Danske Bank: ECB giữ nguyên lãi suất khi tăng trưởng kinh tế khu vực cải thiện

Tin tức lịch kinh tế

Trong Eurozone, dữ liệu lạm phát sơ bộ tháng 10 sắp được công bố. Hôm qua, lạm phát tại Đức và Tây Ban Nha bất ngờ tăng, với lạm phát tổng thể lần lượt đạt 2.3% y/y và 3.2%. Do đó, chúng tôi hiện nhận định lạm phát HICP Eurozone sẽ giữ ổn định ở mức 2.2% y/y trong tháng 10, điều chỉnh lại so với dự báo ban đầu về mức giảm xuống 2.1% y/y. Tại Na Uy, chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh theo mùa sẽ duy trì ở mức 2.1% trong tháng 10. Tuy nhiên, sự gia tăng nhẹ trong số lượng người thất nghiệp hoàn toàn cho thấy thị trường lao động đang dần yếu đi. Ngoài ra, cần theo dõi số lượng vị trí tuyển dụng mới, vốn đang có xu hướng tăng trở lại sau mùa hè, có thể báo hiệu sự phục hồi việc làm vào cuối mùa thu.

Diễn biến kinh tế hôm qua

Tại Trung Quốc, chỉ số PMI sản xuất tháng 10 giảm xuống 49.0, vẫn ở vùng suy giảm khi đơn hàng mới yếu đi cho thấy nhu cầu mong manh. Dữ liệu phản ánh tình trạng nhu cầu sớm trước kỳ nghỉ Quốc khánh và sự suy giảm của các đơn hàng xuất khẩu sang Mỹ. Trong khi đó, chỉ số PMI phi sản xuất chỉ nhích trên 50, cho thấy sự ổn định nhưng chưa có dấu hiệu phục hồi rõ rệt. Những số liệu này cho thấy Trung Quốc vẫn cần thêm các biện pháp kích thích để hỗ trợ nhu cầu nội địa. Tại Nhật Bản, lạm phát Tokyo tăng tốc lên 2.8% y/y trong tháng 10, từ 2.5% tháng trước, chủ yếu do chi phí nước tăng. Tốc độ lạm phát cao hơn củng cố khả năng Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục quá trình tăng lãi suất từ từ, duy trì kỳ vọng thị trường về khả năng điều chỉnh trong ngắn hạn. Trong khi đó, doanh số bán lẻ tăng 0.5% y/y trong tháng 9, thấp hơn mức dự báo 0.8%.

ECB giữ nguyên lãi suất chính sách, với lãi suất tiền gửi ở mức 2.00%, đúng như kỳ vọng của thị trường. Triển vọng lạm phát hầu như không thay đổi và ECB cũng không đưa ra tín hiệu mới về định hướng chính sách. Chủ tịch Lagarde lưu ý rằng một số rủi ro giảm đối với tăng trưởng đã giảm bớt, nhờ thỏa thuận thương mại Mỹ–EU và quan hệ Mỹ–Trung được cải thiện. Chúng tôi giữ quan điểm rằng ECB sẽ duy trì mức lãi suất hiện tại trong suốt năm 2025 và 2026. (Xem chi tiết trong Báo cáo ECB – Rủi ro giảm tăng trưởng giảm bớt, ngày 30 tháng 10.) Trong Eurozone, GDP quý 3 tăng 0.2% q/q, cao hơn kỳ vọng và cải thiện so với mức 0.1% q/q của quý 2. Kết quả này phù hợp với xu hướng dữ liệu quốc gia trước đó. Dù chi tiết thành phần tăng trưởng chưa được công bố, xuất khẩu là động lực chính tại Pháp và Ý, trong khi tiêu dùng nội địa thúc đẩy mở rộng ở Tây Ban Nha. Nhân viên ECB trong báo cáo tháng 9 từng nhận định tăng trưởng 0.0% q/q, vì vậy kết quả này là tín hiệu tích cực, củng cố niềm tin rằng lãi suất hiện tại đang ở mức “phù hợp.” Chúng tôi kỳ vọng kinh tế Eurozone sẽ duy trì tốc độ tương tự trong quý cuối năm, khi dữ liệu PMI tháng 10 cho thấy đà phục hồi vẫn bền vững. Trong khi đó, tỷ lệ thất nghiệp giữ ổn định ở mức 6.3%, cùng với thu nhập thực tế tăng, tiếp tục hỗ trợ tiêu dùng hộ gia đình.

