TD Bank: Lạm phát Canada ổn định trong tháng 11, xuất hiện thêm tín hiệu hạ nhiệt ở các chỉ số cơ bản

Lạm phát CPI toàn phần của Canada trong tháng 11 đạt 2.2% so với cùng kỳ năm trước (so với cùng kỳ năm ngoái, không thay đổi so với tháng 10 và nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của thị trường.

Tuy nhiên, lạm phát tại các cửa hàng tạp hóa tăng mạnh trong tháng 11, với giá tăng 4.7%, cao hơn đáng kể so với mức 3.4% của tháng 10 và là tốc độ tăng nhanh nhất trong gần hai năm. Đà tăng này chủ yếu đến từ giá trái cây tươi tăng 4.4% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi giá thịt bò tăng 17.7% và cà phê tăng 27.8% so với cùng kỳ năm ngoái tiếp tục là những yếu tố đóng góp lớn vào lạm phát nhóm hàng thực phẩm.

Ở chiều ngược lại, giá xăng tiếp tục giảm 7.8% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 11, dù đã tăng so với tháng trước, qua đó phần nào bù đắp áp lực lạm phát. Nhìn chung, giá hàng hóa tăng 1.5%, trong đó nhóm hàng hóa lâu bền ghi nhận mức tăng mạnh hơn, đạt 2.7%. Lạm phát hàng hóa lâu bền đã quay trở lại xu hướng tăng trong năm nay, sau giai đoạn giảm phát trong năm 2024.

Lạm phát dịch vụ giảm thêm một bước trong tháng 11, xuống còn 2.8% so với mức 3.2% trong tháng 10. Diễn biến này chủ yếu phản ánh giá tour du lịch giảm mạnh 8.2%. Giá chỗ ở cho khách du lịch cũng giảm 6.9%, do hiệu ứng so sánh với mức giá khách sạn tăng cao bất thường cùng kỳ năm ngoái, thời điểm Toronto diễn ra các buổi hòa nhạc của Taylor Swift. Tuy vậy, không chỉ các yếu tố mang tính đặc thù, lạm phát tiền thuê nhà cũng chậm lại còn 4.7% từ mức 5.2% trong tháng 10, nhờ tốc độ tăng giá thuê giảm trên diện rộng tại nhiều khu vực.

BoC thời gian gần đây tập trung nhiều hơn vào khái niệm “lạm phát cơ bản” theo nghĩa rộng. Tuy nhiên, khi xét các chỉ số lạm phát lõi chính thức của Ngân hàng (trung vị và giản lược), cả hai đều hạ xuống dưới mức 3% lần đầu tiên kể từ tháng 3, cùng đạt 2.8% trong tháng 11. Xét trên xu hướng ba tháng gần nhất, lạm phát cốt lõi đang tiến sát mục tiêu 2% của Ngân hàng Canada, với lạm phát trung vị và giản lược lần lượt đạt 2.4% và 2.2% khi quy đổi theo tốc độ hàng năm trong ba tháng.

Ý nghĩa chính

Báo cáo lạm phát tháng 11 cho thấy rõ vì sao BoC không quá lo ngại về xu hướng lạm phát trong những tháng gần đây. Dù lạm phát cơ bản vẫn cao hơn mục tiêu 2%, mức độ chênh lệch đã thu hẹp đáng kể trong thời gian ngắn.

Nhìn về phía trước, lạm phát tại Canada nhiều khả năng sẽ còn biến động trong ngắn hạn. Lạm phát tháng 12 dự kiến chịu tác động từ hiệu ứng so sánh với kỳ nghỉ thuế GST của năm ngoái. Tuy nhiên, xét toàn phần, chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ tiếp tục giảm dần về mục tiêu của Ngân hàng trong năm tới (xem nhận định gần đây), khi các nguồn gây áp lực lạm phát trước đây, như tiền thuê nhà, tiếp tục hạ nhiệt.