Tiêu điểm hôm nay

Tại Eurozone, chúng tôi tiếp tục theo dõi chỉ số niềm tin nhà đầu tư Sentix — đây là dữ liệu niềm tin đầu tiên được thu thập trong tháng Sáu. Sau đợt suy giảm diễn ra vào tháng Tư, chỉ số này đã phục hồi mạnh mẽ vào tháng Năm và chúng tôi cho rằng vẫn còn dư địa để chỉ số tăng nhẹ trong tháng Sáu.

Tại Thụy Điển, một loạt dữ liệu kinh tế vừa được công bố. Tâm điểm là khảo sát kinh doanh của Riksbank vào lúc 9:30 CET, được đánh giá là rất quan trọng đối với các quyết định chính sách tiền tệ sắp tới. Những thông tin ban đầu cho thấy giọng điệu thiên về nới lỏng (dovish), và kết quả khảo sát này có thể ảnh hưởng đáng kể đến cuộc họp chính sách tiếp theo của Riksbank. Các dữ liệu quan trọng khác cũng được công bố trong ngày bao gồm chi tiêu hộ gia đình, Chỉ số Giá trị Sản xuất trong tháng Tư, cùng với chỉ số GDP hàng tháng — tất cả đều được công bố vào lúc 08:00 CET. Dù thường không được xem là thước đo đáng tin cậy, nhưng nếu GDP tháng Tư cho kết quả mạnh, kết hợp với doanh số bán lẻ tích cực tuần trước, điều này có thể củng cố kỳ vọng vào sự phục hồi tăng trưởng trong quý II.

Tại Na Uy, số liệu lạm phát tháng Năm sẽ được công bố trong ngày hôm nay, với kỳ vọng lạm phát cơ bản giảm xuống 2.9%. Giá thực phẩm có khả năng tăng, trong khi giá vé máy bay có thể giảm do hiệu ứng sau kỳ nghỉ lễ Phục sinh. Rủi ro có phần nghiêng về xu hướng tăng, vì giá hàng nhập khẩu (không bao gồm thực phẩm) đã giảm vào cùng kỳ năm ngoái, tạo ra hiệu ứng cơ sở tích cực trong năm nay. Nếu dự báo này đúng, lạm phát thực tế sẽ giảm xuống dưới mức dự báo 3.1% được Ngân hàng Norges đưa ra vào tháng Ba.

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung tiếp tục hôm nay lúc 11:00 CET, tập trung vào các hạn chế công nghệ và giới hạn xuất khẩu.

Tin tức kinh tế và thị trường

Diễn biến thị trường qua đêm

Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung sẽ tiếp tục vào hôm nay lúc 11:00 CET, sau khi bắt đầu từ hôm qua. Diễn biến mới nhất đến sau cuộc điện đàm giữa Chủ tịch Tập Cận Bình và cựu Tổng thống Donald Trump vào thứ Năm tuần trước, cũng như sau giai đoạn căng thẳng khi cả hai bên liên tục cáo buộc nhau vi phạm thỏa thuận đạt được tại Geneva ngày 10–11 tháng 5.

Tại London, tâm điểm của vòng đàm phán hiện tại là các biện pháp hạn chế công nghệ mới mà Mỹ áp đặt lên Trung Quốc, cùng với việc Trung Quốc đáp trả bằng cách giới hạn xuất khẩu khoáng sản đất hiếm sang Mỹ. Qua đêm, Trump phát biểu với báo giới: “Chúng tôi đang làm tốt với Trung Quốc. Trung Quốc không dễ nhún nhường.”

Phía Mỹ thể hiện thiện chí nới lỏng một số biện pháp hạn chế công nghệ, song vẫn duy trì các kiểm soát mới áp dụng đối với dòng chip AI tiên tiến H20 của Nvidia. Về phía Trung Quốc, nước này mong muốn Mỹ rút lại các chỉ dẫn kiểm soát mới nhằm vào chip AI của Huawei, được ban hành ngay sau các cuộc đàm phán tại Geneva.

Các cuộc thảo luận giữa hai bên sẽ được nối lại vào lúc 11:00 CET hôm nay.

Diễn biến thị trường vào cuối tuần và hôm qua

Tại Trung Quốc, dữ liệu về lạm phát và thương mại đã được công bố trong ngày hôm qua. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) ghi nhận kết quả khả quan hơn kỳ vọng, giữ nguyên ở mức -0.1% so với cùng kỳ năm trước (so với dự báo -0.2%). Đồng thời, CPI cơ bản – loại trừ các yếu tố biến động như năng lượng và thực phẩm – đã tăng lên 0.6% so với cùng kỳ (so với mức 0.5% trước đó). Tuy nhiên, lạm phát giá sản xuất (PPI) tiếp tục suy giảm, giảm xuống còn -3.3% so với cùng kỳ năm ngoái (trước đó là -2.7%). Những số liệu này phản ánh áp lực giảm phát vẫn tồn tại tại Trung Quốc, dù mức tăng nhẹ của CPI cơ bản có thể xem là một tín hiệu tích cực.

Về thương mại, xuất khẩu của Trung Quốc trong tháng Năm yếu hơn kỳ vọng, giảm 4.8% so với cùng kỳ năm trước (so với dự báo tăng 6.0% và mức tăng 8.1% của tháng trước). Sự sụt giảm chủ yếu xuất phát từ xuất khẩu sang Mỹ, vốn chịu ảnh hưởng từ đợt gián đoạn kéo dài hai tuần đầu tháng khi mức thuế của Mỹ lên tới khoảng 150%. Tuy nhiên, xu hướng này có thể mang tính tạm thời, và chúng tôi kỳ vọng xuất khẩu sẽ phục hồi trong tháng Sáu sau khi hai bên đạt được thỏa thuận tạm ngừng chiến tranh thương mại vào ngày 12 tháng Năm.

