Danske Bank: Thị trường chờ đợi các cuộc họp chính sách toàn cầu trong tuần này

Tin tức lịch kinh tế 

Tại Eurozone, trọng tâm là chỉ số niềm tin nhà đầu tư Sentix tháng 12 và sản xuất công nghiệp Đức tháng 10. Sentix là dữ liệu đầu tiên phản ánh tâm lý thị trường trong tháng. Sản xuất công nghiệp Đức là dữ liệu thực đầu tiên của quý 4. Các PMI Đức cho thấy hoạt động sản xuất tháng 10 đi ngang so với tháng 9.

Sáng mai, RBA tổ chức cuộc họp chính sách cuối cùng trong năm. Danske Bank đánh giá RBA sẽ không thay đổi chính sách, phù hợp với kỳ vọng thị trường. Các dữ liệu vĩ mô gần đây ổn định khiến thị trường dịch chuyển sang kỳ vọng hawkish hơn, với khả năng điều chỉnh chính sách tiếp theo là tăng lãi suất vào nửa cuối năm 2026.

Sự kiện quan trọng nhất trong tuần là cuộc họp FOMC ngày thứ Tư, sau dữ liệu việc làm JOLTS tháng Chín bị lùi lịch công bố về thứ Ba. Quyết định lãi suất của Canada (thứ Tư), Thụy Sĩ và Thổ Nhĩ Kỳ (thứ Năm) cũng được theo dõi. Tại Bắc Âu, các dữ liệu cần quan sát gồm CPI và tăng trưởng cuối cùng của Thụy Điển, CPI Na Uy và báo cáo mạng lưới khu vực của Norges Bank.

Diễn biến thị trường cuối tuần qua

Tại Trung Quốc, thương mại tháng 11 ghi nhận xuất khẩu tăng 5.9% so với cùng kỳ (trước: -1.1%), vượt dự báo nhờ tăng trưởng xuất khẩu sang các thị trường ngoài Mỹ trong bối cảnh thuế quan của Mỹ vẫn cao. Nhập khẩu tăng 1.9% (trước: 1.0%), thấp hơn dự báo, phản ánh nhu cầu nội địa yếu. Thặng dư thương mại hàng hóa từ đầu năm lần đầu vượt 1 nghìn tỷ USD.

Tại Nhật Bản, tổng thu nhập danh nghĩa tháng 10 tăng 2.6% so với cùng kỳ (trước: 2.1%) nhưng thu nhập thực giảm 0.7% vì lương danh nghĩa không bù đắp được giá thực phẩm. GDP quý 3 điều chỉnh còn -0,6% do đầu tư và xuất khẩu yếu. Đây là giai đoạn tạm dừng sau nhiều quý tăng trưởng, chưa tạo đủ điều kiện để BoJ thay đổi kế hoạch nâng lãi suất trong tháng 12. Chi tiêu hộ gia đình tăng nhẹ 0.2%, phản ánh tâm lý tiêu dùng cải thiện từ mùa xuân.

Tại Đông Nam Á, Thái Lan không kích vào Campuchia, đánh dấu việc đổ vỡ thỏa thuận hòa bình trước đó. Campuchia cáo buộc Thái Lan tấn công, Malaysia kêu gọi kiềm chế trong bối cảnh tranh chấp biên giới kéo dài.

Tại Eurozone, tăng trưởng tiền lương quý 3 vượt dự báo, với bù đắp trung bình mỗi nhân viên tăng 4.0% (trước: 3.8%). So với dự báo ECB tháng 9 (3,2%), mức tăng mang tính hawkish. Với lạm phát trung bình 2.1%, tiền lương thực tăng đáng kể, hỗ trợ tiêu dùng. Dù lạm phát dự kiến về dưới 2% năm tới do giá năng lượng và đồng euro mạnh, tăng trưởng lương cao cho thấy áp lực giá nội địa vẫn tồn tại.

