Danske Bank: NFP là trọng tâm sau khi các báo cáo cho thấy thị trường lao động Mỹ đang suy yếu

Tin tức lịch kinh tế

Trọng tâm dữ liệu hôm nay sẽ là Báo cáo việc làm Mỹ tháng 8. Chúng tôi dự báo tăng trưởng việc làm phi nông nghiệp (NFP) đạt +80k (đồng thuận: +75k, trước đó: +73k), tăng trưởng tiền lương trung bình theo giờ ở mức +0.3% m/m SA (trước đó: +0.3%) và tỷ lệ thất nghiệp giữ nguyên 4.2%.

Tại Eurozone, sẽ có ước tính lần ba của dữ liệu tài khoản quốc gia, cung cấp thêm chi tiết so với các báo cáo trước. Sự chú ý tập trung vào diễn biến cầu nội địa trong quý II và thị trường lao động. Dữ liệu bao gồm việc làm và tăng trưởng tiền lương dưới dạng bồi thường trên mỗi nhân viên, vốn là chỉ số tiền lương ưa thích của ECB.

Vào Chủ nhật, Trung Quốc sẽ công bố PMI tháng 8 từ NBS. PMI sản xuất tháng 7 đã gây thất vọng khi giảm từ 49.7 xuống 49.3. Chúng tôi dự kiến chỉ số sẽ tăng nhẹ lên 49.5, phù hợp với đồng thuận. Sang thứ Hai, PMI khu vực tư nhân sẽ được công bố, với kỳ vọng tăng từ 49.5 lên 49.7. Điều này phản ánh tăng trưởng Trung Quốc suy yếu trong mùa hè do nhu cầu trong nước yếu, gia tăng áp lực phải tung thêm biện pháp kích thích.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Nhật Bản, tăng trưởng tiền lương thực tế hàng năm đã trở lại dương lần đầu trong năm nay. Thu nhập tiền mặt thực tế tăng 0.5% trong tháng 7, so với mức -0.8% của tháng 6, nhờ vào thưởng cao. Đây là tín hiệu tích cực cho BoJ trong nỗ lực thúc đẩy lạm phát từ phía cầu, nhưng khó duy trì nếu áp lực giá lương thực dịu lại. Hiện tại, thị trường đã định giá khoảng 7 bps tăng lãi suất cho cuộc họp tháng 10, nơi chúng tôi dự báo BoJ sẽ nâng lãi suất lần nữa.

Trong khi đó, thỏa thuận thương mại Mỹ - Nhật được cải thiện khi ông Trump ký sắc lệnh giảm thuế nhập khẩu ô tô và linh kiện từ 27.5% xuống 15%. Mức thuế cao từng làm giảm xuất khẩu Nhật, với Toyota ước tính thiệt hại gần 10 tỷ USD. Việc hạ thuế này mang lại lợi ích lớn cho nền kinh tế phụ thuộc xuất khẩu của Nhật và giảm rủi ro thương mại.

Tại Thụy Điển, CPI sơ bộ tháng 8 đạt 1.1% y/y, thấp hơn kỳ vọng, trong khi CPIF tăng lên 3.3% từ 3.0% y/y, cao hơn dự báo của Riksbank. Dữ liệu lạm phát cho thấy tín hiệu trái chiều, chưa rõ ràng cho quyết định tháng 9. Tuy nhiên, sự thu hẹp chênh lệch lạm phát cốt lõi củng cố niềm tin rằng lạm phát sẽ giảm dần. Với CPIF vẫn trên 3%, khả năng Riksbank giảm lãi suất trong tháng 9 là thấp. Chính phủ Thụy Điển cũng xác nhận kế hoạch tạm giảm một nửa VAT thực phẩm từ 12% xuống 6% giai đoạn 1/4/2026 đến 31/12/2027. Nếu truyền hết vào giá, CPI có thể giảm khoảng 0.8 điểm phần trăm từ tháng 4/2026.

Tại Mỹ, báo cáo ADP cho thấy khu vực tư nhân tạo thêm 54k việc làm tháng 8, thấp hơn kỳ vọng 65k. Ngành công nghiệp tiếp tục mất việc nhẹ, trong khi dịch vụ giữ ổn định hơn. Giải trí & khách sạn vẫn là ngành dẫn dắt, như xu hướng những năm gần đây. Báo cáo Challenger ghi nhận số sa thải tăng nhẹ, nhưng vẫn thấp so với lịch sử. Các dữ liệu này nhất quán với báo cáo JOLTs, cho thấy thị trường lao động đang hạ nhiệt nhưng không suy sụp.

Ngoài ra, chỉ số PMI dịch vụ ISM tăng lên 52.0 trong tháng 8 (đồng thuận: 51.0) từ 50.1 trong tháng 7, phản ánh hoạt động dịch vụ cải thiện. Hoạt động kinh doanh và đơn hàng mới đều tăng trên 50, cho thấy mở rộng. Giá cả giữ ổn định, nhưng chỉ số việc làm vẫn thu hẹp. Tổng thể, báo cáo nhấn mạnh sức chống chịu của khu vực dịch vụ Mỹ.

Tại Trung Quốc, chứng khoán nội địa giảm đêm qua sau thông tin cơ quan quản lý xem xét biện pháp hạ nhiệt thị trường. Đợt tăng 17% từ giữa tháng 6 đến cuối tháng 8 đã làm dấy lo ngại bong bóng tài sản khi dòng tiền từ tiền gửi chảy mạnh sang chứng khoán.

Tại Thụy Sĩ, lạm phát tháng 8 đúng như kỳ vọng, với CPI tổng thể ở mức 0.2% y/y. Lạm phát lõi thấp hơn dự báo, đạt 0.7% y/y (đồng thuận: 0.8%), khiến EUR/CHF nhích lên. Dữ liệu phù hợp với triển vọng của SNB, củng cố nhận định SNB đã kết thúc chu kỳ giảm lãi suất và giữ chính sách ở mức 0%.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán duy trì tích cực, S&P500 tăng 0.8% lên đỉnh mới trên 6,500. Nasdaq tăng 1.0%, cổ phiếu chu kỳ vượt trội hơn cổ phiếu phòng thủ. Tâm lý risk-on được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed sẽ sớm hạ lãi suất. Chỉ số VIX giảm gần 15, trong khi USD tăng giá.

Trái phiếu & ngoại hối

USD phục hồi so với hầu hết các đồng G10 sau báo cáo ISM dịch vụ mạnh. Trước dữ liệu NFP, thị trường đã định giá đầy đủ cho một đợt cắt giảm lãi suất của Fed trong hai tuần tới. GBP cũng hồi phục hôm qua, với GBP tăng so với hầu hết các đồng G10 trừ USD, lợi suất trái phiếu Anh giảm nhẹ. SEK đảo chiều xu hướng tăng gần đây, với EUR/SEK tăng lên quanh 11.05.