Swissquote Bank: Lợi suất trái phiếu JGB tăng tạo áp lực đối với các tài sản rủi ro toàn cầu

Chứng khoán châu Âu và Anh hôm qua tăng nhờ dòng vốn di chuyển từ các thị trường khác, trong khi các cổ phiếu công nghệ lớn ở Mỹ tiếp tục chịu áp lực giảm, với chỉ số Nasdaq 100 dẫn đầu mức lỗ trong số các chỉ số chính. Sáng nay, các hợp đồng tương lai ở cả Mỹ và châu Âu đều có xu hướng giảm.

Tại châu Á, chỉ số Nikkei của Nhật Bản giảm hơn 1.2% và trượt xuống dưới đường MA 50 ngày. Việc giảm này xuất phát từ lợi suất trái phiếu dài hạn của Nhật Bản tăng gần đây, dù hôm nay ổn định hơn, và đồng JPY tăng giá trước quyết định của BoJ vào thứ Năm, khi BoJ dự kiến sẽ công bố tăng lãi suất. Tuy nhiên, việc BoJ thể hiện chính sách thắt chặt hơn không làm đồng JPY mạnh lên đáng kể so với các đồng tiền chính từ đầu năm. Đồng JPY vẫn chịu áp lực vì lợi suất trái phiếu Nhật Bản thấp hơn đáng kể so với các nền kinh tế lớn khác.

Lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 10 năm hiện vượt 1.70%. Đây là mức được coi là làm giảm hấp dẫn đầu tư nước ngoài, vì chi phí phòng ngừa rủi ro cao hơn. Đợt tăng lợi suất tạo áp lực đối với các nhà đầu tư rủi ro toàn cầu. Một số nhà phân tích cho rằng thanh khoản dồi dào từ Fed, thông qua chương trình Mua Quản lý Dự trữ (RMP), sẽ bơm khoảng 40 tỷ USD mỗi tháng vào hệ thống tài chính, tương đương một nửa tốc độ chương trình nới lỏng định lượng (QE) sau khủng hoảng tài chính toàn cầu. Việc Fed duy trì thanh khoản dồi dào có thể làm giảm tác động tiêu cực của lợi suất Nhật Bản tăng đối với thị trường tài chính.

Mặc dù vậy, tâm lý thị trường tổng thể đầu tuần không mạnh. Các nhà đầu tư tập trung vào dữ liệu việc làm, doanh số bán lẻ và lạm phát sắp công bố tại Mỹ. Dữ liệu việc làm và doanh số bán lẻ hôm nay dự kiến sẽ cho thấy thị trường lao động yếu hơn trong khi chi tiêu tiêu dùng vẫn duy trì.

Có một số nghi ngờ về chất lượng dữ liệu do gián đoạn từ các đợt đóng cửa gần đây. Một số ý kiến cho rằng dữ liệu tháng 12 sẽ phản ánh rõ hơn điều kiện thực tế của thị trường lao động. Dù vậy, dữ liệu hôm nay vẫn cung cấp tín hiệu sớm về phản ứng của thị trường.

Các nhà phân tích thường áp dụng nguyên tắc “tin tốt là tin xấu, tin xấu là tin tốt” đối với dữ liệu việc làm và doanh số bán lẻ. Dữ liệu mạnh sẽ giảm khả năng Fed cắt giảm lãi suất, tiêu cực cho cổ phiếu và trái phiếu nhưng hỗ trợ USD. Ngược lại, dữ liệu yếu làm tăng khả năng Fed cắt giảm lãi suất, hỗ trợ trái phiếu và cổ phiếu nhưng đè nặng USD. Dữ liệu quá yếu có thể gây tổn hại kỳ vọng lợi nhuận, tạo phản ứng cân bằng trong thị trường.

Trong lĩnh vực công nghệ, tâm lý nhà đầu tư xấu đi. Các nhà đầu tư hiện tập trung vào rủi ro từ nợ cao, đầu tư lớn và lợi nhuận không chắc chắn, thay vì tiềm năng tăng trưởng. Vì vậy, ngay cả dữ liệu hỗ trợ việc nới lỏng của Fed cũng có thể không cải thiện tâm lý công nghệ mà chỉ củng cố các giao dịch chuyển vốn. Kết quả là S&P 500 và Nasdaq 100 có thể tăng chậm hơn Dow Jones và các chỉ số vốn hóa vừa và nhỏ.

Trên thị trường ngoại hối, USD tiếp tục chịu áp lực. Sáng nay, USD ổn định hơn một chút nhờ đồng JPY mạnh lên, nhưng triển vọng tổng thể vẫn tiêu cực. Thị trường đang định giá khả năng Fed cắt giảm lãi suất khoảng hai lần trong năm tới, trong khi biểu đồ chấm của Fed gần đây chỉ cho thấy một lần. Sự khác biệt quan điểm trong Fed khiến các dự báo trung bình khó trở thành hướng dẫn chính xác, nhưng vị thế thị trường nghiêng mạnh chống USD gợi ý khả năng phục hồi ngắn hạn của USD vẫn thấp.

Sự yếu của USD đang hỗ trợ giá vàng, bạc và đồng. Triển vọng các kim loại này tích cực khi niềm tin vào các đồng tiền pháp định suy giảm do nợ công cao ở các thị trường phát triển.

Giá dầu tiếp tục giảm mặc dù USD yếu và căng thẳng tuần trước liên quan đến việc bắt giữ tàu Venezuela bị trừng phạt. Tác động chủ yếu ảnh hưởng tới dầu bị trừng phạt, còn giá dầu WTI và Brent ít bị ảnh hưởng nếu nguồn cung dài hạn không thay đổi. Nguồn cung hiện tại dồi dào nên các tin tức địa chính trị tác động hạn chế tới giá.

Nếu châu Âu và Nga ký thỏa thuận hòa bình, dầu Nga có thể trở lại thị trường không bị trừng phạt, tăng nguồn cung toàn cầu và gây áp lực giảm giá. Điều này giải thích tại sao WTI đang kiểm tra mức đáy của năm mặc dù Fed cắt giảm lãi suất và USD rẻ hơn. Sáng nay, WTI giao dịch gần 56 USD/thùng, với mức hỗ trợ quan trọng khoảng 55 USD và khả năng phục hồi từ khu vực này.