Dữ liệu lạm phát của Đức cho thấy mức tăng nhẹ trong tháng 10, với lạm phát tổng thể đạt 2.3% y/y (dự kiến: 2.2%), giảm từ 2.4% y/y trong tháng 9. Dù giá năng lượng và thực phẩm giảm, lạm phát lõi CPI vẫn ổn định ở 2.8% y/y, do lạm phát dịch vụ tăng lên 3.5% từ 3.4% y/y. Sự dai dẳng của lạm phát dịch vụ tại Đức mang hàm ý diều hâu nhẹ. Tương tự, lạm phát tại Tây Ban Nha cũng vượt kỳ vọng, tăng lên 3.2% y/y (dự kiến: 3.0%). Do đó, chúng tôi hiện nhận định lạm phát HICP Eurozone giữ ổn định ở mức 2.2% y/y trong tháng 10, thay vì giảm như dự báo ban đầu.

Tại Thụy Điển, khảo sát xu hướng kinh tế NIER tăng tháng thứ tư liên tiếp trong tháng 10 lên 100.8, vượt mức trung bình lịch sử lần đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2022. Niềm tin tiêu dùng tăng tháng thứ sáu liên tiếp lên 96.8, gần mức bình thường nhưng vẫn bị kìm hãm bởi sự thận trọng đối với các khoản chi tiêu lớn. Niềm tin sản xuất tăng nhẹ lên 100.2, phù hợp với mức trung bình lịch sử, phản ánh sự cải thiện kinh tế trên diện rộng.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán giảm trong phiên hôm qua, với S&P 500 giảm -1%, Nasdaq giảm -1.6% và Russell 2000 giảm -0.8%. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai đã tăng trở lại sau phiên đóng cửa nhờ kết quả kinh doanh tích cực, đặc biệt từ Apple và Amazon. Amazon ghi nhận kết quả nổi bật nhờ tăng trưởng mạnh mảng dịch vụ đám mây. Với hơn 60% doanh nghiệp trong S&P 500 đã công bố báo cáo quý 3, có thể thấy lợi nhuận nhìn chung vẫn khả quan. Cổ phiếu phòng thủ, đặc biệt nhóm hàng tiêu dùng thiết yếu, hoạt động kém hơn so với cổ phiếu chu kỳ – điều phù hợp với bối cảnh kinh tế hiện tại. Qua đêm, thị trường biến động trái chiều với Nikkei tăng 1.7% (trong bối cảnh lạm phát cao hơn dự kiến) và Shenzhen giảm 1%.

Trái phiếu và ngoại hối

Thị trường trái phiếu và ngoại hối tương đối ổn định qua đêm, sau một tuần đầy biến động với các cuộc họp ngân hàng trung ương. EUR/USD giảm xuống dưới 1.16 trong phiên hôm qua và dao động trong khoảng 1.1560–1.1580 kể từ chiều qua, khi cuộc họp ECB không tác động mạnh đến xu hướng cặp tiền. Dữ liệu kinh tế Mỹ tiếp tục bị trì hoãn do chính phủ đóng cửa, song chỉ số lạm phát PCE dự kiến sẽ được công bố hôm nay. Tại Na Uy, tâm điểm hôm nay là báo cáo thị trường lao động và thông báo giao dịch ngoại hối hàng ngày của Norges Bank cho tháng 11. Đối với SEK, dòng tái cân bằng cuối tháng có thể tạo áp lực bán nhẹ.