MUFG - Asia FX: USD suy yếu hỗ trợ FX khu vực, tâm điểm dồn về Fed trong tuần này

Quyết định lãi suất của FOMC sẽ là trọng tâm của tuần, định hướng FX châu Á khi bước vào năm 2026. Thị trường đã phần lớn định giá đợt cắt giảm 25 bps của Fed, trong khi USD chịu áp lực giảm nhẹ tuần trước. Điều then chốt với thị trường là định hướng chính sách sau tháng 12, khi nhà đầu tư tìm kiếm sự rõ ràng về tốc độ và mức độ nới lỏng trong năm tới.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed trong năm tới đã được điều chỉnh giảm nhẹ xuống 58 bps từ 64 bps hồi đầu tháng. Sự điều chỉnh này phản ánh áp lực lạm phát dai dẳng khi lạm phát PCE lõi tháng 9 duy trì ở mức 2.8% so với cùng kỳ, cao hơn mục tiêu 2% của Fed, cùng với phục hồi nhẹ trong tâm lý người tiêu dùng. Chỉ số tâm lý người tiêu dùng Đại học Michigan tăng lên 53.3 trong tháng 12 từ 51.0 của tháng 11, cho thấy sự hồi phục thận trọng sau giai đoạn yếu trước đó.

Trong khi đó, GDP quý 3 cuối cùng của Nhật Bản xác nhận mức suy giảm 0.6% theo quý nhưng khó làm thay đổi kỳ vọng về việc BoJ tăng lãi suất vào tháng 12. Thống đốc BoJ Ueda gần đây ám chỉ khả năng tăng lãi suất, trong khi thu nhập tiền mặt của lao động tăng 2.6% so với cùng kỳ tháng 10 từ mức 2.1% của tháng 9, củng cố thêm luận điểm bình thường hóa chính sách bất chấp tăng trưởng ngắn hạn yếu.

FX khu vực

Các đồng tiền châu Á nhìn chung tăng giá so với USD trong bối cảnh đồng bạc xanh suy yếu, ngoại trừ INR và PHP diễn biến kém hơn, lần lượt giảm 0.6% và 0.5%. Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) cắt giảm lãi suất repo 25 bps xuống 5.25% trong quyết định nhất trí, duy trì quan điểm trung lập và ít phản ứng với đà giảm mới đây của rupee. Tại Philippines, sự chú ý chuyển sang cuộc họp của BSP tuần này, nơi một đợt cắt giảm lãi suất có thể gây thêm áp lực lên PHP.

Tại Singapore, MUFG kỳ vọng USD/SGD tiếp tục được hạn chế dưới 1.3100 trong ngắn hạn, với mức cuối năm có thể ổn định trong vùng 1.2900–1.3000. Sự kiên cường của Nhân dân tệ Trung Quốc cùng với đà suy yếu của DXY tiếp tục hỗ trợ SGD. Nhìn về phía trước, dữ liệu thương mại tháng 11 của Trung Quốc có thể cho thấy tăng trưởng xuất khẩu khoảng +4% so với cùng kỳ cùng với mức tăng nhập khẩu khiêm tốn, cho thấy xuất khẩu vẫn vững bất chấp thách thức thuế quan toàn cầu. Đồng thời, dữ liệu CPI của Trung Quốc sẽ cung cấp cái nhìn về nhu cầu nội địa, nơi một mức tăng lạm phát có thể làm dịu lo ngại giảm phát và củng cố ổn định cho CNY.