Tại Mỹ, báo cáo việc làm phi nông nghiệp công bố vào thứ Sáu cho thấy số lượng việc làm trong tháng Năm tăng thêm 139.000 (so với dự báo 130.000, nhưng thấp hơn mức tăng 147.000 trong tháng trước). Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định ở mức 4.2%, trong khi thu nhập trung bình hàng giờ tăng 0.4% so với tháng trước (đã điều chỉnh theo mùa), cao hơn một chút so với kỳ vọng. Tuy nhiên, lực lượng lao động đã giảm 625.000 người, phần lớn do sự sụt giảm số lượng lao động nước ngoài. Những số liệu này phản ánh sự tăng trưởng việc làm ổn định nhưng trong bối cảnh nguồn cung lao động đang thu hẹp, cho thấy thị trường lao động đang trở nên thắt chặt – một yếu tố có thể được Cục Dự trữ Liên bang xem là tín hiệu "diều hâu" (hawkish).

Tại Eurozone, số liệu cuối cùng về tài khoản quốc gia quý I/2025 xác nhận GDP tăng trưởng 0.6% so với quý trước (cao hơn ước tính trước đó là 0.4%). Động lực chính đến từ mức tăng mạnh trong hình thành vốn cố định gộp (+1.8%) và xuất khẩu (+1.9%). Chi tiêu hộ gia đình đóng góp tích cực nhưng ở mức khiêm tốn, trong khi chi tiêu chính phủ hầu như không tác động nhiều đến tăng trưởng. Cán cân thương mại dương giữa xuất khẩu và nhập khẩu đã đóng góp thêm 0.3 điểm phần trăm vào mức tăng trưởng tổng thể.

Tại Na Uy, số liệu công bố vào thứ Sáu cho thấy sản xuất công nghiệp tăng trưởng đáng kể trong tháng Tư, với sản lượng tăng 2.8% so với tháng trước, qua đó nâng tốc độ tăng trưởng ba tháng lên 2.4%. Sự phục hồi chủ yếu được thúc đẩy bởi mức tăng 3.8% trong các ngành công nghiệp liên quan đến dầu mỏ, trong khi các lĩnh vực sản xuất nội địa cũng ghi nhận xu hướng cải thiện. Dù bối cảnh thị trường toàn cầu còn biến động, lĩnh vực sản xuất của Na Uy vẫn thể hiện sự vững vàng, chưa chịu tác động rõ rệt từ chiến tranh thương mại toàn cầu hay sự suy giảm trong đầu tư dầu khí.

Cổ phiếu: Thị trường chứng khoán đã thể hiện xu hướng tích cực trong hai phiên gần nhất — thứ Sáu và thứ Hai. Động lực chính đến từ báo cáo việc làm của Mỹ công bố hôm thứ Sáu, được giới đầu tư nhìn nhận là tín hiệu cho thấy nền kinh tế cơ bản vẫn đang trên đà phục hồi vững chắc. Không chỉ dừng ở mức tăng điểm, điều đáng chú ý là bản chất của đợt tăng này: cổ phiếu chu kỳ dẫn dắt đà tăng, trong khi cổ phiếu phòng thủ lại tụt hậu; chỉ số biến động (VIX) cũng giảm mạnh. Đây là một mô hình tăng giá điển hình của thị trường trong giai đoạn kinh tế mở rộng.

Đáng lưu ý, xu hướng tích cực này đi kèm với đà tăng đáng kể của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ ở cả kỳ hạn ngắn và dài vào thứ Sáu – một tín hiệu rõ ràng cho thấy niềm tin ngày càng lớn vào khả năng nền kinh tế Mỹ vượt qua những thách thức địa chính trị, đặc biệt là căng thẳng thương mại Mỹ-Trung. Chốt phiên hôm qua tại Mỹ: Dow giữ nguyên, S&P 500 tăng 0.1%, Nasdaq tăng 0.3% và Russell 2000 tăng 0.6%. Sáng nay, thị trường chứng khoán châu Á tiếp tục giao dịch tích cực, trong khi hợp đồng tương lai châu Âu và Mỹ cũng cho thấy xu hướng lạc quan được duy trì.

Tài sản và ngoại hối: Các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung sẽ nối lại trong ngày hôm nay sau khi khởi động vào hôm qua, góp phần củng cố tâm lý tích cực trên thị trường. Điều này đã hỗ trợ đà tăng của cổ phiếu châu Á cũng như các chỉ số tương lai tại châu Âu và Mỹ. Đồng USD tăng giá, đẩy cặp EUR/USD trở lại mốc 1.14. Trong khi đó, tỷ giá USD/CNY duy trì trạng thái ổn định, còn giá vàng suy giảm.

Lợi suất trái phiếu Mỹ và độ dốc đường cong lợi suất 10y-2y nhìn chung giữ ổn định, với lợi suất 10 năm đứng ở mức 4.48%, ngay trước khi diễn ra các đợt đấu giá trái phiếu kỳ hạn 3 năm, 10 năm và 30 năm trong tuần này. Tại châu Âu, dữ liệu kinh tế Thụy Điển công bố hôm nay cùng kết quả khảo sát doanh nghiệp từ Riksbank có thể ảnh hưởng nhẹ đến kỳ vọng thị trường về chính sách tiền tệ, với tỷ giá EUR/SEK di chuyển về phía ngưỡng trên của vùng dao động 10.80–11,00. Cặp EUR/NOK quay lại dưới mức 10.50 trong bối cảnh đồng NOK được hỗ trợ bởi khẩu vị rủi ro cải thiện và giá năng lượng tăng cao.