Danske Bank: Lạm phát Eurozone ổn định ở mục tiêu 2% của ECB

Tin tức lịch kinh tế hôm nay

Tại Mỹ, dữ liệu quan trọng trong ngày là báo cáo JOLTs tháng 7 về số lượng việc làm mở, một thước đo then chốt về nhu cầu lao động đối với Fed.

Tại Thụy Điển, thị trường sẽ theo dõi chỉ số PMI dịch vụ và tổng hợp. Cả hai đều giảm trong tháng 7, trong đó PMI dịch vụ suy yếu rõ rệt trên diện rộng. Tất cả các thành phần đều đi xuống, đặc biệt là việc làm, giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3/2020.

Tại Eurozone, dữ liệu PMI dịch vụ và tổng hợp cuối cùng sẽ được công bố. Do phần lớn châu Âu nghỉ hè trong tháng 8, các phản hồi muộn chưa có trong số liệu sơ bộ có thể tác động đến kết quả chính thức.

Tại Ba Lan, ngân hàng trung ương (NBP) sẽ công bố quyết định lãi suất. Chúng tôi dự báo NBP sẽ hạ lãi suất chính sách 25 bps, đưa mức lãi suất xuống 4.75%.

Diễn biến thị trường hôm qua

Sáng nay, chúng tôi đã công bố Nordic Outlook với dự báo kinh tế cập nhật cho các nền kinh tế lớn và khu vực Bắc Âu. Đối với Thụy Điển, dữ liệu đáng thất vọng khiến chúng tôi hạ dự báo tăng trưởng và lãi suất chính sách của Riksbank, hiện kỳ vọng sẽ có thêm ít nhất một lần cắt giảm trong năm nay. Dự báo tăng trưởng của Đan Mạch năm 2025 được điều chỉnh giảm 1,4 điểm phần trăm, chủ yếu do thay đổi lớn từ dữ liệu lịch sử. Ngược lại, triển vọng tăng trưởng của Na Uy được nâng lên và nhờ năng suất cao hơn, vẫn còn dư địa cho việc hạ lãi suất dần dần. Với các nền kinh tế lớn, chỉ có điều chỉnh nhỏ, đáng chú ý là dự báo tăng trưởng của Eurozone năm 2025 được nâng lên. Chúng tôi chưa thấy tác động tiêu cực rõ rệt từ các đợt tăng thuế ở Mỹ, đồng nghĩa rủi ro giảm đã phần nào hạ nhiệt. Chi tiết xem trong Nordic Outlook – Cảnh giác, không khủng hoảng, ngày 3/9.

Tại Eurozone, lạm phát HICP tháng 8 tăng lên 2.1% so với cùng kỳ, từ mức 2.0% trong tháng 7, trong khi lạm phát cơ bản đạt 2.3%, cao hơn dự báo 2.2%. Đây là tháng thứ tư liên tiếp lạm phát đạt mục tiêu của ECB. Xét theo cơ cấu, lạm phát dịch vụ vẫn ở mức cao quanh 3.0%, giá năng lượng giảm, còn giá hàng hóa chỉ tăng nhẹ. Chúng tôi dự báo lạm phát trung bình sẽ duy trì 2.1% trong quý 4 trước khi giảm xuống dưới mục tiêu, về mức 1.8% vào năm 2026.

Tại Mỹ, chỉ số ISM sản xuất tháng 8 tăng lên 48.7 từ 48.0 trong tháng 7, thấp hơn kỳ vọng và các chỉ báo PMI. Tuy nhiên, các thành phần cho thấy tín hiệu tích cực: áp lực giá giảm nhẹ, việc làm cải thiện, đơn hàng mới và cân đối tồn kho khả quan hơn, gợi ý triển vọng tăng trưởng sản xuất. Đồng thời, chỉ số PMI sản xuất tăng lên 53.0, ghi nhận sự cải thiện mạnh nhất kể từ tháng 5/2022, nhờ sản lượng và đơn hàng mới phục hồi vững chắc. Dù vậy, USD giảm nhẹ sau công bố ISM.

Tại Anh, Thủ tướng Starmer đã tái cơ cấu nội các và nhóm Downing Street, đặc biệt là các vị trí liên quan đến Bộ Tài chính trước Ngân sách Mùa thu. Động thái này có nguy cơ làm lu mờ vai trò của Bộ trưởng Tài chính Reeves – người vốn được coi là đại diện cho chính sách tài khóa thận trọng của Đảng Lao động. Điều này góp phần đẩy lợi suất trái phiếu 30 năm của Anh lên mức cao nhất kể từ năm 1998, mặc dù xu hướng lợi suất tăng cũng phản ánh bối cảnh toàn cầu. Tuy nhiên, chi phí vay tăng khiến tình hình tài khóa của chính phủ Lao động trở nên thách thức hơn.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán toàn cầu giảm điểm trong ngày hôm qua, chịu áp lực từ phần cuối của đường cong lợi suất. Trước khối lượng phát hành trái phiếu lớn ở châu Âu (chủ yếu từ các giao dịch lớn tại Ý và Anh cùng với phát hành doanh nghiệp) và lo ngại về triển vọng tài khóa của Anh, tâm lý rủi ro suy yếu. Điều này khiến Dow Jones giảm -0.6%, S&P 500 giảm -0.7% và Nasdaq giảm -0.8%. Tại châu Âu, chỉ số Stoxx 600 giảm 1.5%. Xu hướng tương tự lan sang phiên châu Á sáng nay với cổ phiếu giảm và lợi suất trái phiếu dài hạn của Nhật tăng.

Do tâm lý rủi ro suy yếu, với cổ phiếu giảm, lợi suất trái phiếu tăng và chỉ số VIX tăng mạnh (hiện quanh mức 17.0), các nhóm ngành phòng thủ vượt trội so với các nhóm chu kỳ. Chỉ có hàng tiêu dùng thiết yếu, y tế và năng lượng tăng giá. Ngược lại, các ngành nhạy cảm với lãi suất – công nghệ, bất động sản và công nghiệp – hoạt động kém nhất.

Trái phiếu và ngoại hối

Đồng GBP và thị trường trái phiếu Anh chịu áp lực mạnh trong ngày hôm qua khi việc thay đổi nội các bất ngờ làm gia tăng lo ngại về tính bền vững tài khóa của Anh. EUR/USD giảm mạnh xuống dưới 1.1700 khi USD được ưa chuộng trong bối cảnh tâm lý né tránh rủi ro. Chúng tôi đã cập nhật dự báo Riksbank, hiện kỳ vọng cắt giảm 25 bps vào tháng 11 thay vì giữ nguyên lãi suất như trước đây.