóng cắt giảm lãi suất khi chính sách thuế quan của Tổng thống Trump đe dọa đà phục hồi kinh tế toàn cầu

Ngọc Lan

Ngọc Lan

Junior Editor

07:54 21/04/2025

Thật đáng quan ngại khi chứng kiến những chuyên gia kinh tế hàng đầu, vốn từng nhiều lần giải cứu nền kinh tế toàn cầu, giờ đây lại tỏ ra lúng túng trước cuộc chiến thương mại. Dù thường có khả năng hành động dứt khoát ngay cả khi chưa hoàn toàn chắc chắn về các biện pháp cuối cùng, các quan chức hiện tại đang phải thận trọng dò đường qua mê cung thuế quan phức tạp, không khác gì những người quan sát thông thường.

Tuy nhiên, chiến lược thận trọng này cũng không thể kéo dài vô thời hạn.

Ngân hàng trung ương Hàn Quốc (BoK) đã đưa ra quyết định vào thứ Năm rằng nên kiên nhẫn chờ đợi diễn biến của các cuộc đàm phán về những mức thuế khổng lồ mà Tổng thống Donald Trump áp đặt lên các đối tác thương mại. Với vị thế là quốc gia xuất khẩu lớn và đồng minh vững chắc của Hoa Kỳ, Hàn Quốc có cơ sở vững chắc để thận trọng giữ nguyên lãi suất. Hiện không thể dự đoán chính xác Nhà Trắng sẽ chấp nhận điều kiện nào, hoặc liệu họ có tuân thủ các thỏa thuận đạt được trong giai đoạn 90 ngày khi các biện pháp thuế trừng phạt nghiêm trọng nhất được tạm hoãn hay không. "Cực kỳ khó dự báo," là nhận xét của Thống đốc Ngân hàng Canada vài giờ trước đó. Chủ tịch Fed Jerome Powell, người thường xuyên chịu sự phê bình của Tổng thống Trump, nhận thấy những nguy cơ tiềm ẩn đối với cả mục tiêu ổn định lạm phát và tình hình việc làm. Trong tương lai, ông có thể buộc phải ưu tiên một trong hai nhiệm vụ này. Chủ tịch Powell đã khéo léo bình luận về giai đoạn đầy thách thức hiện tại vào hôm thứ Tư bằng cách trích dẫn một câu từ bộ phim "Ferris Bueller's Day Off" năm 1986: "Cuộc sống trôi qua rất nhanh." (Một ngày sau đó, Tổng thống Trump đã cân nhắc khả năng sa thải Powell.)

Tâm lý chung về "tình hình chưa xác định" cuối cùng sẽ dẫn đến quyết định tăng hoặc giảm lãi suất. Tại châu Á, xu hướng dường như nghiêng về phía cắt giảm lãi suất. Thống đốc BoJ Kazuo Ueda tránh trả lời trực tiếp khi được hỏi liệu chính sách tăng lãi suất mà BoJ đã khởi động có thể tiếp tục hay không. Tuy vậy, giọng điệu thận trọng hiện rõ trong cách phát biểu do dự của ông. BoJ vẫn sẵn sàng tăng lãi suất từ mức rất thấp hiện tại nếu triển vọng tích cực được duy trì. "Chúng tôi sẽ đưa ra quyết định phù hợp dựa trên diễn biến thực tế của tình hình," ông tuyên bố.

Nếu các biện pháp thuế quan được thực thi, tăng trưởng kinh tế Nhật Bản dự kiến sẽ chịu tác động đáng kể, hoạt động xuất khẩu đã bắt đầu giảm tốc vào tháng 3. Kịch bản khả thi hơn tương tự như dự báo của Nomura Holdings, tổ chức này đã hạ dự đoán về đợt tăng lãi suất tiếp theo của BoJ từ tháng 7 sang đầu năm sau. Hiện tại, công ty này chỉ dự báo một lần điều chỉnh lãi suất từ nay đến tháng 3/2027, giảm từ hai lần trước đây.

Hướng đi của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc (BoK) đã trở nên hết sức rõ ràng. Tuyên bố chính thức của BoK phản ánh mạnh mẽ cam kết tiếp tục lộ trình cắt giảm lãi suất đã khởi động từ năm trước. Toàn bộ sáu thành viên của Ủy ban hoạch định chính sách đều bày tỏ sự ủng hộ đối với biện pháp cắt giảm trong quý tới, trong khi một thành viên thậm chí còn đề xuất thực hiện ngay lập tức. Thống đốc Rhee Chang-yong cảnh báo rằng GDP nước này có dấu hiệu suy giảm trong quý đầu năm, mặc dù lạm phát vẫn nằm trong tầm kiểm soát. Một yếu tố phức tạp trong bối cảnh kinh tế Hàn Quốc là sự sụt giảm niềm tin của doanh nghiệp và người tiêu dùng sau sự kiện thiết quân luật ngắn ngủi vào tháng 12 năm ngoái - sự cố chính trị nghiêm trọng dẫn đến việc Tổng thống đương nhiệm bị luận tội và bãi nhiệm. Thực tế, Thống đốc Rhee đã gián tiếp định hướng thị trường về khả năng tăng lãi suất vào tháng 5.

RBA hiện đang "án binh bất động" trước thềm cuộc bầu cử diễn ra vào ngày 3/5. Sau đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 2, Thống đốc Michele Bullock đã nỗ lực kiềm chế các đồn đoán về khả năng tiếp tục cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, các chính sách của Tổng thống Donald Trump đã làm thay đổi căn bản phương trình kinh tế và gia tăng đáng kể các rủi ro. Nhiều nhà kinh tế hiện dự báo một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 5, thậm chí có thể lên tới 50 bps. Trong khi đó, ECB dự kiến sẽ thực hiện nhiều đợt nới lỏng điều kiện vay vốn trước khi năm kết thúc.

