Danske Bank: Thị trường chờ đợi CPI Mỹ tháng 7 - Fed "đau đầu" với bài toán lãi suất tháng 9

Diễn biến thị trường qua đêm

Tại Mỹ, Tổng thống Trump đã gia hạn thỏa thuận “đình chiến” thuế quan Mỹ – Trung thêm 90 ngày, hoãn áp thuế ba chữ số đến đầu tháng 11. Quan chức hai nước xem đây là bước tiến hướng tới ổn định kinh tế toàn cầu và vẫn lạc quan thận trọng về khả năng đạt một thỏa thuận thương mại toàn diện trước cuối năm.

Ngoài ra, ông E.J. Antoni từ Heritage Foundation – một tổ chức tư vấn bảo thủ – được đề cử làm Chủ tịch Cục Thống kê Lao động, sau khi lãnh đạo trước đó bị bãi nhiệm sau báo cáo việc làm mới nhất. Việc bổ nhiệm này còn chờ Thượng viện phê chuẩn, trong khi Thượng viện hiện nghỉ tới tháng 9.

Tại Úc, Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) hạ lãi suất tiền mặt xuống 2.60% (trước đó: 2.85%), đúng như dự báo của chúng tôi và kỳ vọng thị trường.

Diễn biến thị trường hôm qua

Tại Na Uy, lạm phát lõi tháng 7 giữ nguyên ở mức 3.1% (dự báo: 3.0%), phù hợp với dự báo trong MPR tháng 6 của Norges Bank, qua đó củng cố khả năng hạ lãi suất vào tháng 9. Xét chi tiết, lạm phát thực phẩm tăng bất ngờ, lạm phát hàng nhập khẩu cũng cao hơn dự kiến, trong khi lạm phát dịch vụ (loại trừ tiền thuê nhà) thấp hơn kỳ vọng.

Tại Đan Mạch, lạm phát tháng 7 cao hơn dự báo, đạt 2.3% y/y (dự báo: 1.7%, tháng trước: 1.9%), chủ yếu do giá du lịch, khách sạn, thực phẩm và điện tăng mạnh, dù giá nhiên liệu giảm giúp giảm bớt phần nào áp lực.

Số liệu xuất khẩu Đan Mạch cho thấy xuất khẩu sang Mỹ vẫn ổn định bất chấp thuế quan cao hơn và đồng USD yếu. Tuy nhiên, triển vọng còn bất ổn khi từ tháng 8 áp dụng mức thuế mới và khả năng có thêm biện pháp đối với ngành dược.

Thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán khá trầm lắng trong phiên thứ Hai, các chỉ số chính giảm nhẹ (S&P 500 -0.3%, Stoxx 600 -0.1%). Nhà đầu tư có xu hướng ưu tiên nhóm phòng thủ, trong đó y tế và ngân hàng hoạt động tốt – đây vẫn là các lựa chọn beta thấp hàng đầu của chúng tôi cho giai đoạn tới. Đáng chú ý, cổ phiếu chu kỳ toàn cầu đã tăng hơn 10% trong ba tháng qua, trong khi nhóm phòng thủ gần như đi ngang. Định giá hiện ủng hộ sự dịch chuyển sang phòng thủ, giải thích cho diễn biến như hôm qua. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng động lực vĩ mô vẫn đủ mạnh để chưa hoàn toàn ủng hộ xu hướng này. Ngược lại, nếu dự báo của chúng tôi về lạm phát hoặc thị trường việc làm Mỹ sai lệch, mức chiết khấu định giá hiện tại sẽ càng khuếch đại biến động.

Thị trường trái phiếu và ngoại hối

Lợi suất toàn cầu ổn định trong phiên hôm qua khi không có yếu tố xúc tác đáng kể. Tại Mỹ và Eurozone, lợi suất gần như đi ngang. Thị trường ngoại hối cũng mở màn tuần khá yên ả. NOK tăng mạnh sau số liệu CPI tháng 7 của Na Uy nhỉnh hơn dự báo, kéo EUR/NOK xuống gần 11.90. Ở nơi khác, USD tăng trên diện rộng trong nhóm G10. EUR/USD giảm nhẹ về 1.16 trước thềm công bố CPI Mỹ tháng 7. EUR/CHF cũng đi lên, tiếp tục trên 0.94, trong bối cảnh Thụy Sĩ vẫn là một trong những nền kinh tế chịu tác động mạnh nhất từ mức thuế 39% của Mỹ với hàng xuất khẩu nước này.