GDP quý 3 điều chỉnh tăng lên 0.3% theo quý (trước: 0.2%), chủ yếu do điều chỉnh kỹ thuật. Tiêu dùng tăng chậm ở mức 0.2% (trước: 0.3%) cho thấy mức độ thận trọng dù thu nhập thực gần 2%. Ngoài tiêu dùng, đầu tư và chi tiêu công là động lực chính, trong khi xuất khẩu ròng đóng góp âm.

Tại Mỹ, PCE tháng 9 phù hợp dự báo. Lạm phát dịch vụ lõi giảm 0.2% theo tháng (dự báo: 0.2%, trước: 0.1981). Khảo sát niềm tin tháng 12 của Đại học Michigan cho thấy kỳ vọng lạm phát giảm: kỳ vọng 1 năm 4.1% (trước: 4.5%), kỳ vọng 5 năm 3.2% (trước: 3.4%), một phần nhờ giá nhiên liệu giảm. Xu hướng này củng cố khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tuần này.

Cũng tại Mỹ, Tổng thống Trump công bố Chiến lược An ninh Quốc gia, tập trung ưu tiên “Nước Mỹ là trên hết”, nhấn mạnh củng cố ảnh hưởng tại Tây bán cầu, hạn chế ảnh hưởng Trung Quốc tại Mỹ Latin, và răn đe quân sự tại Ấn Độ - Thái Bình Dương. Tài liệu đặt vấn đề về mức độ chia sẻ chi phí quốc phòng của các thành viên NATO. Nga đánh giá định hướng này phù hợp lợi ích của họ.

Trong xung đột Nga–Ukraine, đặc phái viên Mỹ Keith Kellogg cho biết đột phá có thể đến sớm tại Donbas và nhà máy hạt nhân Zaporizhzhia. Tuy nhiên, Nga yêu cầu điều chỉnh sâu đề xuất, cho thấy tiến trình thỏa thuận còn khó khăn. Tổng thống Zelensky gặp lãnh đạo châu Âu để thảo luận bước tiếp theo liên quan bảo đảm an ninh dài hạn.

Trong quan hệ Nhật–Trung, Nhật phản đối việc radar máy bay chiến đấu Trung Quốc chiếu xạ máy bay Nhật gần Okinawa. Thủ tướng Takaichi gửi công hàm phản đối, đồng thời khẳng định sẽ xử lý thận trọng để duy trì ổn định. Diễn biến phản ánh căng thẳng giữa hai bên trong bối cảnh vấn đề Đài Loan và các thách thức an ninh khu vực.

Thị trường chứng khoán

Thị trường điều chỉnh cuối tuần sau giai đoạn tăng mạnh. Mỹ và châu Âu ít biến động nhưng kết tuần tăng gần 1%. Bắc Âu tăng mạnh hơn, với Stockholm và Helsinki tăng gần 2% nhờ chu kỳ phục hồi muộn hơn các khu vực khác. Thị trường châu Á sáng nay tiếp tục tăng, trong khi hợp đồng tương lai Mỹ và châu Âu biến động nhẹ.

Mặc dù chỉ số ổn định, có sự luân chuyển giữa nhóm rủi ro và phòng thủ: nhóm chu kỳ tăng khoảng 1% trong khi nhóm phòng thủ giảm. Trong tuần, nhóm chu kỳ toàn cầu vượt nhóm phòng thủ 2.5 điểm phần trăm, mức cao nhất kể từ mùa công bố lợi nhuận.

Trái phiếu và ngoại hối

Tuần trước kết thúc với lợi suất tăng nhẹ tại châu Âu (2 bps) và Mỹ (4 bps). Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đầu tuần ổn định ở mức tương đương cuối tuần. EUR/USD dao động quanh 1.165 và USD/JPY ở 155.2. Thị trường tập trung vào cuộc họp Fed ngày thứ Tư với kỳ vọng cắt giảm lãi suất ở mức định giá giảm 23 bps.