Không thể phủ nhận rằng "Ngày Giải phóng" đã tạo ra một cú sốc mạnh đối với nền kinh tế toàn cầu. Bên ngoài Hoa Kỳ, giới chuyên gia nhận định cuộc chiến thương mại sẽ gây tổn hại cho tăng trưởng toàn cầu đồng thời có thể kiềm chế áp lực lạm phát. Lượng hàng hóa Trung Quốc khổng lồ không thể tiếp cận thị trường Mỹ sẽ buộc phải tìm kiếm thị trường tiêu thụ mới.

Bối cảnh hiện tại gợi nhớ đến một cảnh trong bộ phim "Ferris Bueller's Day Off" của đạo diễn John Hughes, với nhân vật chính do Matthew Broderick thủ vai là một học sinh trốn học. Trong cảnh học kinh tế, vị giáo viên giảng giải cho các học sinh đang buồn chán rằng Đạo luật Smoot-Hawley năm 1930, vốn thiết lập hệ thống bảo hộ thương mại nghiêm ngặt quanh Hoa Kỳ, là một chính sách có nhiều thiếu sót nghiêm trọng. Ông liên tục cố gắng khơi gợi phản ứng từ học sinh: "Có ai không? Có ai không," giáo viên hỏi trong nỗ lực thu hút sự tham gia. Chính quyền của Tổng thống Donald Trump có lẽ cần lắng nghe bài học từ tình huống này.

Đáng chú ý, vai giáo viên trong phim do Ben Stein đảm nhận, người có cha từng là thành viên Hội đồng Cố vấn Kinh tế của Tổng thống Richard Nixon trong giai đoạn Hoa Kỳ rút khỏi hệ thống Bretton Woods về tỷ giá hối đoái cố định, một quyết định gây chấn động cho nền kinh tế toàn cầu thời bấy giờ.

Tác động dài hạn từ chính sách thương mại của Tổng thống Donald Trump đối với hệ thống thương mại quốc tế sẽ còn phải được đánh giá trong nhiều năm tới. Trong khi đó, chính sách tiền tệ ở châu Á đang ngày càng thể hiện xu hướng rõ ràng, và những động thái điều chỉnh dự kiến sẽ diễn ra sớm hơn nhiều so với dự đoán ban đầu.

Bloomberg

Broker listing

Cùng chuyên mục

Fed hạ lãi suất, nhưng triển vọng kinh tế Mỹ vẫn là “mớ nghịch lý”

Fed hạ lãi suất, nhưng triển vọng kinh tế Mỹ vẫn là “mớ nghịch lý”

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hạ lãi suất lần đầu tiên sau 9 tháng, với lý do rủi ro gia tăng cho thị trường lao động. Tuy nhiên, các dự báo mới lại cho thấy tăng trưởng và lạm phát cao hơn, thất nghiệp thấp hơn. Sự mâu thuẫn này khiến giới đầu tư đặt câu hỏi: Fed đang thực sự lo ngại điều gì?
Thị trường thận trọng khi các nhà giao dịch đánh giá triển vọng của Fed sau đợt cắt giảm lãi suất

Thị trường thận trọng khi các nhà giao dịch đánh giá triển vọng của Fed sau đợt cắt giảm lãi suất

Chứng khoán thế giới giữ nhịp ổn định sau khi Fed hạ lãi suất, nhưng kỳ vọng nới lỏng mạnh mẽ bị hạ nhiệt khi Chủ tịch Jerome Powell nhấn mạnh cách tiếp cận thận trọng. Thị trường tiền tệ và trái phiếu biến động nhẹ, trong khi vàng phục hồi và dầu duy trì ổn định.
Làn sóng nới lỏng của Fed: Phước lành hay gánh nặng toàn cầu?

Làn sóng nới lỏng của Fed: Phước lành hay gánh nặng toàn cầu?

Fed khởi động chu kỳ nới lỏng mới ngay khi nhiều ngân hàng trung ương khác dừng lại hoặc thắt chặt, tạo ra khoảng cách chính sách hiếm thấy. Diễn biến này có thể khiến thị trường tiền tệ, ngoại hối và cổ phiếu toàn cầu biến động mạnh.
Chứng khoán Mỹ biến động sau quyết định hạ lãi suất của Fed

Chứng khoán Mỹ biến động sau quyết định hạ lãi suất của Fed

Nasdaq và S&P 500 giảm điểm trong khi Dow Jones tăng nhẹ, phản ứng trước việc Fed cắt giảm 25 bps như dự đoán. Chủ tịch Jerome Powell cảnh báo rủi ro từ thị trường lao động yếu, đồng thời Fed nâng dự báo lạm phát, khiến nhà đầu tư thận trọng hơn với triển vọng nới lỏng chính sách.
Chứng khoán châu Á lập đỉnh, USD suy yếu khi Fed sắp hạ lãi suất

Chứng khoán châu Á lập đỉnh, USD suy yếu khi Fed sắp hạ lãi suất

Thị trường chứng khoán châu Á tăng mạnh, nhiều chỉ số chạm kỷ lục mới trong khi đồng đô la chịu áp lực, do kỳ vọng Fed sẽ nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất với bước đi 25 bps trong tuần này. Dù chính trị Mỹ gây chú ý với việc bổ nhiệm Stephen Miran và phán quyết cho phép sa thải Thống đốc Lisa Cook, giới phân tích nhận định các yếu tố này khó làm thay đổi quyết định của Fed. Nhà đầu tư hiện dõi theo dự báo “dot plot” và thông điệp từ Chủ tịch Powell để tìm tín hiệu về mức độ nới lỏng sắp tới.
Forex Forecast - Diễn đàn dự báo tiền tệ