Danske Bank: Thị trường lao động Mỹ suy yếu rõ rệt, nhà đầu tư giữ tâm thế phòng thủ

Tin tức lịch kinh tế

Tại Mỹ, khảo sát sơ bộ về tâm lý người tiêu dùng tháng 11 của Đại học Michigan sẽ được công bố. Thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ kỳ vọng lạm phát, vốn vẫn duy trì ở mức cao rõ rệt trong năm nay. Lưu ý rằng báo cáo việc làm tháng 10 của Mỹ, thường được công bố vào ngày này, đã bị hoãn lại do chính phủ ngừng hoạt động.

Tại Na Uy, số liệu tiền lương quý III cũng sẽ được công bố — điều đáng chú ý sau khi quý II ghi nhận mức tăng trưởng bất ngờ 5.3% so với cùng kỳ và 6.3% nếu bao gồm các khoản thưởng. Số liệu mới dự kiến cho thấy đà tăng lương chậm lại còn khoảng 4.8%, giúp giảm bớt rủi ro về lạm phát tiền lương kéo dài.

Diễn biến lịch kinh tế hôm qua

Tại Mỹ, Tổng thống Trump đã gặp lãnh đạo các quốc gia Kazakhstan, Kyrgyzstan, Tajikistan, Turkmenistan và Uzbekistan nhằm củng cố hợp tác trong lĩnh vực khoáng sản thiết yếu, năng lượng và thương mại. Các thỏa thuận đạt được bao gồm hợp tác khai thác khoáng sản, hợp đồng mua máy bay Boeing và cam kết đầu tư 100 tỷ USD từ Uzbekistan vào Mỹ, với mục tiêu giảm sự phụ thuộc vào Nga và Trung Quốc, đồng thời tăng cường ảnh hưởng của Mỹ tại khu vực Trung Á.

Báo cáo Challenger cho thấy thị trường lao động tiếp tục hạ nhiệt với 153,074 việc làm bị cắt giảm trong tháng 10 – mức cao nhất cho tháng này trong hơn 20 năm. Nguyên nhân chủ yếu là do cắt giảm chi phí, tái cơ cấu liên quan đến AI và dư thừa năng lực, đặc biệt ở các ngành công nghệ và kho bãi. Kế hoạch tuyển dụng tính từ đầu năm đến nay cũng ở mức thấp nhất kể từ năm 2011. Điều này tương phản với dữ liệu ADP tích cực được công bố trong tuần, và nhìn chung củng cố lập trường dovish của Fed.

Nhà Trắng công bố thỏa thuận với Novo Nordisk và Eli Lilly nhằm giảm giá các loại thuốc giảm cân như Ozempic, Wegovy và Zepbound. Giá dự kiến giảm xuống còn 149–350 USD/tháng thông qua nền tảng TrumpRx sắp ra mắt, trong khi Medicare sẽ áp dụng mức đồng chi trả tối đa 50 USD kể từ giữa năm 2026. Đổi lại, các công ty được miễn thuế nhập khẩu và được ưu tiên xét duyệt FDA cho các thuốc giảm cân dạng uống sắp tới.

Tại Thụy Điển, dữ liệu từ Svensk Mäklarstatistik sáng nay cho thấy số lượng giao dịch bất động sản tháng 10 không đổi sau điều chỉnh theo mùa, trong khi giá nhà tăng ở cả phân khúc biệt thự và căn hộ, phù hợp với kỳ vọng. Dữ liệu lạm phát sơ bộ tháng 10 gây bất ngờ với lạm phát lõi đạt 2.8% so với cùng kỳ (so với dự báo của Danske 2.65%, dự báo đồng thuận 2.6% và ước tính của Riksbank 2.56%), trong khi chỉ số CPIF đạt 3.1% (so với dự báo của Danske 2.95%, đồng thuận 2.9%, Riksbank 2.66%). Cả hai đều vượt dự báo của ngân hàng trung ương. Dữ liệu chi tiết sẽ được công bố vào ngày 13 tháng 11.

Tại Trung Quốc, xuất khẩu tháng 10 giảm mạnh 1.1% so với cùng kỳ năm trước (dự báo 2.9%), sau mức tăng 8.3% trong tháng 9. Tuy nhiên, sự sụt giảm này có thể phần nào phản ánh lo ngại trước nguy cơ Mỹ áp thuế 100% và kỳ nghỉ lễ dài hơn năm ngoái. Chúng tôi kỳ vọng xuất khẩu sẽ phục hồi trong tháng 11 sau khi thỏa thuận thương mại Mỹ - Trung đạt được vào cuối tháng 10. với việc giảm thuế từ 100% xuống còn 10%. Trong bối cảnh nhu cầu nội địa vẫn yếu, việc duy trì đà xuất khẩu là yếu tố then chốt đối với Trung Quốc.

