Danske Bank: Chỉ số PMI dịch vụ Hoa Kỳ giảm trong tháng 7 - Báo động nguy cơ lạm phát đình đốn

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Hoa Kỳ, chỉ số PMI dịch vụ ISM giảm xuống 50.1 trong tháng 7, từ mức 50.8 của tháng 6, vẫn chỉ nằm ngay trên ngưỡng trung lập 50. Kết quả này trái ngược với báo cáo PMI tổng hợp trước đó – vốn tích cực và vượt kỳ vọng. Trong báo cáo lần này, chỉ số việc làm dịch vụ giảm còn 46.4, ghi nhận tháng thứ hai liên tiếp suy giảm. Mặc dù tất cả các chỉ số phụ khác đều yếu đi, chỉ số giá lại tăng, làm dấy lên lo ngại cho Fed về nguy cơ lạm phát đình đốn – khi tăng trưởng và nhu cầu yếu đi, nhưng áp lực giá cả vẫn dai dẳng.

Tại Thụy Điển, chỉ số PMI dịch vụ lao dốc mạnh xuống 48.8 trong tháng 7 từ mức 54.6 trong tháng 6, rơi vào vùng suy giảm. Động lực chính kéo chỉ số đi xuống là sự sụt giảm trong các đơn đặt hàng – dấu hiệu cho thấy nhu cầu yếu hơn. Kết quả này cũng phản ánh đúng tình trạng đình trệ của các dữ liệu thực, với tăng trưởng GDP quý 2 chỉ đạt +0.1% so với quý trước, sau mức 0% của quý 1. Điều này cho thấy Riksbank đang đối mặt với thách thức lớn trong việc cân bằng giữa tăng trưởng yếu và lạm phát cao.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán dao động quanh vùng đỉnh với các tín hiệu trái chiều giữa các khu vực và lĩnh vực. Thị trường Hoa Kỳ giảm nhẹ, trong khi các chỉ số châu Âu và châu Á lại đóng cửa cao hơn. Xét theo ngành, không có câu chuyện nổi bật, đặc biệt tại thị trường Mỹ. Nhóm cổ phiếu vật liệu dẫn đầu trong khi nhóm tiện ích tụt hậu – đây không phải là một kịch bản “né rủi ro” kinh điển. Tăng thêm sự không rõ ràng là việc các cổ phiếu vốn hóa nhỏ tại Mỹ lại tăng vượt trội, thể hiện khẩu vị rủi ro vẫn hiện diện, bất chấp sự suy yếu trong các chỉ số chính.

Tại Hoa Kỳ hôm qua, Dow giảm 0.1%, S&P 500 mất 0.5%, Nasdaq lùi 0.7%, trong khi Russell 2000 tăng 0.6%. Sáng nay, thị trường châu Á giao dịch trái chiều, nhưng các hợp đồng tương lai tại châu Âu và Mỹ đều cho thấy khả năng mở cửa tích cực hơn.

Thị trường trái phiếu

Đường cong lợi suất Hoa Kỳ trở nên dẹt ở đầu ngắn hạn khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm tăng khoảng 5 bps, còn lợi suất trái phiếu kỳ hạn10 năm gần như không thay đổi. Sự biến động này phần lớn phản ánh những tín hiệu trái chiều từ dữ liệu ISM – cho thấy lĩnh vực dịch vụ có dấu hiệu đình trệ, nhưng áp lực giá lại gia tăng, khiến triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed trở nên khó đoán định hơn.

Tiêu điểm hôm nay

Tại Eurozone, số liệu doanh số bán lẻ tháng 6 sẽ được công bố. Trong tháng 5, khối lượng bán lẻ điều chỉnh theo mùa đã giảm 0.7%. Các số liệu gần đây cho năm 2025 cho thấy người tiêu dùng ngày càng thận trọng, với doanh số hầu như không tăng trưởng.