Tại Na Uy, Norges Bank giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp tạm thời hôm qua, không đưa ra tín hiệu chính sách mới và lặp lại hướng dẫn từ cuộc họp tháng 9. Thông điệp được xem là hơi hawkish, tuy nhiên ngân hàng trung ương Na Uy có xu hướng tránh đưa thông tin mới nếu không có sự chênh lệch lớn về định giá lãi suất trước các cuộc họp chính. Chúng tôi tiếp tục dự báo cắt giảm 25 bps lần thứ ba vào tháng 3 năm 2026. sau đó là các đợt cắt giảm hàng quý trong năm 2026 (tháng 6. 9 và 12), đưa lãi suất chính sách về mức 3.00% vào cuối năm.

Tại Anh, Ngân hàng Anh giữ nguyên lãi suất ở mức 4.00% với kết quả bỏ phiếu 5–4. thể hiện quan điểm dovish hơn dự kiến. Việc nới lỏng thêm sẽ phụ thuộc vào xu hướng giảm lạm phát gần đây. Chúng tôi dự báo cắt giảm lãi suất vào tháng 12 và tháng 4. kết thúc chu kỳ ở mức 3.50%.

Tại Eurozone, doanh số bán lẻ giảm 0.1% theo tháng trong tháng 9, trái ngược với kỳ vọng tăng 0.2%. Đây là tháng thứ hai liên tiếp doanh số giảm sau giai đoạn tăng trưởng trong nửa đầu năm, đưa mức tăng hàng năm còn 1.0%. Tâm lý tiêu dùng yếu có thể là nguyên nhân chính khiến chi tiêu chậm lại, dù thu nhập thực tế và tài sản hộ gia đình được cải thiện. Chúng tôi kỳ vọng chi tiêu tiêu dùng sẽ dần hồi phục trong năm tới nhờ thị trường lao động vững và thu nhập thực tế tăng, nhưng tâm lý yếu vẫn khiến người tiêu dùng thận trọng.

Tại Đức, sản lượng công nghiệp tăng 1.3% theo tháng trong tháng 9 (dự báo 3.0%), với tăng trưởng ở lĩnh vực ô tô và điện tử bù đắp phần nào sự yếu kém trong kỹ thuật cơ khí. Đây là sự phục hồi từ mức giảm 4.3% trong tháng 8 do lĩnh vực ô tô dẫn dắt, song sản lượng vẫn thấp hơn 1% so với cùng kỳ năm ngoái.

Cổ phiếu

Thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh trở lại, với S&P 500 mất 1.1% và Nasdaq giảm 1.9%, gần mức đáy phiên. Một lần nữa, đợt bán tháo chủ yếu xuất phát từ tâm lý hoài nghi về AI hơn là lo ngại kinh tế vĩ mô, dù dữ liệu sa thải cũng khiến nhà đầu tư bất ngờ. Theo nhóm ngành, mức giảm mạnh nhất nằm ở các lĩnh vực liên quan đến AI như công nghệ, tiêu dùng linh hoạt và truyền thông (giảm 2–3%), trong khi các ngành chu kỳ như ngân hàng và công nghiệp chỉ giảm khoảng 0.4%. Hợp đồng tương lai Mỹ sáng nay ít biến động.

Giống đầu tuần, đà bán tháo lan sang các thị trường châu Á thiên về công nghệ, với Kospi và Nikkei giảm 2–3%, đang hướng tới mức điều chỉnh 5% trong tuần. Đây là thách thức đối với quan điểm tích cực của chúng tôi về cổ phiếu châu Á, vốn đã vượt trội mạnh mẽ trong nhiều tháng. Chúng tôi vẫn cho rằng cổ phiếu công nghệ châu Á hưởng lợi gián tiếp từ đầu tư vốn cho AI — và với định giá thấp hơn, rủi ro điều chỉnh cũng phần nào được giới hạn — nhưng mức giảm hiện tại sâu hơn dự kiến. Trong khi Kospi mất 6% trong 5 phiên gần nhất, S&P 500 chỉ giảm một nửa mức đó.

Trái phiếu và ngoại hối

Đồng GBP tăng so với hầu hết các đồng tiền G10 nhưng yếu hơn so với EUR sau khi BoE giữ nguyên lãi suất như dự báo. Norges Bank cũng không thay đổi chính sách, đúng với kỳ vọng. EUR/NOK tăng nhẹ, phản ánh tâm lý rủi ro suy yếu. EUR/USD tăng trong ngày hôm qua, cho thấy khả năng hồi phục sau đợt bán tháo gần đây khi chính phủ Mỹ vẫn đóng cửa. Lợi suất trái phiếu giảm, chủ yếu tại Mỹ, khi thị trường chứng khoán suy yếu.